Títulos europeos de calidad a buen precio (agosto 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (48 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 06/09/2018
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Los inversores se encuentran divididos entre dos enfoques respecto a la renta variable europea. Por un lado, el crecimiento económico mundial sigue siendo razonable, el sentimiento de los inversores es bastante neutral respecto a la clase de activos y la dinámica de los beneficios sigue siendo positiva este año (se espera un crecimiento del 8-9% en 2018, aunque hay algunas dudas sobre 2019).

Por otra parte, abundan los elementos de incertidumbre y cautela: riesgos políticos (Italia, Brexit), altos márgenes que parecen estar bajo presión, divergencia en las políticas monetarias y guerra comercial.

Por el momento, esta tensión ha provocado la salida de fondos invertidos en renta variable europea. Sin embargo, algunos estrategas creen que podría observarse una inversión de la tendencia si los riesgos políticos, en particular, se redujeran a largo plazo.

 

Rentabilidad de las acciones europeas a 3 años

20180903 Morningstar Europe NR EUR

Fuente: Morningstar Direct (datos a 31/8/2018)

 

De hecho, a 13,7 veces los beneficios previstos a doce meses, la renta variable europea se acerca a su nivel de valoración medio. Por el momento, las previsiones de beneficios van por buen camino y la rentabilidad de los fondos propios de las empresas europeas está aumentando significativamente.

Por último, cabe señalar que el nivel de valoración de la renta variable europea incluye el del sector financiero, que tiene un peso significativo en los índices de renta variable europea. Al mismo tiempo, los sectores de rápido crecimiento, en particular la tecnología, son mucho menos importantes en los índices bursátiles europeos que en los estadounidenses (26,5% de la capitalización bursátil del S&P 500 frente al 5,5% del MSCI Europa).

 

Valoración por sectores

20180903 Morningstar Europe NR EUR 2

Fuente: Morningstar Direct (datos a 31/8/2018)

 

En unos mercados que están luchando por recuperar una tendencia clara, la elección de los inversores en materia de títulos de calidad, es decir, aquellos con una fuerza competitiva significativa, sigue siendo importante. Ciertamente, encontramos sectores que todavía están despreciados (telecomunicaciones, servicios financieros), pero de un mes para otro pueden aparecer nuevas ideas.

Este es el caso este mes de Dufry, cuyo seguimiento se inició el 20 de agosto. Esta empresa tiene un descuento de valoración de aproximadamente el 17%. Dufry es el líder mundial en distribución aeroportuaria, con el 60% de las ventas del grupo en espacios libres de impuestos. Con una cuota de mercado estimada del 20% y una presencia en 300 aeropuertos, nuestros analistas creen que la compañía tiene fuertes activos para aumentar sus ingresos entre un 4% y un 5% cada año, con un margen operativo que debería ser relativamente estable.

 

Lista completa de valores de calidad infravalorados en Europa

20180903 Morningstar Europe NR EUR Table

Fuente: Morningstar Direct (datos al 31/8/2018)

 

Nuestra metodología

European undervalued stocks criteria

 

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV57,00 EUR-0,11Rating
Babcock International Group PLC325,60 GBX0,34
Banco Santander SA3,02 EUR0,00Rating
Bayer AG51,55 EUR1,44Rating
British American Tobacco PLC3.152,00 GBX-0,65Rating
BT Group PLC191,55 GBX0,82Rating
ConvaTec Group PLC168,75 GBX-0,12Rating
Credit Suisse Group AG8,57 CHF4,59Rating
Danone SA56,20 EUR0,36Rating
Danske Bank A/S126,80 DKK0,79Rating
Dufry AG47,80 CHF2,33Rating
GEA Group AG41,72 EUR0,53Rating
GlaxoSmithKline PLC1.631,80 GBX1,08Rating
Grifols SA15,68 EUR0,00
HeidelbergCement AG61,70 EUR1,41Rating
Henkel AG & Co KGaA Pfd Shs - Non-voting77,54 EUR-0,23Rating
Holcim Ltd47,41 EUR1,96
Imperial Brands PLC1.743,50 GBX0,98Rating
Jungheinrich AG37,12 EUR2,15
KBC Group SA/NV79,10 EUR1,31Rating
Kingfisher PLC320,10 GBX0,88Rating
KION GROUP AG81,94 EUR3,04Rating
Koninklijke Philips NV29,07 EUR-0,36Rating
Lloyds Banking Group PLC52,03 GBX2,20Rating
Meggitt PLC740,00 GBX0,46Rating
Millicom International Cellular SA SDR248,60 SEK-0,56Rating
Nordea Bank Abp109,02 SEK2,48Rating
Orange SA10,15 EUR0,14Rating
Prosegur Compania De Seguridad SA2,20 EUR0,00Rating
Proximus SA17,90 EUR-0,36Rating
Publicis Groupe SA58,74 EUR2,55Rating
Reckitt Benckiser Group PLC6.214,00 GBX-2,16Rating
Roche Holding AG349,10 CHF0,84Rating
Rolls-Royce Holdings PLC117,68 GBX1,59Rating
Sanofi SA91,94 EUR1,87Rating
Schneider Electric SE151,68 EUR1,00Rating
SKF AB B211,10 SEK2,03Rating
Sodexo83,34 EUR1,73Rating
SSE PLC1.540,50 GBX0,23Rating
Svenska Handelsbanken A100,30 SEK-1,08Rating
Swedbank AB Class A182,24 SEK0,34Rating
Telecom Italia SpA0,41 EUR0,56Rating
Telefonica SA4,09 EUR0,00Rating
UBS Group AG17,35 CHF2,45Rating
Vodafone Group PLC124,22 GBX-1,04Rating
WPP PLC1.157,50 GBX2,07Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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