¿Qué es la indexación fundamental?

Los fondos indexados ponderados por capitalización son ineficientes y caros, dicen los críticos. ¿Qué hay de la ponderación por beneficios, dividendos o ingresos?

Morningstar 30/11/2018

La ponderación de un índice por el tamaño de una empresa debe reflejar las opiniones de todos los participantes en el mercado, permitiendo a los inversores pasivos aprovechar la sabiduría colectiva de todos los inversores activos. Pero existe el riesgo de que la ponderación por capitalización de mercado también lleve a una cartera a sobreponderar las acciones más caras del mercado. Un ETF sobre el FTSE 100, por ejemplo, estaría fuertemente ponderado en HSBC (HSBA) y Royal Dutch Shell (RDSB).

Los índices ponderados de capitalización bursátil son intrínsecamente eficientes y poco costosos de implementar. Un gestor de fondos pasivo tiene que comprar todas las acciones del índice, que en el caso del FTSE All Share y el S&P 500 supone cientos de empresas.

El peso de una acción en un índice ponderado por capitalización bursátil se mueve con el precio de la acción. Los inversores ahorran costes de transacción porque las posiciones más grandes del índice son naturalmente las compañías más grandes con la mayor liquidez. A diferencia de estos índices, los índices de indexación fundamental miden sus posiciones por métricas tales como los ingresos de las empresas, las ganancias o los dividendos en lugar del precio de las acciones. Los fondos de indexación fundamental intentan romper el vínculo entre el peso de la acción dentro de la cartera y su cotización, y se están volviendo cada vez más populares en Estados Unidos.

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