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Pictet-Global Emerging Debt HP EUR: Rating Bronze

Mantenemos nuestro Morningstar Analyst Rating de Bronze para este fondo

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Liderado por el veterano gestor Simon Lue-Fong, el equipo de deuda de mercados emergentes de Pictet otorga un gran valor a limitar el riesgo de pérdida. Esta estrategia se centra en bonos gubernamentales de mercados emergentes denominados en dólares, con ocasionalmente una exposición a deuda corporativa. El equipo busca batir a su índice de referencia, el índice JP Morgan EMBI Global Diversified EUR-hedged, por un objetivo modesto de alfa del 1% a 3% anual.

Sin embargo, los gestores disfrutan de una gran libertad para desviarse del benchmark, incluyendo hasta un tercio de los activos que pueden ser invertidos en futuros sobre divisas extranjeras, bonos en moneda local y deuda de mercados desarrollados. Los gestores hacen uso de esa libertad. En 2008, los bonos del Tesoro americano pesaban aproximadamente una cuarta parte de los activos, lo que ayudo al fondo a hacerlo mejor que el 90% de sus competidores en un año marcado por las ventas masivas.

El equipo tiene un buen historial en sus cambios hacia áreas más defensivas—el fondo también batió a sus rivales en los mercados bajistas del 2011 y 2015 gracias a las decisiones del equipo en aumentar la exposición a bonos del Tesoro americano (2011) y en aumentar las posiciones cortas en mercados emergentes (agosto del 2015). En todo caso es importante reconocer que la estrategia propuesta en este fondo ofrece una menor exposición pura a mercados emergentes que sus competidores que evitan por completo la deuda de mercados desarrollados.

Con esta advertencia, el fondo sigue siendo, no obstante, una propuesta atractiva. El equipo de gestión es estable y bastante experimentado, con un promedio de 18 años de experiencia cada uno. También está creciendo, con dos nuevas incorporaciones, lo que lleva el número total de gestores de cartera a ocho en 2015.

Los gestores han construido una sólida trayectoria; sus apuestas macro han tendido a ser más frecuentemente acertadas que no, y el fondo ha superado holgadamente a su índice de referencia y a sus rivales desde su creación, así como durante los últimos períodos de tres y cinco años, con una volatilidad sustancialmente menor.

Los costes del fondo ofrecen margen para mejorar, pero en general esta estrategia sigue siendo fácil de recomendar. Confirmamos nuestra Morningstar Analyst Rating de Bronze

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Sobre el Autor

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