Para seguir utilizando esta página web debe permitir el uso de cookies en su equipo. Haga clic aquí para tener más información sobre nuestra política de cookies así como los tipos de cookies que utilizamos.

Camino hacia MiFID II: ¿Son los fondos más rentables que los planes?

Comparamos la rentabilidad de los fondos de renta variable española con la de los planes de esta misma categoría

Fernando Luque 15/09/2017

A raíz de la última propuesta del gobierno de rebajar la comisión máxima de gestión de los planes de pensiones del 1,5% al 1,25% se me ocurrió comparar la rentabilidad de los planes frente a los fondos de inversión de la misma categoría. En Twitter publiqué esta comparativa entre los planes de pensiones de renta variable española y los fondos de inversión, también de renta variable española. 

 

 

Es importante indicar que para construir este gráfico sólo he tenido en cuenta los productos (planes de pensiones y fondos de inversión), con domicilio español (es decir no hemos tomado en cuenta fondos extranjeros, aunque dentro de esta categoría son relativamente pocos) que tenían a finales de agosto un historial de rentabilidad de al menos 10 años. La idea original era ver si la última rebaja de comisiones del 2014 tuvo su efecto en una mejora de la rentabilidad de los planes frente a los fondos.

Podemos apreciar que es precisamente desde el 2014 que la rentabilidad de los planes se deteriora respecto a los fondos de inversión, cuando uno precisamente esperaba que la rebaja de comisión máxima hubiera afectado positivamente a la rentabilidad de estos últimos. Hay que recordar, en efecto, que la rebaja de comisiones afectó sobre todo a los planes más agresivos (los de renta variable y los mixtos agresivos) ya que estos tenían comisiones muy por encima del 1,5%, el nuevo máximo legal. Uno podría concluir a la vista de este gráfico que los fondos están mejor gestionados que los planes.

Podría ser. Pero hay otra explicación que tiene que ver con las carteras de los productos. Un hecho importante es que, en general, los planes de pensiones de renta variable española invierten un mayor porcentaje de su cartera en grandes compañías comparado con los fondos de inversión. Y sabemos que en estos últimos años los valores españoles de pequeña capitalización han obtenido una mayor rentabilidad que los valores de gran capitalización, como muestra la ilustración adjunta.

Fuente: Morningstar Direct

 

¿Significa esto que la rebaja de comisiones no tiene importancia? Por supuesto que no. Si no se hubiera producido esa rebaja forzada por ley, probablemente la diferencia hubiese sido mayor. Seguimos creyendo en el lema de que “si uno duda entre dos productos, planes de pensiones o fondos de inversión, similares (insisto en esta última palabra) la mejor opción es el elegir el más barato”. Dicho esto, lo que demuestra este ejercicio es que en muchos casos las diferencias de rentabilidad no sólo se deben a diferencias en los costes sino también en las diferencias a nivel de cartera.

 

Todos nuestros artículos sobre MiFID II:

Camino hacia MiFID II: ¿Qué tipo de inversor es usted?: Definir el objetivo de inversión, el horizonte temporal y la actitud frente al riesgo es fundamental para saber qué tipo de inversión proponer al cliente (5/5/2017)

Camino hacia MiFID II: ¿Conseguirá su objetivo financiero?: Es necesario ir más allá del cuestionario de riesgo y comprobar si el inversor puede alcanzar sus objetivos financieros (10/5/2017)

Camino hacia MiFID II: ¿Qué tiene el cliente en cartera?: Tener una imagen clara de la cartera del cliente es un paso fundamental antes de presentarle una propuesta concreta (19/5/2017)

Camino hacia MiFID II: ¿Qué fondos elegir?: Analizando los datos del mercado español parece que los españoles eligen fondos con poco historial y mala rentabilidad (24/5/2017)

Camino hacia MiFID II: Más allá del rating de estrellas: En la selección de fondos hay que ir más allá del simple análisis de rentabilidad y riesgo pasados (1/6/2017)

Camino hacia MiFID II: Hay clases y clases: Elegir la clase correcta para cada fondo forma parte de la buena ejecución requerida por MiFID II (8/6/2017)

Camino hacia MiFID II: La importancia de los costes: Con MiFID II las comisiones serán un criterio cada vez más importante a la hora de seleccionar un producto (15/6/2017)

Camino hacia MiFID II: Tener en cuenta todos los costes: ¿Qué diferencia hay entre la comisión de gestión y los costes totales de un fondo? (27/6/2017)

Camino hacia MiFID II: Las clases limpias: La mayoría de gestoras extranjeras presentes en nuestro país ya disponen de clases limpias de comisión de distribución (14/7/2017)

Camino hacia MiFID II: Los costes en euros mejor que en porcentaje: Presentar los gastos de un fondo en euros en lugar de en porcentaje ayuda a concienciar a los inversores sobre la importancia de los costes (21/7/2017)

Camino hacia MiFID II: ¿Fondos o ETFs?: A largo plazo la diferencia entre invertir en un fondo de inversión o hacerlo a través de un ETF no es tan grande como la gente cree (26/7/2017)

Camino hacia MiFID II: ¿Fondos índice o ETFs?: ¿Cuál es la opción más recomendable para replicar a un índice: un fondo índice o un ETF? (18/8/2017)

Camino hacia MiFID II: ¿Comisión fija o variable?: Volvemos sobre la cuestión de las comisiones de éxito,justificando por qué, en igualdad de condiciones, preferimos los costes fijos a los variables

 

 

Si quiere saber más sobre MiFID II visite nuestro sitio dedicado a ello

 

 

¿Cree que lo sabe todo sobre inversiones? Haga clic aquí para comprobarlo con nuestro test Morningstar Investing Mastermind.

Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es