La gama de fondos multifactoriales se ha ampliado considerablemente en la última década. A medida que se han ido desarrollando las opciones, la carga de investigación para los inversores ha aumentado. Suelen ser fondos diversificados y suelen figurar entre las estrategias de indexados más complejas del mercado.
Si bien muchas de estas estrategias pueden parecer similares, hay diferencias significativas en sus enfoques de la construcción de carteras, que a menudo producen carteras y resultados muy diferentes.
La mayoría de estos fondos han decepcionado en los últimos años, lo que ilustra el hecho de que la diversificación a través de factores con un fuerte apoyo teórico no es suficiente para asegurar una buena rentabilidad.
Principales puntos del estudio
El número de fondos multifactoriales ha aumentado considerablemente en el último decenio, aunque hay indicios de que el mercado está madurando. A 30 de septiembre de 2020, 294 fondos indexados y ETFs formaban parte del grupo de beta estratégica multifactorial de Morningstar, con aproximadamente 65.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
De estos, 217 fueron lanzados en los últimos cinco años. Dicho esto, el ritmo de los nuevos lanzamientos se ha ralentizado en los últimos años, especialmente en los Estados Unidos. El cierre de fondos ha superado los nuevos lanzamientos en los primeros nueve meses de 2020.
Los activos invertidos en fondos multifactoriales han crecido a un ritmo similar al del mercado de beta estratégica durante el último decenio. La participación de los fondos multifactoriales en este mercado se ha mantenido estable entre el 4% y el 6% durante la mayor parte del último decenio. Esta baja participación se debe probablemente a la complejidad y al escaso rendimiento de estos fondos, circunstancias que han obstaculizado su adopción.
Los fondos multifactoriales tienden a cobrar más que los fondos indexados tradicionales ponderados por la capitalización del mercado, aunque sus comisiones son similares a las de otros fondos de beta estratégica. Los inversores tienden a favorecer a los fondos de menor coste.
La mayoría de los fondos multifactoriales tuvieron una rentabilidad inferior al de sus respectivos índices de la categoría Morningstar durante los últimos tres y cinco años hasta septiembre de 2020. Esto se debe en parte a los malos resultados del enfoque “value”, del que dependen muchos de estos fondos.
El estudio completo está disponible pinchando aquí.
