¿Cuál es la distribución de activos óptima durante la jubilación?

¿Qué porcentaje de acciones deberían tener los jubilados en cartera? 

John Rekenthaler 28/12/2018

En el anterior artículo, demostramos que si la renta variable sigue ofreciendo rentabilidades similares a las que ha ofrecido desde 1900, ésta podría representar razonablemente la mayor parte de la distribución inicial de activos de un jubilado, suponiendo que éste tenga un horizonte temporal de 30 años. Retirar dinero de una cartera que fluctúa puede ser peligroso, pero históricamente las acciones han ganado tanto más que los bonos y el efectivo que sus recompensas han compensado sus desventajas.

La fuente es un estudio de Javier Estrada, del IESE, y Mark Kritzman, de Windham Capital Management. Los dos investigadores desarrollaron una nueva medida para evaluar la viabilidad de la distribución de activos de cara a la jubilación, llamada "la ratio de cobertura". La tasa de cobertura: 1) asume rescates continuos (4% anual, ajustado por inflación); 2) recompensa moderadamente las carteras por dejar activos en herencia; y 3) penaliza fuertemente las carteras por déficit.

El estudio también muestra que si la rentabilidad futura de las acciones es más baja que en el pasado, las acciones perderían rápidamente su atractivo. Este hallazgo es obvio, pero el documento pone en claro los detalles de la intuición y destaca el daño que una mayor volatilidad inflige a las estrategias de reembolso. El aumento de la desviación estándar de los resultados bursátiles simulados reduce la distribución de acciones recomendada tan severamente como lo hace la reducción de las ganancias esperadas. Para los jubilados, el riesgo que proviene de los giros de cartera es real, no teórico.

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Sobre el Autor

John Rekenthaler  is vice president of research for Morningstar.

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