Resultados de Microsoft: Foco sobre la inteligencia artificial

Hemos aumentado nuestra estimación del valor razonable tras otra sólida serie de resultados en la que brilló la división Azure

Dan Romanoff 31/01/2024
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Microsoft

Microsoft (MSFT) publicó sus resultados tras el cierre del mercado el martes por la noche. Esto es lo que opinan nuestros analistas de los resultados.

 

Microsoft sigue impresionando con sus sólidos resultados del segundo trimestre, que incluyen subidas tanto en la línea superior como en la inferior. Aunque la dirección no lo admita, seguimos viendo indicadores de que el entorno de la demanda ha mejorado al menos modestamente.

La inteligencia artificial volvió a ser la protagonista este trimestre, ya que contribuyó con 600 puntos básicos al crecimiento de Azure, el doble que el trimestre anterior, y ayudó a conseguir contratos de Azure más grandes y a más largo plazo. Por tanto, el crecimiento de Azure también fue significativamente mejor de lo esperado. También nos parecen alentadoras las perspectivas de Microsoft, especialmente para Azure.

 

Aumento del valor razonable

Estos factores nos llevan a elevar nuestras estimaciones de crecimiento de ingresos y márgenes en aproximadamente un punto cada una para los próximos cinco años, lo que aumenta nuestra estimación de valor razonable de 370 a 420 dólares. A pesar de este aumento, consideramos que las acciones tienen una valoración justa.

Consideramos que los resultados refuerzan nuestra tesis a largo plazo centrada en la proliferación de entornos de nube híbrida y Azure, ya que la empresa sigue aprovechando su dominio de las instalaciones locales para permitir a los clientes pasar a la nube a su propio ritmo. Centramos nuestras hipótesis de crecimiento en Azure, la migración a Microsoft 365 E5 y la tracción con Power Platform para la creación de valor a largo plazo. También vemos que la IA contribuye de forma más significativa y rápida a los resultados.

En el trimestre de diciembre, los ingresos aumentaron un 18% interanual, o un 16% en moneda constante, hasta 62.020 millones de dólares, frente al punto medio de las previsiones de 60.900 millones de dólares. Calculamos que Activision añadió unos 400 puntos básicos al crecimiento.

En relación con el periodo del año anterior, según los datos comunicados, la productividad y los procesos empresariales (PBC) crecieron un 13%, la nube inteligente (IC) un 20% y la informática más personal un 19%. En comparación con las previsiones, tanto PBP como IC se situaron por encima del límite superior, mientras que MPC estuvo en línea con dicho límite. La buena ejecución de las ventas, seña de identidad de este equipo directivo, contribuyó a impulsar de nuevo las renovaciones.

 

Key Morningstar Metrics for Microsoft

• Fair Value Estimate: 420 USD

• Morningstar Rating: 3 stars

• Morningstar Economic Moat Rating: Amplio

• Morningstar Uncertainty Rating: Medio

 

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Sobre el Autor

Dan Romanoff  es analista de acciones especializado en tecnología para Morningstar.

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