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La ciclicidad de los factores

La historia muestra que es difícil anticipar qué factor lo hará mejor que los demás

Fernando Luque 17/01/2017

En un artículo anterior explicábamos las diferencias entre los distintos factores que pueden explicar la rentabilidad de un fondo de inversión o ETFs. También mostramos cómo a largo plazo estos factores, de forma individual, habían batido claramente al mercado a largo plazo.

Pero también es fundamental entender que en periodos cortos de tiempo estos factores suelen comportarse de forma muy distinta y si analizamos las rentabilidades alcanzadas en cada uno de estos últimos años veremos que no siempre han sido los mismos factores los que mejor se han comportado. Por ejemplo, el año pasado, como hemos mencionado en nuestro último barómetro de mercado, el value ha batido al growth, el tamaño también ha sido importante en la medida en que los small caps lo han hecho en general mejor que los large caps, sobre todo en Estados Unidos después de la victoria de Donald Trump. También hemos asistido a una primera parte del año en la que los valores de baja volatilidad han superado ampliamente al mercado para luego desinflarse.

Esta variabilidad en la rentabilidad, evidentemente, no sólo se aplica a los factores, sino también a los tipos de activos, los sectores, etc.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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