El fondo obtiene una calificación de analista Morningstar de Silver para sus clases de acciones C limpias. La mayoría de las demás clases de acciones mantienen sus calificaciones Gold, Silver o Bronze, en función de sus comisiones. Las clases de acciones A1 suben a Silver desde Bronze.
King Fuei Lee ha gestionado este fondo desde su creación en 2004 y ha obtenido resultados extraordinarios para los partícipes a largo plazo. Es un consumado gestor de carteras que ha dedicado sus 23 años de carrera inversora en Schroders, y ha demostrado constantemente una impresionante perspicacia y se ha adherido a su filosofía de inversión a lo largo de los años. El equipo de apoyo de renta variable de Asia-Pacífico ex Japón, con 39 analistas con una media de 16 años de experiencia en el sector y ocho años de permanencia en la empresa, sigue siendo uno de nuestros equipos favoritos en la región. Aunque el equipo de analistas ha seguido experimentando cierta rotación, los cambios se han gestionado bien y seguimos confiando en la capacidad de investigación del equipo.
El objetivo de la estrategia es obtener una rentabilidad total con una menor volatilidad invirtiendo no sólo en compañías de alta rentabilidad con dividendos estables, sino también en empresas con una previsión de aumento de dividendos, aunque el pago actual de dividendos no sea elevado. La cartera se compone de entre 35 y 65 valores que encajan en tres categorías: “vacas” de dividendos que pagan un flujo de dividendos constante respaldado por beneficios estables; cultivadores de dividendos, de los que se espera que aumenten los dividendos dado el crecimiento de los beneficios; y sorpresas de dividendos en las que el payout ratio puede aumentar más de lo que espera el mercado.
Las sorpresas de dividendos suelen tener mejores resultados cuando se revalorizan a medida que las empresas mejoran su gestión del capital, y el gestor principal, King Fuei Lee, espera que las ideas sorpresa representen entre el 20 y el 25% de la cartera. Las vacas de dividendos y los cultivadores se reparten el resto de la cartera, lo que reduce la volatilidad a lo largo de los ciclos de mercado, ya que los dos grupos tienden a obtener mejores resultados en los mercados bajistas o alcistas, respectivamente.
Este enfoque se apoya en la rigurosa investigación fundamental del equipo y en el marco estructurado medioambiental, social y de gobernanza. La rentabilidad por dividendos de la cartera ha sido del 3,5% de media en los últimos tres años, en comparación con el 2,5% de su índice de referencia, el MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index, aunque observamos que en ocasiones puede estar sólo en línea con el índice, ya que algunos valores con crecimiento de dividendos o sorpresas pueden no ofrecer una elevada rentabilidad por dividendos actual.
La exposición de la cartera al sector de las tecnologías de la información se redujo al 32,8% a 30 de septiembre de 2022, frente al 39,5% de hace un año, aunque sigue representando una importante sobreponderación frente al 17,7% del índice de referencia del prospecto MSCI AC Asia Pacific ex Japan. King Fuei Lee mantuvo una sobreponderación en TSMC, la principal participación de la cartera. No obstante, Lee recortó o salió de nombres que, en su opinión, serían más susceptibles de sufrir una desaceleración del sector, como Novatek Microelectronics, que produce chips de controladores de pantalla plana de uso corriente, y Vanguard International Semiconductor, donde el aumento de los costes de los insumos ha hecho que su producto sea menos competitivo en precio.
Mientras tanto, Lee cerró la infraponderación de las financieras a una posición neutral frente al índice de referencia.
La cartera de septiembre de 2022 tenía alrededor de un 16% en ideas de sorpresa de dividendos, por debajo del 19% de finales de 2021, ya que las empresas se han vuelto más conservadoras con su pago de dividendos en medio de la volatilidad del mercado. No obstante, Lee sigue confiando en los factores subyacentes que impulsan la aparición de ideas sorpresa en Asia a largo plazo, como una mejor asignación de capital y la concienciación sobre la rentabilidad de los accionistas.
