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Rating de Sostenibilidad: ¿5 globos para un fondo de RV Energía?

Explicamos cómo es posible que un fondo invertido en el sector energético pueda conseguir el máximo rating de sostenibilidad Morningstar

Fernando Luque 21/12/2016

¿Cómo es posible que un fondo como el Bankinter Sector Energía, obtenga 5 globos en el Rating de Sostenibilidad Morningstar y uno como el Pictet Clean Energy apenas consiga 3 globos? ¿No se supone que las energías alternativas son más limpias que las energías basadas en el carbono y, por lo tanto, deberían conseguir un mejor rating de sostenibilidad?

Esta diferencia de rating de sostenibilidad Morningstar entre estos dos fondos puede, en efecto, parecer extraña a primera vista. Pero su explicación.

Como hemos explicado en algún otro artículo (como este) el rating de sostenibilidad Morningstar se basa en el análisis realizado por una compañía llamada Sustainalytics. Esta firma de análisis mide la sostenibilidad de las compañías identificando los temas más relevantes a nivel de ESG (medioambiente, responsabilidad social y gobierno corporativo), industria por industria. Para ello, Sustainalytics reagrupa las compañías a nivel mundial en 42 grupos o industrias. Para cada uno de estos grupos Sustainalytics utiliza unos indicadores propios.

En total, ha desarrollado más de 70 indicadores, tanto cuantitativos como cualitativos, que tienen un peso distinto dependiendo de la industria analizada. Además, los tres pilares (E=Medioambiente, S=Responsabilidad Social y G=Gobierno Corporativo) están ponderados de forma distinta en cada industria. Por ejemplo, en el sector bancario tiene más importancia el factor “Gobierno Corporativo” que el factor “Medioambiente”, exactamente lo contrario de lo que ocurre en la industria automovilística.

 

Dentro de cada industria Sustainalytics otorga una puntuación que va de 0 a 100 a cada compañía. Lo que hemos hecho es normalizar las puntuaciones de Sustainalytics a nivel de cada industria, siendo 50 la puntuación media dentro de cada industria. De esta forma, una empresa petrolera puede conseguir una puntuación de 65 dentro de su industria y una compañía de tratamiento de aguas puede también obtener una puntuación de 65 dentro du su segmento.

La consecuencia es que el rating de sostenibilidad Morningstar no sirve para comparar fondos de distintas categorías, pero sí para comparar fondos dentro de una misma categoría Morningstar.

Para volver a nuestro caso, el que un fondo como Pictet Clean Energy obtenga sólo 3 globos de sostenibilidad significa que su rating de sostenibilidad está entre la media de su categoría y que dentro de esa categoría hay fondos que sí consiguen un rating más alto, como por ejemplo, el fondo BGF New Energy que consigue 5 globos de sostenibilidad.

 

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Sobre el Autor Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es