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Cómo reducir las emisiones de carbono con ETFs

Hay cada vez más ETFs creados con el objetivo de reducir la exposición a las compañías de combustibles fósiles y el riesgo de carbono.

Dimitar Boyadzhiev 19/12/2019

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iShares ha reducido la exposición a las empresas de combustibles fósiles en cinco de sus fondos cotizados sostenibles.

El negocio de ETFs de BlackRock ha hecho cambios en cinco de sus productos con activos combinados bajo gestión de más de 3.500 millones de euros. Los fondos afectados son: iShares MSCI World SRI ETF, iShares MSCI USA SRI ETF, iShares MSCI Europe SRI ETF, iShares MSCI Japan SRI ETF e iShares MSCI EM SRI ETF.

Los ETFs han pasado de los índices MSCI SRI a los índices MSCI SRI Select Reduced Fossil Fuel. Los índices MSCI SRI combinan las exclusiones con el enfoque best-in-class. En primer lugar, aplican un filtro basado en valores (por ejemplo, descartando a las empresas implicadas en la industria de la defensa o el alcohol). A continuación, MSCI selecciona las empresas con las calificaciones ESG más altas en cada sector y región dentro de los índices principales.

Sin embargo, los índices MSCI SRI Select Reduced Fossil Fuel van un paso más allá. Estos índices excluyen a las compañías involucradas en las industrias de carbón térmico, arenas petrolíferas, petróleo y gas, generación de energía y reservas de carbón térmico/arenas petrolíferas.

El resultado de este filtro adicional significa que se vendieron las participaciones de los fondos iShares en grandes empresas energéticas como Total, ConocoPhillips y Repsol. Aunque estas empresas están haciendo un esfuerzo para cambiar sus modelos de negocio hacia la energía renovable, parte de sus ingresos todavía dependen en gran medida de los activos relacionados con los combustibles fósiles. MSCI permite a los productores convencionales permanecer en el índice sólo si obtienen más del 40% de sus ingresos de fuentes renovables o si no utilizan las reservas de combustibles fósiles que poseen.

Como resultado, iShares vendió entre 6 y 22 acciones de sus ETFs mundiales, estadounidenses, europeos y de mercados emergentes, mientras que seis empresas se sumaron al ETF japonés.

Como era de esperar, los sectores de energía, materiales y servicios públicos han sido los más afectados. El nuevo índice MSCI SRI sigue cubriendo el 25% de su respectivo universo de mercado, aunque también se introdujo un tope del 5% para las acciones individuales con el fin de mejorar la diversificación.

Tras los cambios, iShares prevé que el error de seguimiento o tracking error de los nuevos índices en relación con sus índices principales y su perfil de riesgo seguirá siendo el mismo, excepto en el caso del índice de Japón, en el que es probable que el error de seguimiento disminuya.

 

El clima en el punto de mira

El cambio de BlackRock a índices más bajos en carbono es una prueba más de que los inversores están cada vez más preocupados por el riesgo climático de sus carteras y están deseosos de mitigarlo.

El Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) de las Naciones Unidas publicó un informe alarmante en octubre de 2018, en el que se proyecta que las emisiones deben reducirse entre un 40% y un 70% para 2050 a fin de evitar una catástrofe climática. Las empresas se verán obligadas a adaptar sus modelos de negocio a los cambios políticos, tecnológicos y de mercado necesarios para facilitar la transición a una economía con bajas emisiones de carbono.

En el último año, más o menos, se han lanzado varios ETFs que reducen explícitamente la exposición a las empresas que emiten más carbono. A principios de este año, iShares introdujo su serie de MSCI ESG Enhanced ETF, que combina una rentabilidad similar a la del mercado a la vez que da mayor peso a las empresas con mejores resultados medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG).

Los índices subyacentes también reducen en un 30% la exposición equivalente de carbono al dióxido de carbono y otros gases de efecto invernadero, así como la exposición al riesgo potencial de emisiones de las reservas de combustibles fósiles con respecto a sus respectivos índices principales. Los activos combinados bajo gestión de la gama ESG Enhanced de iShares se sitúan en torno a los 800 millones de euros.

Pero iShares no está solo. Otros proveedores europeos de ETFs, como Xtrackers y Ossiam, también han lanzado ETFs ESG con el objetivo de reducir el riesgo de carbono en relación con los grandes índices de referencia del mercado. La gama ETF de Xtrackers MSCI ESG Leaders Equity combina las metodologías de los Global Low Carbon Leaders de MSCI con el índice MSCI ESG Leaders. El primero también se basa en los datos de MSCI Carbon Metrics y pretende reducir a la mitad la exposición agregada al carbono sin añadir apuestas considerables en relación con el índice principal.

Para el Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAOE US Sector ETF y el Ossiam US ESG Low Carbon Equity Factors ETF, Ossiam mide la exposición al carbono a un nivel constituyente mediante el análisis de las emisiones de carbono, las emisiones potenciales de las reservas de petróleo y la relación entre la energía producida a partir de fuentes renovables y no renovables. Esto se incorpora a las carteras mediante la optimización, de forma similar a la gama ESG Enhanced de iShares.

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Sobre el Autor

Dimitar Boyadzhiev  forma parte del equipo de Passive Strategies Research Analyst de Morningstar

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