Atlas de Sostenibilidad Morningstar (Marzo 2021)

Europa lidera el camino en sostenibilidad y EE.UU. obtiene una buena puntuación en riesgo de carbono.

Valerio Baselli 19/04/2021
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Morningstar Sustainability Atlas

Hace un año, el estallido del coronavirus provocó uno de los peores trimestres de la historia en los mercados financieros. En un escenario así, los fondos centrados en valores que obtienen una buena puntuación en métricas relacionadas con el medio ambiente, la responsabilidad social y la gobernanza corporativa demostraron ser un puerto más seguro para los inversores. 2020 fue un año impresionante para los fondos sostenibles: tres de cada cuatro fondos de renta variable sostenible superaron la media de su categoría Morningstar. Y aunque el primer trimestre de 2021 supuso un reto para el rendimiento de las inversiones sostenibles, a largo plazo el caso de inversión en ESG es alentador: el hecho de que los filtros ESG han resistido bien en los últimos mercados a la baja, en parte debido a la relación entre la sostenibilidad y atributos como la calidad corporativa y la salud financiera, apoya la opinión de que el riesgo ESG es material.

Según la última edición del Atlas de Sostenibilidad Morningstar, los países europeos -en particular los del norte- están a la cabeza de las prácticas en temas de ESG. Esto es algo esperado, ya que estos países siempre han estado a la cabeza en este frente, pero algunos otros países también presentan perfiles de sostenibilidad excepcionalmente fuertes. Los asesores financieros y los gestores de activos pueden utilizar estos datos para identificar los países con las mayores oportunidades de inversión en materia de ESG, así como los riesgos más importantes.

El Atlas de Sostenibilidad Morningstar utiliza los componentes de los índices Morningstar a nivel de países para examinar los perfiles de sostenibilidad de 48 mercados de valores específicos de cada país. Las puntuaciones a nivel de empresa provienen de Sustainalytics, que también utiliza el Rating de Sostenibilidad para fondos de Morningstar.

A continuación, analizamos algunas conclusiones clave sobre las prácticas ESG de los países de todo el mundo.

 

Holanda obtiene la mejor puntuación, seguido de Francia y Finlandia

Como en anteriores ediciones del Atlas de Sostenibilidad, los Países Bajos tienen la bolsa más sostenible del mundo. Al mismo tiempo, Francia ha superado a Suecia y Finlandia en el segundo puesto de la clasificación. Esto se debe principalmente a grandes empresas como el productor y distribuidor mundial de bienes de lujo LVMH o el proveedor de equipos eléctricos Schneider Electric, ambos clasificados como “outperformers” en ESG. Finlandia ocupa el tercer lugar gracias a empresas como Nokia, líder dentro de la industria mundial de hardware tecnológico.

Hong Kong ocupa el cuarto lugar y es el mercado no europeo más sostenible. La compañía de seguros AIA Group -que es, con mucho, el valor más importante dentro del índice de referencia- combina una baja exposición al riesgo con una sólida gestión: la empresa cuenta con un sólido programa de desarrollo de capital humano y ha creado un comité ESG, que incluye a varios altos ejecutivos, con la responsabilidad de supervisar las cuestiones ESG. Taiwán también se sitúa en el primer quintil en términos de sostenibilidad, gracias al gran papel desempeñado por Taiwan Semiconductor Manufacturing, líder mundial en ESG. Justo después de Taiwán se sitúa España en sexto lugar a nivel mundial.

Al mismo tiempo, varios grandes mercados asiáticos obtienen una mala puntuación en materia de sostenibilidad: Japón y China están en el tercer quintil y Corea del Sur en el cuarto. Y un grupo de mercados emergentes de Oriente Medio, América Latina y Europa del Este, entre los que se encuentran Rusia y Brasil, ocupan el quintil inferior a nivel mundial. El conjunto completo de clasificaciones se muestra en el siguiente mapa.

 

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Estados Unidos ocupa el puesto 13 de 48. Por un lado, empresas como Apple, Microsoft, Berkshire Hathaway y Visa se consideran líderes desde el punto de vista de la sostenibilidad; por otro lado, el nivel de riesgos ESG al que se enfrentan grandes nombres como Facebook, Amazon y Johnson & Johnson se clasifica como "alto". Esto es atribuible en la mayoría de los casos a la implicación de las empresas en controversias.

Al igual que el año pasado, el mercado de valores del Reino Unido ocupa el puesto 15 de 48 entre los líderes en sostenibilidad. Varios grandes nombres del índice Morningstar del Reino Unido, como Unilever, AstraZeneca o HSBC Holdings, tienen un riesgo ESG medio. Al mismo tiempo, empresas importantes como Diageo (uno de los principales productores mundiales de bebidas espirituosas de marca) y Vodafone Group están clasificadas por Sustainalytics como líderes en ESG dentro de sus respectivos sectores.

 

Riesgo de crabono

El cambio climático puede amenazar los activos físicos o los modelos de negocio de las empresas. Estas pueden verse afectadas por políticas o normativas destinadas a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, sus activos de combustibles fósiles pueden quedar varados o el cambio de la percepción popular puede dañar su marca. La puntuación del riesgo de carbono evalúa el grado en que el valor de las empresas está en riesgo por la transición hacia una economía baja en carbono.

Los mercados de Europa Occidental, como Suiza, Holanda, Dinamarca, Bélgica, Francia y Suecia, tienen las puntuaciones de riesgo de carbono más bajas, al igual que Estados Unidos.

En cuanto a la Puntuación de Riesgo de Carbono, el Reino Unido sube siete posiciones en la clasificación en comparación con el año pasado, pasando del puesto 18 al 11º. Esto se debe a la inclinación del mercado hacia los valores defensivos de consumo, los servicios financieros y la atención sanitaria. Los principales componentes, como AstraZeneca, GlaxoSmithKline y British American Tobacco, tienen un riesgo de carbono insignificante y una puntuación de exposición global al carbono nula.

En el lado opuesto está Rusia: Con casi el 55% de su capitalización bursátil en valores energéticos, tiene la puntuación de riesgo de carbono más alta del mundo. También tienen un riesgo de carbono significativo los mercados de Polonia y la República Checa, que tienen un alto contenido energético.


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Sobre el Autor

Valerio Baselli

Valerio Baselli  es Editor de Morningstar en Italia y Francia.

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