La teoría de Darwin no se aplica a los fondos

Los fondos españoles con más antigüedad en el mercado no son necesariamente los más rentables

Fernando Luque 30/09/2016
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Si la teoría de Darwin se aplicara a los fondos de inversión como se aplica al mundo animal, entonces deberíamos llegar a la conclusión que los fondos más antiguos son los más fuertes, los más rentables, o por lo menos, si han sobrevivido tanto tiempo es, se supone, porque su rentabilidad está por encima de la media.

¿Pero es esto cierto? Es muy fácil comprobarlo. Si seleccionamos los fondos más antiguos del mercado español (por ejemplo, aquellos que tengan más de 20 años de antigüedad) y calculamos el percentil en el que se han situado en sus respectivas categorías en distintos periodos temporales (como los últimos 15 años, los últimos 10 años y los últimos 5 años), en principio (si la teoría de que los fondos más longevos son también los más rentables), la media de los percentiles debería estar por debajo de 50 (cuanto más bajo el percentil mejor la clasificación del fondo; un percentil inferior a 50 indica que el fondo ha batido a la media de su categoría en el periodo analizado).

Hemos calculado esa media y en ninguno de los 3 periodos temporales analizados la media de los percentiles se sitúa por debajo de 50: obtenemos un 64 a 15 años, un 64 a 10 años y un 57 a 5 años.

Ahora bien, si uno va al detalle uno encuentra, por ejemplo, que dos fondos de renta variable española se sitúan en el primer decil de su categoría en los 3 periodos: se trata del Metavalor y del EDM-Inversión, dos fondos con rating 5 estrellas dentro de su categoría.

Dicho de paso, cuando uno analiza rentabilidades acumuladas a largo plazo, como en el ejercicio que hemos hecho, conviene tener en cuenta que las rentabilidades obtenidas a corto plazo influyen en las rentabilidades a más largo plazo, para bien o para mal. En el caso del Metavalor y del EDM-Inversión ambos fondos están consiguiendo unas rentabilidades a corto plazo francamente extraordinarias respecto a sus competidores y es mérito de sus gestores y de las apuestas que han realizado. En los últimos 12 meses, por ejemplo, ambos fondos están superando al índice en unos 20 puntos porcentuales. No quiero quitarles ningún mérito, por supuesto, pero hay que tener en cuenta que estos magníficos resultados también dejan su imprenta en las rentabilidades a más largo plazo. 

 

Darwin

Fuente: Morningstar Direct (Presentation Studio)

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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