Morningstar TV: Nish Popat (Neuberger Berman)

Entrevistamos a Nish Popat, gestor del Neuberger Berman Short Duration Emerging Market Debt

Fernando Luque 07/06/2016
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Fernando Luque: Hola, soy Fernando Luque, Editor para Morningstar en España y hoy tengo el placer de estar con Nish Popat. Nish es gestor de renta fija emergente en Neuberger Berman y más concretamente gestiona un fondo de deuda emergente de corta duración.

Nish, muchas gracias por estar aquí.

Nish Popat: Thank you very much for the invitation.

Luque: Generalmente cuando uno piensa en duración corta, es básicamente para protegerse contra la posibilidad de una subida de tipos. ¿es ese el caso con este fondo centrado en deuda emergente?

Popat: Ciertamente, la primera razón por la que hemos creado este fondo de corta duración es que muchos inversores que nunca han invertido en mercados emergentes o están preocupados por los tipos de interés querían un fondo muy simple que tuviera un riesgo mínimo de tipos de interés. Por eso el fondo tiene una duración muy corta de tan sólo dos años, de duración media. Pero, al mismo tiempo quieren un plus al final y el plus que tenemos dentro de rendimiento objetivo de la corta duración es LIBOR a tres meses más 300 puntos básicos. Así que básicamente lo que tenemos aquí es una estrategia muy simple que tiene un mínimo riesgo de tipo de interés y también al mismo tiempo la volatilidad del fondo es aproximadamente un tercio de la soberana y el universo corporativo. Por lo tanto, es una estrategia de mucho menor riesgo dentro del universo de los mercados emergentes.

Luque: Una de las particularidades de su proceso de inversión es que incorpora factores ESG en el. Es muy interesante para nosotros en Morningstar. ¿Puede comentarnos algo más sobre la incorporación de esos factores ESG?

Popat: Por supuesto. ESG es algo que siempre hemos incorporado en estos últimos años a nuestro universo y en estos últimos dos años lo hemos adaptado y lo hemos fortalecido aún más en nuestra estrategia de duración corta, tanto en el lado soberano como en el lado corporativo. Y para ponerlo en pocas palabras, hay una gran cantidad de inversores europeos y fondos soberanos para los que el ESG se ha convertido en un componente importante de la inversión. Porque, claro, uno desea invertir en empresas que son ambientalmente seguras. Uno quiere estar invertido con buenos datos de buen gobierno corporativo y buen registro social. Y más que decirlo lo hacemos.

De hecho, tenemos un proceso en el que en nuestras inversiones soberanas aplicamos un 40 % de peso al valor final del país. Pero al mismo tiempo, en nuestro lado corporativo lo que tendemos a hacer es que tenemos una relación con Sustainalytics por el que hemos incorporado a sus servicios y hemos creado un modelo según el cual no se trata de simplemente marcar la casilla. En realidad, se trata de aplicar una evaluación de ESG de las empresas que no se ajusten a normas de ESG y que penalizamos y de hecho las rebajamos, y las empresas que tienen un pobre historial las penalizamos aún más. Y al mismo tiempo, sobre el ESG, no invertimos en cualquiera de las empresas que tienen bombas de racimo o que tienen trabajo infantil. Así que estamos muy, muy estrictos para garantizar de que sí, que todos queremos tener una buena rentabilidad, pero también queremos ser éticamente correctos en la manera en la que obtenemos esa rentabilidad.

Luque: Muy interesante. Última pregunta sobre su cartera. Sé que invierte en sobreanos y en corporativos. Pero, ¿en el segmento soberano cuáles son los países que está favoreciendo?

Popat: Para el de duración corta, la dinámica es muy distinta. Invertimos en grandes países. Quiero decir tenemos inversiones en Azerbaijan, hemos incrementado recientemente nuestras inversiones en Sudáfrica, en Brasil. Sé que Brasil ha estado preocupando a mucha gente. Pero para nosotros la duración corta es muy diferente a las otras estrategias.

Esta es una manera de mirar la liquidez y la capacidad no sólo de los gobiernos, sino de las empresas que mientras que están pasando por un momento difícil saber si serán capaces de pagar su deuda en ese periodo corto de tiempo. Y, ciertamente, muchas de las inversiones que tenemos solemos mirar la liquidez a corto plazo para garantizar que mientras que están pasando por un momento difícil y mientras oímos muchas noticias negativas en los periódicos sobre determinados países; para muchos de ellos si se mira la forma en que están manejando sus economías y cómo las empresas se las arreglan para hacer frente a la situación, vemos que sí que están pasando por un período difícil, pero al mismo tiempo, la capacidad y voluntad de pago es ciertamente muy alta. Así que esas son las oportunidades en el mercado que encontramos en este momento.

Luque: Bueno, Nish, muchas gracias por su visión y por presentarnos este fondo de corta duración de deuda emergente. Muchas gracias.

Popat: Muchas gracias por su tiempo.

Luque: Gracias.

Popat: Gracias. 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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