Fondo destacado: Objectif Small Caps Euro

El fondo es una opción muy buena para invertir en small caps de la Zona Euro, aunque tenemos reservas sobre la carga de trabajo del equipo de gestión

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James Ogilvy y Jean-Francois Cardinet, ex analistas SmallCaps equipo de Lazard, tomaron el control del fondo en octubre 2006. El equipo se amplió en 2013 con

la llegada de Annabelle Vinatier, una analista reputada. Este equipo compacto, sin embargo, debe asumir una carga de trabajo que ha aumentado desde el año 2011. Además de este fondo, Annabelle gestiona cuatro estrategias sobre small caps francesas,  micro caps francesas, así como pequeñas y medianas capitalizaciones europeas. Estas numerosas responsabilidades son una fuente de preocupación, pero, teniendo en cuenta

la experiencia de los gestores y la estabilidad de su colaboración, mantenemos una visión positiva sobre este equipo.

El mantenimiento de un enfoque de inversión que ha demostrado su valía en el tiempo es también uno de los puntos fuertes de este fondo. Totalmente independiente de su benchmark, la estrategia se centra en el análisis de la rentabilidad de las compañías en el largo plazo. Es el resultado de una cartera de aproximadamente unos cuarenta valores, con sesgos significativos a nivel de sectores, incluyendo una sobreponderación histórica en el sector industrial.

El fondo también está más expuesto que sus competidores a los valores más pequeños, una característica que exacerba las restricciones de liquidez que tiene que hacer frente el equipo de gestión dado el tamaño significativo del fondo. En este sentido valoramos positivamente el que el fondo haya cerrado temporalmente las nuevas suscripciones entre marzo de 2014 y septiembre 2015 para preservar la integridad de la estrategia.

La exposición a las empresas más pequeñas y el sesgo sectorial también pueden penalizar la rentabilidad a corto plazo del fondo.

A largo plazo, la selección de valores ha permitido, sin embargo, conseguir rentabilidad claramente superior a la media. Desde octubre del 2006 hasta finales de febrero 2016, el fondo ha superado al 70% de sus competidores y a su índice de referencia, sobre una base ajustada al riesgo. Por todo eso le otorgamos el rating de "Bronze". 

SUMARIO CINCO PILARES MORNINGSTAR

Personal:

El fondo está gestionado por un equipo estable y experimentado de 3 gestores, pero su carga de trabajo es importante.

Firma Gestora:

Lazard es un grupo global dedicado a la banca de inversión y a la gestión de activos. La oferta de fondos es diversificada, pero sin caer en los lanzamientos de moda como muestra la longevidad de los fondos del grupo.

Proceso:

Tenemos una opinión positiva sobre el enfoque del fondo, que reposa sobre la rentabilidad y la valoración de las compañías.

Performance:

El fondo ha construido un buen historial de rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo.

Precio:

Los Gastos Corrientes del fondo (1,91% en 2015) están próximos a la mediana de su categoría.

Rol del fondo en cartera:

El fondo tiene un sesgo muy marcado hacia las compañías más pequeñas respecto a sus competidores.

 

ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD

Desde que los dos gestores tomaron las riendas del fondo en octubre del 2006, el fondo ha batido al 90% de sus competidores y el 72% teniendo en cuenta la rentabilidad base ajustada al riesgo (datos a finales de marzo de 2016).

Ha conseguido una rentabilidad anualizada del 6,4% contra el 4,7% para la media de su categoría y el 3,8% para su índice de referencia, el Euromoney Smaller Euroland TR.

Los inversores, sin embargo, deben esperar periodos de peor comportamiento relativo en periodos de corto plazo, debido al posicionamiento sectorial muy marcado, como ocurrió en 2014, pero también a la sobreexposición a los valores más pequeños, un segmento del mercado cuyo rendimiento es más sensible al flujo de los inversores.

Los inversores también deberían compartir el objetivo de inversión a largo plazo de los gestores para sacar el mayor provecho de este enfoque. 

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Sobre el Autor

Morningstar Fund Analysts  Morningstar fund analysts cover more than 1,700 mutual funds and write regular commentary covering fund industry news, fund investing trends, picks, portfolio planning, international investing, and more.

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