Resultados Trimestrales: Microsoft

Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de 352 dólares por acción y consideramos que las acciones son atractivas.

Morningstar 30/07/2022
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Microsoft Valuation July 2022

Microsoft presentó unos resultados de ingresos y beneficios del cuarto trimestre fiscal justo por debajo del extremo inferior del rango de orientación rebajado el 2 de junio. Sin embargo, creemos que los fundamentales de Microsoft siguen siendo sólidos, ya que los resultados de la empresa se vieron perjudicados principalmente por factores que escapan a su control, como el fortalecimiento del dólar estadounidense, los persistentes problemas de la cadena de suministro, la nueva reducción de la producción en Rusia y las presiones macroeconómicas generales.

Nos animan varios focos de fortaleza, como Azure, la continua migración a Office E5 y la tracción de la plataforma Power. Consideramos que la orientación es bastante buena frente al intenso temor de los inversores.

Vemos que los resultados refuerzan nuestra tesis centrada en la proliferación de entornos de nube híbrida y Azure, ya que la empresa sigue utilizando su dominio en las instalaciones para permitir a los clientes pasar a la nube a su propio ritmo.

También creemos que la sólida cartera de grandes acuerdos de Microsoft es un buen augurio para el sector del software en general. Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de 352 dólares por acción para la compañía, que tiene una amplia ventaja competitiva, y consideramos que las acciones son atractivas.

En el trimestre de junio, los ingresos crecieron un 12% interanual, hasta los 51.870 millones de dólares, frente a los 51.940 millones de dólares de las previsiones y los 52.390 millones de dólares del consenso de FactSet.

Los resultados incluyen vientos en contra derivados de un empeoramiento de las divisas por valor de 595 millones de dólares, 300 millones de dólares por problemas en la cadena de suministro en China y un mercado de PC en declive, y 100 millones de dólares por menores ingresos publicitarios en Bing y LinkedIn.

En comparación con el periodo del año anterior, Productividad y Procesos Empresariales creció un 13%, Nube Inteligente un 20% y Más Informática Personal un 2%. Aunque esperábamos una desaceleración de los ingresos, los resultados son ligeramente menores en todos los segmentos, lo que se explica en su mayor parte por la divisa, que siguió empeorando a lo largo de junio.

Los pilares clave de nuestra narrativa de crecimiento del trimestre incluyeron el crecimiento interanual reportado en Azure del 40%, Dynamics 365 del 31% y LinkedIn del 26%.

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