Títulos europeos de calidad a buen precio (agosto 2018)

Actualizamos nuestra lista de compañías europeas (48 en total) con ventaja competitiva y con descuento respecto a su valor intrínseco

Jocelyn Jovène 06/09/2018
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Los inversores se encuentran divididos entre dos enfoques respecto a la renta variable europea. Por un lado, el crecimiento económico mundial sigue siendo razonable, el sentimiento de los inversores es bastante neutral respecto a la clase de activos y la dinámica de los beneficios sigue siendo positiva este año (se espera un crecimiento del 8-9% en 2018, aunque hay algunas dudas sobre 2019).

Por otra parte, abundan los elementos de incertidumbre y cautela: riesgos políticos (Italia, Brexit), altos márgenes que parecen estar bajo presión, divergencia en las políticas monetarias y guerra comercial.

Por el momento, esta tensión ha provocado la salida de fondos invertidos en renta variable europea. Sin embargo, algunos estrategas creen que podría observarse una inversión de la tendencia si los riesgos políticos, en particular, se redujeran a largo plazo.

 

Rentabilidad de las acciones europeas a 3 años

20180903 Morningstar Europe NR EUR

Fuente: Morningstar Direct (datos a 31/8/2018)

 

De hecho, a 13,7 veces los beneficios previstos a doce meses, la renta variable europea se acerca a su nivel de valoración medio. Por el momento, las previsiones de beneficios van por buen camino y la rentabilidad de los fondos propios de las empresas europeas está aumentando significativamente.

Por último, cabe señalar que el nivel de valoración de la renta variable europea incluye el del sector financiero, que tiene un peso significativo en los índices de renta variable europea. Al mismo tiempo, los sectores de rápido crecimiento, en particular la tecnología, son mucho menos importantes en los índices bursátiles europeos que en los estadounidenses (26,5% de la capitalización bursátil del S&P 500 frente al 5,5% del MSCI Europa).

 

Valoración por sectores

20180903 Morningstar Europe NR EUR 2

Fuente: Morningstar Direct (datos a 31/8/2018)

 

En unos mercados que están luchando por recuperar una tendencia clara, la elección de los inversores en materia de títulos de calidad, es decir, aquellos con una fuerza competitiva significativa, sigue siendo importante. Ciertamente, encontramos sectores que todavía están despreciados (telecomunicaciones, servicios financieros), pero de un mes para otro pueden aparecer nuevas ideas.

Este es el caso este mes de Dufry, cuyo seguimiento se inició el 20 de agosto. Esta empresa tiene un descuento de valoración de aproximadamente el 17%. Dufry es el líder mundial en distribución aeroportuaria, con el 60% de las ventas del grupo en espacios libres de impuestos. Con una cuota de mercado estimada del 20% y una presencia en 300 aeropuertos, nuestros analistas creen que la compañía tiene fuertes activos para aumentar sus ingresos entre un 4% y un 5% cada año, con un margen operativo que debería ser relativamente estable.

 

Lista completa de valores de calidad infravalorados en Europa

20180903 Morningstar Europe NR EUR Table

Fuente: Morningstar Direct (datos al 31/8/2018)

 

Nuestra metodología

European undervalued stocks criteria

 

 

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Títulos Mencionados en el Artículo

Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Anheuser-Busch InBev SA/NV58,47 EUR-0,02Rating
Babcock International Group PLC497,60 GBX-0,36
Banco Santander SA3,83 EUR0,00Rating
Bayer AG28,82 EUR-0,33Rating
British American Tobacco PLC2.388,00 GBX0,25Rating
BT Group PLC106,90 GBX-0,51Rating
ConvaTec Group PLC248,40 GBX0,40Rating
Credit Suisse Group AG  
Danone SA60,71 EUR-1,51Rating
Danske Bank A/S194,00 DKK1,25Rating
Dufry AG35,72 CHF0,11Rating
GEA Group AG37,63 EUR-0,21Rating
Grifols SA11,50 EUR0,00
GSK PLC1.672,40 GBX0,22Rating
HeidelbergCement AG84,78 EUR-1,10Rating
Henkel AG & Co KGaA Pfd Bearer Shs Non Vtg70,28 EUR-1,07Rating
Imperial Brands PLC1.829,00 GBX0,61Rating
Jungheinrich AG Vorz-Inhaber-Akt stimmrechtslos29,18 EUR-2,60
KBC Group SA/NV64,08 EUR1,30Rating
Kingfisher PLC229,30 GBX1,42Rating
KION GROUP AG42,21 EUR-1,10Rating
Koninklijke Philips NV18,65 EUR-0,10Rating
Lloyds Banking Group PLC45,50 GBX-1,00Rating
Millicom International Cellular SA SDR163,70 SEK-0,40Rating
Nordea Bank Abp124,78 SEK0,31Rating
Orange SA10,77 EUR-0,04Rating
Prosegur Compania De Seguridad SA1,77 EUR0,00
Proximus SA8,47 EUR2,24Rating
Publicis Groupe SA98,44 EUR0,29Rating
Reckitt Benckiser Group PLC5.822,00 GBX0,10Rating
Roche Holding AG232,40 CHF1,55Rating
Rolls-Royce Holdings PLC353,10 GBX-1,04Rating
Sanofi SA89,71 EUR1,09Rating
Schneider Electric SE209,80 EUR1,08Rating
SKF AB B221,60 SEK2,93Rating
Sodexo73,60 EUR-0,81Rating
SSE PLC1.586,50 GBX0,54Rating
Svenska Handelsbanken AB Class A121,30 SEK-0,61Rating
Swedbank AB Class A221,40 SEK-0,58Rating
Telecom Italia SpA0,29 EUR0,21Rating
Telefonica SA3,78 EUR0,00Rating
UBS Group AG24,72 CHF0,37Rating
Vodafone Group PLC66,25 GBX0,78Rating
WPP PLC730,00 GBX-0,08Rating

Sobre el Autor

Jocelyn Jovène

Jocelyn Jovène  Editor de Morningstar.fr

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