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Confusión entre los gestores

A juzgar por los resultados de la última encuesta realizada por Merrill Lynch, reina la confusión entre los gestores de fondos sobre la situación de los mercados mundiales.

En efecto, los gestores consideran que los bonos están actualmente sobrevalorados pero, al mismo tiempo, no confían en las posibilidades de recuperación de la economía mundial. El hecho es que la renta fija suele comportarse bien en épocas de bajo crecimiento económico.

Cerca de dos tercios de los gestores encuestados estiman que los mercados de renta fija están sobrevalorados. Apenas un 4% considera que aún hay valor en los bonos y un 12% piensa que se comportarán mejor que las acciones de aquí a un año.

Pero los gestores también coinciden en señalar que esperan un débil crecimiento económico en los próximos doce meses. En términos medios, apuntan a un crecimiento del Producto Interior Bruto nominal (es decir, crecimiento real más inflación) del 2,9% en los países del G7 en próximos doce meses. Un tercio de los gestores apuesta por un crecimiento nominal de apenas un 2%.

Por el contrario, la mitad de los gestores que participaron en esta encuesta estima que las acciones están infravaloradas. Creca de un 30% contestó que la renta variable está infravalorada en al menos un 15%.

Según Michael Hartnett, director de renta variable europea en Merrill Lynch, la combinación de estos elementos podría indicar un rallye táctico a corto plazo en las bolsas.

Pegados al índice

En general, los gestores han mantenido un peso sectorial en línea con el mercado. David bowers, estratega jefe de inversiones en Merrill Lynch, considera que “hay evidencias de que los gestores siguen muy pegados al índice”. En la medida en que los gestores han asumido una cierta apuesta sectorial, ésta ha sido en el sector asegurador, un sector relativamente arriesgado en el que los gestores se han mantenido infraponderados.

La exposición regional ha variado poco en estos últimos seis meses. Los getsores siguen sobreponderados en mercados emergentes y mantienen una apuesta bajista sobre el mercado norteamericano.

Encuesta realizada por Taylor Sofres entre el 6 y el 13 de marzo y que reune la opinión de 303 gestores de fondos que gestionan un total de 732.000 millones de dólares.

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