Aberdeen Global Emerging Markets Equity Fund

Nos sigue gustando el Aberdeen Global Emerging Markets a pesar de sus dificultades

Morningstar 10/03/2016
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Aberdeen cuenta con buenos recursos y un sólido equipo de inversión dirigido por Devan Kaloo. Kaloo está en la compañía desde hace más de 15 años y nos ha impresionado. En julio de 2015, asumió la función adicional de director global de renta variable, con Hugh Young asumiendo un rol más amplio en la compañía.

Los miembros del equipo trabajan de forma colegial y actúan como generalistas en lugar de tener determinadas responsabilidades a nivel de sectores, por lo que se minimiza el riesgo relativo a personas en concreto. Algunos miembros del equipo han desarrollado la mayor parte de su carrera de inversión en la gestora, incluido la jefa de mercados emergentes ex - Asia, Joanne Irvine.

Nos gusta el proceso directo - las claves son la gestión y el gobierno corporativo. El equipo también busca modelos de negocio de calidad, que sean sostenibles, competitivos, que tengan una alta rentabilidad sobre el capital así como un balance sólido. Este proceso se aplica en todas las estrategias de renta variable gestionadas por la compañía, lo que permite cierta consistencia.

Aberdeen es una gestora paciente y tiende a evitar modas o temas de actualidad, lo que significa que la cartera generalmente se parece poco al índice MSCI Emerging Markets. Esto puede llevar a que el equipo esté demasiado cerca de la dirección y no sea suficientemente crítico. Pero nos consuela que Aberdeen haya tomado medidas para mitigar este riesgo en el futuro.

Dicho esto, no ha sido un camino de rosas. El tamaño ha sido un factor importante, aunque se ha visto reducido por las salidas netas de 6.000 millones de dólares en el 2015 (hasta finales de septiembre). Esto se debió principalmente al sentimiento negativo acerca de esta clase de activos. Aunque la baja rentabilidad relativa a corto plazo tampoco ha ayudado mucho, los resultados del fondo a largo plazo siguen siendo impresionantes.

A nivel de la gestora, ha habido un ruido creciente y especulaciones sobre su futuro y su propiedad. Si bien esto es distrae al equipo, no creemos que le haya afectado de momento. No es la primera vez que el equipo de renta variable global emergente de Aberdeen se enfrenta a dificultades y pensamos que se mantiene centrado. Por lo tanto, hemos mantenido el Morningstar Analyst rating del fondo de Silver.

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