Robeco Emerging Stars Equities: Rating Silver

Una estrategia disciplinada y de alta convicción en manos de un gestor experimentado hacen que mantengamos nuestro Analyst Rating de Silver 

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Jaap van der Hart es el gestor principal del fondo desde noviembre de 2006, pero ha trabajado en el equipo de mercados emergentes desde el año 2000. Tenemos también una alta consideración respecto al jefe del equipo, Wim-Hein Pals, otro inversor con larga experiencia en los mercados emergentes. El trabajo en equipo es esencial aquí. En 2014, dos gestores se movieron internamente, pero Robeco encontró rápidamente sustitutos de alto calibre. En el interino, se añadieron dos personas. El equipo tiene ahora 13 miembros, 9 de los cuales cuentan con más de 10 años de experiencia. También se basan en una fuerte experiencia de Robeco en Asia-Pacífico.

La estrategia está bien estructurada. En un primer caso, una evaluación top-down conduce a una asignación por países en la que el 80% de los activos se invierten en los cinco países que el equipo considera más atractivo en función de factores fundamentales, que van desde el entorno macroeconómico hasta las valoraciones. Dentro de la selección de valores, el gestor busca compañías con ventaja competitiva que considera injustamente valoradas. A lo largo del proceso, el equipo se basa en parte en sólidos modelos cuantitativos de Robeco para ayudar a generar ideas y comprobar sus valoraciones fundamentales. La cartera se construye sin ninguna referencia al índice y se compone de 35 a 50 acciones. Muestra un posicionamiento recurrente en el segmento value del style box de Morningstar.

The overall cost structure is reasonable, with a below-average ongoing charge, although the performance fee can add drive up the cost. Nevertheless, we are still very convinced by the fund’s merits. It retains its Morningstar Analyst Rating of Silver.

Este enfoque de alta convicción no está exento de riesgos. De hecho, el comportamiento del fondo puede desviarse sustancialmente de sus competidores, como lo hizo en 2008 o 2009. Sin embargo, el gestor ha hecho un trabajo notable en diversas condiciones del mercado, dando lugar a buenos resultados en el tiempo. Desde que empezó a gestionar el fondo hasta final del mes de agosto de 2016, la rentabilidad media anual del fondo ha sido del 6,44%, en comparación con el 4,36% de la media de su categoría y el 4,74% para el índice MSCI Emerging Markets. La estructura general de costes es razonable, con una cifra de gastos corrientes por debajo de la media, aunque la comisión variable puede que el coste final sea más alto. Sin embargo, seguimos muy convencidos de los méritos del fondo por lo que mantenemos nuestro Morningstar Analyst Rating de Silver.

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