Resultados Trimestrales: Twitter

Resultados decepcionantes. Reducimos nuestro fair value a 44 dólares por acción.

Morningstar 26/07/2022
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Twitter Valuation July 2022

A la espera de la decisión sobre su feroz batalla legal contra Elon Musk, Twitter ha presentado unos resultados decepcionantes en el segundo trimestre, con unos ingresos y unos resultados inferiores a las estimaciones del consenso de FactSet.

Aunque la base de usuarios de Twitter creció de forma impresionante durante el trimestre, el mayor inventario publicitario resultante no atrajo a más anunciantes ni a ofertas más elevadas, lo que sospechamos que se debe principalmente a las continuas dudas sobre quién estará al frente de Twitter una vez que se resuelvan las batallas legales.

Además, el impacto de las políticas de Apple y la incertidumbre que rodea al entorno macroeconómico hicieron que los anunciantes dudaran aún más. Dado que el retroceso de los anunciantes fue mayor de lo que habíamos previsto, redujimos nuestras previsiones de ingresos y gastos, lo que dio lugar a una estimación de valor razonable de 44 dólares (por debajo de nuestra estimación anterior de 47 dólares), dada la importante incertidumbre que rodea el posible resultado de las batallas legales de Twitter y Musk.

El intento de Musk de abandonar el acuerdo de compra de Twitter probablemente obligará a la dirección y a los empleados de la empresa a centrarse más en una mejor ejecución, lo que podría traducirse en mejores cifras el resto de este año.

Al mismo tiempo, la petición de Musk de retrasar todo el proceso legal fue denegada, lo que significa que el juicio comenzará en octubre de 2022. En nuestra opinión, es probable que Twitter tenga un caso más fuerte. También creemos que sigue existiendo un escenario en el que Musk y Twitter lleguen a un nuevo acuerdo de menor precio. Sin embargo, no esperamos que Twitter se conforme con un nuevo precio más de un 25% por debajo de la oferta inicial de Musk de 54,20 dólares. Con la acción cotizando sólo ligeramente por encima de los niveles a los que Musk comenzó a comprar inicialmente, otras partes también podrían interesarse por Twitter.

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