NUEVO DE RATING
Brandes Emerging Markets Value
Rating: Silver (Mathieu Caquineau)
El Brandes Emerging Markets Value se beneficia de un enfoque consistente de valor profundo en manos de inversores experimentados. Este fondo está gestionado por un comité experimentado y estable de inversión de cinco personas. Ha habido poca rotación en el equipo más amplio que lo apoya directamente a través de un análisis fundamental en profundidad. El equipo busca pacientemente gangas y tiene un horizonte de inversión a muy largo plazo. El posicionamiento atípico del fondo ha influido en gran medida en los rendimientos relativos a corto plazo frente al índice MSCI Emerging Markets Index. Dicho esto, la estrategia ha vencido al índice MSCI EM Value y a otros competidores orientados al valor desde su inicio, mientras que el historial más largo del fondo domiciliado en Canadá también es reconfortante. Las rentabilidades desiguales suelen ir acompañadas de un enfoque de “deep value”, y es necesario tener paciencia para que los inversores puedan cosechar los beneficios de la estrategia, pero creemos que este fondo tiene muchos argumentos a su favor.
Rating: Gold (Mathieu Caquineau)
Capital Group AMCAP está gestionado por un equipo de seis personas con décadas de experiencia en renta variable estadounidense y acceso a un profundo equipo de analistas. Este equipo también dirige la misma estrategia vendida en los Estados Unidos bajo la marca American Funds y ha construido un impresionante historial de rentabilidad a largo plazo. La cartera se invierte en valores de crecimiento a precios razonables mantenidos a largo plazo. Gracias al enfoque multi-gestor, los miembros del equipo son capaces de mantener sus apuestas de mayor convicción, mientras que la combinación de distintas partes de cartera modera los altibajos del fondo. La capacidad de los gestores para mantener efectivo y bonos cuando las oportunidades de inversión son escasas proporciona un control adicional de la volatilidad. Por último, los costes son muy razonables para un producto gestionado de forma activa.
Rating: Silver (Mara Dobrescu)
El gestor principal del JP Morgan US Aggregate Bond, Barb Miller, gestionó los activos institucionales antes de asumir las responsabilidades de gestión de la cartera principal de este fondo después de la salida en 2015 de su predecesor, Doug Swanson. Miller y su equipo de analistas y gestores de carteras se han mantenido fieles a la estrategia del fondo. El equipo no apuesta por los tipos de interés y se centra en encontrar valor en los sectores titulizados, una característica que distingue al fondo de la mayoría de los fondos de bonos diversificados en USD de la categoría Morningstar. El fondo ha ofrecido rentabilidades ajustadas al riesgo por encima de su categoría durante el mandato del equipo, y su coste razonable también aumenta su atractivo.
Stewart Investors Worldwide Sustainability
Rating: Silver (Ronald van Genderen)
Este fondo domiciliado en el Reino Unido es similar al fondo domiciliado en Australia, que ya tiene una calificación Silver. Aunque la estrategia es algo nueva, lanzada en noviembre de 2012, el quid del proceso que la impulsa nos es conocido desde los años noventa. Y es una que admiramos. Se basa en un extenso análisis fundamental bottom-up con un fuerte enfoque en la sostenibilidad de las ganancias y de los modelos de negocio. Da lugar a una cartera de unos 50 nombres con algunos sesgos notables. En primer lugar, existe una asignación significativa a los mercados emergentes, con asignaciones a Estados Unidos y otros mercados desarrollados generalmente infraponderados. A nivel sectorial, predominan los productos de primera necesidad y las empresas de atención sanitaria, y la cartera suele tener una inclinación hacia el mercado de menor capitalización. Aunque estos sesgos presentan ciertos riesgos, creemos que el equipo tiene la habilidad y la convicción para manejarlos. El gestor de este fondo es Nick Edgerton, pero hay un importante trabajo de equipo que interviene en la mayoría de las decisiones de inversión. El experimentado y perspicaz David Gait es co-gestor y proporciona liderazgo en todo el grupo.
AUMENTO DE RATING
Rating: de Neutral a Bronze (Jan Nel)
Hiren Dasani asumió la gestión del fondo en abril de 2017, después de haber cogestionado el fondo desde junio de 2013. Nos complace ver que se ha mantenido fiel al proceso de inversión de probada eficacia, centrado en la calidad, pero teniendo en cuenta las valoraciones, que ha dado resultados impresionantes. La combinación de un gestor sólido, un equipo de análisis con recursos y un proceso bien ejecutado hacen de este fondo una opción sólida dentro de una categoría competitiva.
Rating: de Silver a Gold (Kenneth Lamont)
Tras un recorte de comisiones de 0,33% a 0,12% en junio de 2018, este fondo se ha convertido en uno de los más baratos en comparación con otros fondos tanto pasivos como gestionados activamente. Este cambio significa que el fondo es una de las opciones más destacadas para los inversores que buscan acciones de gran capitalización de la Zona Euro, y creemos que superará cómodamente a sus competidores en un ciclo completo de mercado. El fondo también ha superado cómodamente a la media de su categoría (incluyendo fondos activos y pasivos) sobre una base ajustada al riesgo durante períodos de tres y cinco años. Esperamos que la rentabilidad aumente como resultado del reciente recorte de costes. El fondo ofrece una exposición amplia y representativa, ponderada por límites máximos, a la renta variable de gran capitalización de la Zona Euro. Con alrededor de 240 componentes, entre los que se incluyen una serie de valores de mediana y pequeña capitalización, el índice MSCI EMU es una propuesta mucho mejor para los inversores de comprar y mantener que el más popular Euro Stoxx 50. iShares cuenta con un experimentado equipo de gestión pasiva acorde con el proveedor dominante de fondos cotizados en bolsa en Europa. El equipo puede aprovechar la tecnología líder del mercado y un programa de préstamos de valores bien engrasado mientras gestiona sus fondos. Por estas razones, la calificación Morningstar Analyst Rating de este fondo ha sido elevado de Silver a Gold.
REBAJA DE RATINGSIÓN
Rating: de Silver a Bronze (Francesco Paganelli)
Hemos rebajado la calificación de Morningstar Analyst Rating de los fondos de EDM-Inversión y de su filial domiciliada en Luxemburgo, EDM International Spanish Equity, a Bronze. Los fondos mantenían anteriormente la calificación de Silver. El antiguo gestor de la estrategia y fundador de la empresa, Juan Grau, abandonó la gestión diaria de los fondos a finales de junio tras 29 años de éxito. Aunque pensamos que se echará de menos su vasta experiencia, seguimos creyendo que los fondos siguen siendo propuestas dignas dentro de su categoría. Grau conservará sus acciones en la empresa y permanecerá en su consejo, lo que nos dará confianza en la estabilidad y buenas prácticas de administración. La firma planificó la transición con mucha anticipación al nombrar a Ricardo Vidal y Alberto Fayos, quienes ahora tienen plena autoridad sobre las decisiones de cartera, como cogestores a mediados de 2015. Ambos han pasado mucho tiempo en la empresa y han adoptado plenamente su filosofía y enfoque. El proceso de los fondos no ha cambiado y sigue siendo un atractivo clave: un enfoque de selección de valores bottom-up basado en un análisis fundamental exhaustivo y un horizonte de inversión a largo plazo. Por otra parte, las comisiones de los fondos siguen siendo muy bajas. Como resultado, la calificación de Bronce refleja mejor nuestra convicción actual en los fondos.
Rating: de Bronze a Neutral (Don Yew)
Si bien el fondo está gestionado por los cogestores Michael Hasenstab y Vivek Ahuja, altamente experimentados, y cuenta con el apoyo de un equipo de Global Macro en Templeton, creemos que el universo de inversión más restringido del fondo (en comparación con los mandatos de los mercados globales y emergentes) limita su capacidad para aprovechar plenamente la fortaleza del equipo de Global Macro, que es una característica clave de este proceso basado en la convicción. Además, el alto coste del fondo, del 1,10%, es un obstáculo para la rentabilidad.
SIN CAMBIO DE RATING
