Los fondos con vocación a largo plazo en Europa disfrutaron de otro mes de flujos positivos en el pasado mes de marzo, con unas entradas de 38.500 millones de euros. Si bien esto fue inferior a las entradas del mes anterior, sigue siendo el segundo nivel más alto observado en un solo mes desde mayo de 2015. Los fondos de renta fija registraron suscripciones netas por valor de 25.600 millones de euros. La continua alta demanda de fondos de bonos de los mercados emergentes, así como de productos flexibles y diversificados, impulsaron los flujos de fondos de bonos. Por otro lado, los fondos de deuda pública euro y los fondos de bonos a largo plazo en euros sufrieron salidas. Esto ilustra la preferencia de los inversores por activos de renta fija de mayor rendimiento en tiempos de bajos tipos de interés. Los fondos mixtos también siguieron registrando fuertes entradas, que alcanzaron los 10.900 millones de euros, el nivel más alto registrado desde mayo de 2015.

Por el contrario, los flujos de fondos de renta variable fueron ligeramente negativos en marzo. Esta debilidad se debió a los fondos gestionados activamente, que aparentemente se habían recuperado en los dos primeros meses del año después de sufrir un annus horribilis el año pasado. En marzo, los fondos de renta variable gestionados activamente sufrieron salidas por valor de 3.300 millones de euros. Al mismo tiempo los fondos de gestión pasiva consiguieron entradas de unos 3.300 millones de euros (los ETFs que no se incluyen en este informe recolectaron unos 6.200 millones de euros en marzo). Los fondos monetarios repuntaron fuertemente después de registrar salidas en febrero, sobre todo gracias a los fondos domiciliados en Francia.

Categorías Morningstar: Las mayores entradas

Con unos flujos netos positivos de 4.600 millones de euros, los fondos de bonos flexibles cubiertos en dólares estadounidenses tuvieron las mayores entradas de todas las categorías Morningstar. Sin embargo, fue un asunto bastante unilateral ya que 3.900 millones de euros de esos flujos de entrada se destinaron a PIMCO GIS Income. (El segundo puesto en esta categoría, PIMCO GIS Unconstrained Bond, registró entradas de sólo 370 millones de euros.) Los fondos de renta fija de mercados emergentes en moneda local figuraron entre las categorías más fuertes a nivel de flujos. Las entradas de dinero que recibieron fueron más fuertes que en cualquier mes desde enero de 2013. Los principales beneficiarios fueron BlackRock, GAM y HSBC. Los fondos de renta variable emergente global también figuran en el top 10 del ranking, con entradas por valor de 2.200 millones de euros netos.

Categorías Morningstar: Las mayores salidas

Los rezagados del mes pasado fueron encabezados por los fondos de bonos diversificados denominados en euros. Cerca de 430 millones de euros salieron del fondo insignia de Pioneer, el Euro Aggregate Bond, que siguió sufriendo fuertes salidas tras la marcha de los gestores en diciembre de 2016. Dado que los fondos de bonos diversificados en euros tienden a invertir sustancialmente en deuda pública euro, que ha sufrido por el aumento de la volatilidad del mercado desde el cuarto trimestre de 2016, estas salidas no nos sorprenden (los fondos de bonos del gobierno del euro también estaban entre los rezagados de marzo). Los fondos de bonos de alto rendimiento en dólares también fueron testigos de altos reembolsos. Esto se produjo a raíz del mal comportamiento en términos de rentabilidad debido al impacto de la caída del precio del crudo sobre esta categoría.