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Palabra de gestor: Cómo construir una cartera de alto dividendo

Algunas ideas para construir una cartera de valores de alta rentabilidad por dividendo

Fernando Luque 18/05/2012
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Thomas Forsha de la gestora River Road es poco conocido en nuestro país, pero es uno de los grandes especialistas en invertir en compañías de alta rentabilidad por dividendo. Esta semana ha participado en nuestra Morningstar Investment Conference en Londres donde nos ha desvelado su estrategia para construir carteras centradas en compañías de alta rentabilidad por dividendo. Pero antes de ello ha insistido en que un dividendo atractivo no significa necesariamente una inversión atractiva y recomiendo mucha prudencia al elegir compañías que pagan elevados dividendos. Según él, los factores a tener en cuenta a la hora de elegir un valor de alta rentabilidad por dividendo son los siguientes:

¿Ha aumentado la compañía su dividendo de forma regular?

¿Es el payout ratio sostenible?

¿Es la compañía financieramente solida?

¿Muestra la dirección de la compañía importancia respecto al dividendo?

¿Cotiza el valor a un precio razonable?

Dicho esto, a la hora de construir una cartera centrada en dividendos, su estrategia es la siguiente. Para él la diversificación es muy importante. Por ello recomienda una cartera compuesta por un tercio de valores con un dividendo comprendido entre un 2 y un 4% (es lo que llama la parte “core” de la cartera), un tercio en valores con una rentabilidad por dividendo de entre el 3 y el 6% (es la parte “alpha”) y otro tercio (la parte “high yield”) en compañías de elevado dividendo (más del 5%), aunque en la práctica el gestor suele variar esos porcentajes en función de la situación de los mercados (en la actualidad tiene un 60% en core, un 35% en alpha y apenas un 5% en high yield).

La siguiente cuestión es dónde encontrar compañías que responden a estos criterios. La respuesta de Forsha, en cierta medida sorprendente ya que va en contra del pensamiento general, es que el segmento de pequeñas compañías americanas es el más interesante, en particular porque en esas compañías el dividendo es la forma en la que los directores se ven remunerados.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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