2021 y 2022 serán recordados como los años de las subidas de precios de las materias primas. Todo el mundo tiene en mente cómo suben los precios de la gasolina o de los alimentos. Prácticamente todas las materias primas han experimentado fuertes subidas de precios… excepto el agua, quizás porque el agua no se negocia en los mercados como otras materias primas, pero nadie discute el hecho de que el agua es un recurso escaso y que será cada vez más cara en el futuro.
Como en todas las temáticas, la narrativa para invertir en agua es realmente atractiva.
La disponibilidad de agua ha disminuido en los últimos años debido a los efectos del cambio climático, la superpoblación, la contaminación y la sobreexplotación de los acuíferos. Esto tiene consecuencias para la industria debido a la importancia del agua en el desarrollo de actividades económicas esenciales como la agricultura, la ganadería y la producción de energía.
Puedo seguir argumentando a favor de la inversión en agua, pero hay 2 aspectos que me gustan de esta temática. Primero, no está concentrada en un único sector como ocurre en muchas otras temáticas. Segundo, no ha experimentado una explosión de rentabilidad en los últimos años, como otros sectores. Sus rentabilidades a 1 y 3 años (en euros) han estado claramente por debajo de la media de otros sectores (última línea del gráfico).
¿Cómo invertir en la temática del agua a través de ETFs?
Los inversores europeos tienen acceso a 4 ETF del sector de la renta variable del agua (véase el cuadro siguiente).
El único ETF seguido por nuestros analistas es el iShares Global Water ETF con una calificación positiva de Silver.
El ETF sigue el índice S&P Global Water utilizando una réplica física completa. En su último informe sobre este ETF, Kenneth Lamont menciona que "el índice proporciona exposición a la renta variable de 50 de las mayores empresas que participan en negocios relacionados con el agua en todo el mundo. Con el fin de proporcionar una exposición bien diversificada, el índice distribuye los componentes a partes iguales entre servicios e infraestructuras de agua, y equipos y materiales de agua, dos grupos distintos de negocio relacionados con el agua".
Rendimiento
Como indica Lamont, el ETF ha tenido un buen comportamiento histórico en términos de rentabilidad. "El fondo se sitúa en el cuartil superior cuando se compara con sus competidores sobre una base ajustada al riesgo durante tres, cinco y diez años. Este rendimiento relativo superior se ha visto impulsado por una estructura de comisiones bajas frente a sus rivales y una inclinación geográfica hacia el Reino Unido y una sobreponderación en servicios públicos frente a la media de su categoría".
Riesgos
Hay dos fuentes de riesgo para este ETF. La primera está relacionada con su distribución por estilos, con un fuerte peso en empresas de mediana y pequeña capitalización (alrededor del 85% de su cartera - véase la ilustración más abajo).
El segundo riesgo es el hecho de que el fondo tiene un fuerte sesgo hacia las acciones estadounidenses. En el momento de redactar este informe, los valores estadounidenses representaban casi la mitad de la ponderación de la cartera. El fondo también tiene una inclinación estructural hacia las empresas de servicios públicos frente a sus homólogos.
Para concluir, Lamont afirma: "El ETF iShares Global Water ha demostrado ser una de las mejores opciones para los inversores que buscan una exposición global al agua. El gran diferencial de comisiones entre este fondo cotizado y la media de sus homólogos activos se traduce en una ventaja sostenible a largo plazo. Por esta razón, el fondo recibe la calificación de SILVER por parte de los analistas de Morningstar".
