3 fondos emergentes destacados

Los analistas de Morningstar destacan tres fondos de mercados emergentes altamente calificados.

Morningstar 06/09/2023
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Emerging Countries

JPM Total Emerging Markets Income

El JPM Emerging Markets Income, con calificación Silver, presenta características sólidas, como un liderazgo capaz, profundos recursos analíticos y un enfoque estructurado y bien codificado.

La estrategia está dirigida por el experimentado inversor Omar Negyal, que cuenta con el respaldo de amplios recursos en JP Morgan. El gestor se centra en la calidad y en una rentabilidad por dividendo global del 130% del índice MSCI EM. Antes de invertir, Negyal debe cerciorarse de la rentabilidad de los recursos propios, el flujo de caja libre y la política de dividendos de la empresa, ya que así se asegura de que el dividendo sea sostenible y pueda crecer a largo plazo. De hecho, la estrategia obtiene sistemáticamente rendimientos sobre recursos propios superiores a los del índice.

Dado que se centra en el valor y la calidad, se espera que la estrategia funcione bien en un mercado amplio impulsado por los fundamentales, así como en mercados a la baja o moderadamente alcistas; por el contrario, se espera que vaya a la zaga en mercados de alto crecimiento, dada su menor beta.

Por ejemplo, la inclinación por la calidad ayudó a la estrategia a mitigar algunas caídas relativas en 2020, mientras que el sesgo por el valor y la infraexposición a valores de Internet contribuyeron positivamente en 2021-22.

En general, el enfoque equilibrado centrado en la calidad debería ayudar a la estrategia a obtener mejores resultados a lo largo del ciclo. El historial a largo plazo de la estrategia es sólido durante el mandato de Negyal.

 

JPM Total Emerging Markets Income

 

JOHCM Global Emerging Markets Opportunities

La estrategia del JOHCM Global Emerging Markets Opportunities, con calificación Silver, se beneficia de gestores experimentados y de un enfoque top-down diferenciado.

Los gestores James Syme y Paul Wimborne llevan trabajando juntos desde 2006 (primero en Barings y luego en JOHCM desde 2011). Como dúo, han consolidado una estructura de cogestión estable y consolidada. En enero de 2022, Ada Chan, que ha formado parte del equipo desde 2016 como analista sénior especializada, fue ascendida al puesto de gestora del fondo.

A diferencia de muchos competidores, este enfoque de inversión se rige por un análisis top-down de los 26 países que componen el índice MSCI EM. Los gestores siguen utilizando el marco empleado en su anterior casa, elaborando una puntuación global para cada país y opiniones sobre el atractivo de diversas características.

En cuanto a los valores, el estilo de inversión es el crecimiento a un precio razonable (GARP). Los gestores evalúan los valores por su atractivo en términos de valor y crecimiento mediante un análisis cuantitativo y visitas a las empresas.

Dado que el enfoque es GARP, la estrategia debería funcionar bien en la mayoría de los entornos de mercado. Desde que se hizo cargo del fondo en junio de 2011 hasta el 31 de enero de 2023, el fondo se ha mantenido cómodamente por delante del índice MSCI EM y de sus homólogos.

Resulta satisfactorio comprobar que tanto la asignación por países como la selección de valores han añadido valor durante el periodo. En general, el enfoque pragmático, centrado en valores de crecimiento a precios atractivos, debería ayudar a la estrategia a obtener mejores resultados a lo largo del ciclo.

 

JOHC EM Opportunities

 

Polar Capital Emerging Markets Stars

El recién calificado Polar Capital Emerging Markets Stars, que ostenta la medalla de bronce, cuenta con un sólido equipo de gestión y un sólido enfoque de inversión.

Esta estrategia se apoya en un sólido liderazgo y un experimentado elquipo de apoyo. Jorry Nøddekær ha dirigido esta estrategia (a través del vehículo domiciliado en Irlanda) desde junio de 2018, cuando se unió a Polar Capital para establecer un equipo de mercados emergentes de crecimiento. Procedía de Nordea, donde dirigió con éxito Nordea 1 - Emerging Stars Equity (que imita la estrategia empleada aquí) de 2011 a 2017. A Nøddekær se une la cogestora Naomi Waistell, que se incorporó en agosto de 2020 procedente de Newton, donde era gestora de carteras de renta variable asiática y de mercados emergentes.

Juntos, el equipo emplea un enfoque de crecimiento bien codificado y orientado a la sostenibilidad. Se centra en encontrar sectores en los que exista un desequilibrio entre la oferta y la demanda que pueda persistir durante largos periodos de tiempo.

A nivel bursátil, el equipo se centra en el valor económico añadido (EVA) de una empresa, o su rendimiento del capital invertido en relación con el coste del capital, tratando de identificar las diferencias entre su propia estimación del EVA y la del mercado.

Este marco es útil desde el punto de vista del tamaño de las posiciones, ya que los valores  con las mayores diferencias tienden a ser las mayores ponderaciones activas en la cartera final de 50 a 55 acciones.

La cartera se inclina por países con perspectivas de crecimiento convincentes a largo plazo, como India y Vietnam, lo que contribuye a que los múltiplos de precios tiendan a ser superiores a los del índice MSCI EM.

 

Polar Emerging Markets Stars

 

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Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
JOHCM Global Emerging Mkts Opps EUR A1,54 EUR0,39Rating
JPM Total Emerging Mkts Inc A (acc) USD123,90 USD-0,08Rating
Polar Capital Em Mkts Stars R Acc EUR11,12 EUR0,27Rating

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