Títulos europeos de calidad a buen precio (agosto 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (48 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 06/09/2018
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Los inversores se encuentran divididos entre dos enfoques respecto a la renta variable europea. Por un lado, el crecimiento económico mundial sigue siendo razonable, el sentimiento de los inversores es bastante neutral respecto a la clase de activos y la dinámica de los beneficios sigue siendo positiva este año (se espera un crecimiento del 8-9% en 2018, aunque hay algunas dudas sobre 2019).

Por otra parte, abundan los elementos de incertidumbre y cautela: riesgos políticos (Italia, Brexit), altos márgenes que parecen estar bajo presión, divergencia en las políticas monetarias y guerra comercial.

Por el momento, esta tensión ha provocado la salida de fondos invertidos en renta variable europea. Sin embargo, algunos estrategas creen que podría observarse una inversión de la tendencia si los riesgos políticos, en particular, se redujeran a largo plazo.

 

Rentabilidad de las acciones europeas a 3 años

20180903 Morningstar Europe NR EUR

Fuente: Morningstar Direct (datos a 31/8/2018)

 

De hecho, a 13,7 veces los beneficios previstos a doce meses, la renta variable europea se acerca a su nivel de valoración medio. Por el momento, las previsiones de beneficios van por buen camino y la rentabilidad de los fondos propios de las empresas europeas está aumentando significativamente.

Por último, cabe señalar que el nivel de valoración de la renta variable europea incluye el del sector financiero, que tiene un peso significativo en los índices de renta variable europea. Al mismo tiempo, los sectores de rápido crecimiento, en particular la tecnología, son mucho menos importantes en los índices bursátiles europeos que en los estadounidenses (26,5% de la capitalización bursátil del S&P 500 frente al 5,5% del MSCI Europa).

 

Valoración por sectores

20180903 Morningstar Europe NR EUR 2

Fuente: Morningstar Direct (datos a 31/8/2018)

 

En unos mercados que están luchando por recuperar una tendencia clara, la elección de los inversores en materia de títulos de calidad, es decir, aquellos con una fuerza competitiva significativa, sigue siendo importante. Ciertamente, encontramos sectores que todavía están despreciados (telecomunicaciones, servicios financieros), pero de un mes para otro pueden aparecer nuevas ideas.

Este es el caso este mes de Dufry, cuyo seguimiento se inició el 20 de agosto. Esta empresa tiene un descuento de valoración de aproximadamente el 17%. Dufry es el líder mundial en distribución aeroportuaria, con el 60% de las ventas del grupo en espacios libres de impuestos. Con una cuota de mercado estimada del 20% y una presencia en 300 aeropuertos, nuestros analistas creen que la compañía tiene fuertes activos para aumentar sus ingresos entre un 4% y un 5% cada año, con un margen operativo que debería ser relativamente estable.

 

Lista completa de valores de calidad infravalorados en Europa

20180903 Morningstar Europe NR EUR Table

Fuente: Morningstar Direct (datos al 31/8/2018)

 

Nuestra metodología

European undervalued stocks criteria

 

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV55,08 EUR-0,40Rating
Babcock International Group PLC536,50 GBX-0,09
Banco Santander SA4,41 EUR0,00Rating
Bayer AG25,62 EUR-1,99Rating
British American Tobacco PLC2.440,00 GBX0,62Rating
BT Group PLC141,25 GBX0,11Rating
ConvaTec Group PLC243,00 GBX-0,82Rating
Credit Suisse Group AG  
Danone SA58,92 EUR-0,57Rating
Danske Bank A/S206,70 DKK0,88Rating
Dufry AG36,92 CHF-0,11Rating
GEA Group AG38,94 EUR2,47Rating
Grifols SA9,15 EUR0,00
GSK PLC1.616,50 GBX0,28Rating
HeidelbergCement AG96,00 EUR0,19Rating
Henkel AG & Co KGaA Pfd Bearer Shs Non Vtg83,30 EUR-0,07Rating
Imperial Brands PLC2.015,00 GBX0,40Rating
Jungheinrich AG Vorz-Inhaber-Akt stimmrechtslos32,34 EUR-1,70
KBC Group SA/NV66,78 EUR0,75Rating
Kingfisher PLC248,00 GBX-0,36Rating
KION GROUP AG41,70 EUR2,53
Koninklijke Philips NV24,10 EUR0,00Rating
Lloyds Banking Group PLC55,22 GBX0,36Rating
Millicom International Cellular SA SDR239,60 SEK-2,20Rating
Nordea Bank Abp126,60 SEK-1,13Rating
Orange SA9,43 EUR0,73Rating
Prosegur Compania De Seguridad SA1,78 EUR0,00
Proximus SA7,32 EUR0,07Rating
Publicis Groupe SA101,05 EUR1,46Rating
Reckitt Benckiser Group PLC4.397,00 GBX0,46Rating
Roche Holding AG249,80 CHF0,77Rating
Rolls-Royce Holdings PLC472,50 GBX0,98Rating
Sanofi SA86,82 EUR-1,91Rating
Schneider Electric SE225,95 EUR-0,72Rating
SKF AB B211,10 SEK0,52Rating
Sodexo85,35 EUR0,29Rating
SSE PLC1.805,50 GBX0,31Rating
Svenska Handelsbanken AB Class A98,98 SEK-0,32Rating
Swedbank AB Class A211,90 SEK0,19Rating
Telecom Italia SpA0,22 EUR-2,22Rating
Telefonica SA4,15 EUR0,00Rating
UBS Group AG27,61 CHF0,04Rating
Vodafone Group PLC71,64 GBX1,42Rating
WPP PLC735,80 GBX-0,67Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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