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Camino hacia MiFID II: Las clases limpias

La mayoría de gestoras extranjeras presentes en nuestro país ya disponen de clases limpias de comisión de distribución

Fernando Luque 14/07/2017

Una de las consecuencias de la aplicación de MiFID II a partir de enero del año que viene es la eliminación de las comisiones de retrocesión en la gestión discrecional de carteras y en el asesoramiento independiente. La normativa europea va, por lo tanto, obligar a las gestoras bien a crear nuevas clases de fondos, libres de comisión de distribución (las llamadas clases “limpias” o “clean”) o, probablemente, reconvertir clases ya existentes en clases de este tipo.

A escasos seis meses antes de la aplicación de esta directiva hemos querido comprobar cómo el mercado está respondiendo a este nuevo requisito normativo. Para ello hemos analizado los datos de comisiones que tenemos en nuestra base de datos para las clases de fondos internacionales disponibles a la venta en nuestro país.

La primera buena noticia es que la mayoría de gestoras extranjeras presentes en nuestro país ya disponen de clases limpias de comisión de distribución. Por ejemplo, si nos centramos en las diez gestoras que han registrado más clases de fondos en la CNMV prácticamente todas cuentan con un número apreciable de clases limpias (vea tabla adjunta).

 

Sobre un total de más de 33.000 clases registradas en la CNMV, hemos catalogado cerca de 7.000 clases limpias frente a unas 11.645 clases que incorporan explícitamente una comisión de distribución.

Una de las cuestiones más interesantes es ver las diferencias en términos de comisiones entre las clases limpias y las clases que incorporan una comisión de distribución. La tabla adjunta muestra que en global las clases limpias cobran un 0,81% frente a un 1,29% para las clases tradicionales. Evidentemente, es necesario analizar esta diferencia a nivel de clase de activos. En términos absolutos la diferencia más importante se da en las clases de fondos de renta variable ya que la diferencia alcanza los 58 puntos básicos. Luego vienen los fondos alternativos y los mixtos con unas diferencias de comisiones de 56 y 47 puntos básicos respectivamente.

 

Si analizamos ahora las diferencias en términos relativos entre las clases limpias y las clases tradicionales podemos estimar el porcentaje que representa la comisión de distribución dentro de las clases que incluyen este apartado. Como vemos en el gráfico este porcentaje supera el 30% en el caso de los fondos de renta variable, los mixtos y los alternativos.

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es