Barómetro Morningstar del Mercado Europeo (Oct 2017)

El estilo Large Value y el sector de telecomunicaciones siguen siendo las áreas más atractivas en Europa en términos de valoración

Fernando Luque 03/11/2017
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En el pasado mes de octubre la imagen que transmite nuestro Style Box del mercado europeo es que las grandes compañías los han hecho mejor que las pequeñas compañías (un 2,4% frente a un 1,1% en euros) y que las compañías de crecimiento siguen aumentando su ventaja respecto a las compañías de valor (3,5% frente a 1,7% en euros). En los gráficos adjunto vemos que en lo que llevamos de año la diferencia entre el growth y el value es mucho más pronunciada que la que existe entre las grandes compañías y las pequeñas.

Largevs Small Oct 2017

Valuevs Growth Oct 2017

Si analizamos más en detalle el style box europeo de este mes de octubre destaca el buen comportamiento del estilo Large Growth, con una rentabilidad del 3,6% en euros. Entre las empresas que más han contribuido a este buen resultado encontramos a muchas empresas del sector consumo como LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, Kering, Anheuser-Busch InBev o L'Oreal que se anotaron subidas del 9,7%, 16,7%, 3,7% y 6,2% respectivamente en euros.

 

European Market Barometer Style Returns Oct 2017

 

Sin embargo, a nivel de sectores no han sido los sectores de consumo cíclico (+ 4,0% en euros) o de consumo defensivo (+ 2,6% en euros) los que mejor se han comportado en octubre. Los mejores fueron los de energía (+5,5% en euros) y de tecnología (+5,6% en euros).

 

European Market Barometer Sector Returns Oct 2017

El sector salud fue el peor del mes de octubre con una pérdida del 0,9%. Esto afectó sobre todo al estilo Large Blend (que sólo subió un 1,6% en euros) ya que algunas de las grandes farmacéuticas se encuadran dentro de este estilo como Roche, Novartis o Sanofi que se dejaron un 8%, un 2% y un 3% respectivamente en euros.

A nivel de valoraciones la situación no ha mejorado respecto al mes anterior. No hay ninguna área del mercado que podamos considerar como infravalorado, pero claramente el segmento de Large Value (con un Price/Fair Value de 1,02) es el más atractivo en términos relativos.

European Market Barometer Style Valuations Oct 2017

Más diferencias vemos en las valoraciones a nivel sectorial. Hay sectores que nos parecen muy caros a los niveles a los que cotizan ahora mismo, como el de materiales básicos o el de tecnología con un Price/Fair Value de 1,36 y 1,27 respectivamente. El sector más atractivo desde un punto de vista de las valoraciones es el de telecomunicaciones que cotiza con un P/FV de 0,92 a finales de octubre y ofrece una rentabilidad por dividendo por encima de la media del mercado.

 

European Market Barometer Sectors Valuation Oct 2017

Nota: La información utilizada en este artículo ha sido extraída de nuestra plataforma para inversores profesionales Morningstar DirectSi es inversor profesional y quiere saber más sobre Morningstar Direct haga clic aquí

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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