Flujos de Fondos Europa: Febrero 2016

Sin tener en cuenta los monetarios, los inversores europeos retiraron unos 17.000 millones de euros de los fondos en febrero

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Los mercados se mantuvieron volátiles, y los inversores europeos continuaron retirando dinero de los fondos con vocación a largo plazo en febrero. Los mercados de valores, medidos por el Índice Morningstar World All Cap, cayeron un 11 % en la primera mitad del mes debido a las preocupaciones sobre el crecimiento económico mundial. A pesar de que las bolsas recuperaron la mayor parte de sus pérdidas al final del mes muchos inversores optaron por reducir sus participaciones, con salidas netas de 7.300 millones de euros durante el mes, según las estimaciones de Morningstar. Los fondos más afectados fueron los de renta variable japonesa large cap y los de renta variable USA large cap growth.

Los inversores también han estado preocupados por los mercados de renta fija, donde los rendimientos de los bonos gubernamentales europeos de alta calificación siguieron a la baja. Esto redujo aún más la ya de por sí baja rentabilidad esperada de la deuda pública, mientras que los diferenciales de los bonos de alto rendimiento se ampliaron debido a los temores macroeconómicos. Los fondos de las categorías Morningstar de bonos global y bonos corporativos euro sufrieron las mayores salidas durante el mes. En total, los reembolsos netos de los fondos de renta fija a largo plazo alcanzaron los 8.600 millones de euros, lo que lleva la cifra de salidas de fondos a largo plazo en febrero hasta los 16.800 millones de euros en febrero.

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Al igual que en meses anteriores de fuerte volatilidad, hubo una fuerte divergencia entre los flujos hacia los fondos índice y los fondos no-índice. Si bien los fondos índice continuaron a registrar entradas de dinero en febrero a pesar de la turbulencia de los mercados, los fondos no-índice sufrieron fuertes reembolsos netos. Mirando los últimos 12 meses, los flujos netos mensuales de los fondos de índice parecen tener muy poca relación con la evolución del mercado, mientras que los flujos de los fondos que no son índice reflejan más los movimientos del mercado a corto plazo. Esto puede indicar que los fondos índice están viendo un flujo constante de activos de inversores que no ven razón para retirar su dinero basándose en cómo se mueve el mercado a corto plazo. Los fondos índice registraron entradas netas por valor de 4.400 millones de euros durante el mes, y los ETFs (que no están incluidos en las cifras de este informe) suman otros 2.400 millones de euros en suscripciones netas, por lo que las entradas registradas por los fondos de gestión pasiva alcanzan los 6.800 millones de euros en febrero, mientras que los fondos no-índice perdieron en torno a 21.300 millones de euros en febrero.

Categorías

Al nivel de categorías, los inversores continuaron favoreciendo las categorías Morningstar de Mixtos Moderados Euro Global y de Gestión Alternativa-Market Neutral, que ya figuraban entre las categorías más populares en 2015 y en enero de 2016. Entre los fondos de renta fija, los inversores favorecieron los fondos invertidos en Estados Unidos (tal vez a la espera de nuevas medidas extraordinarias por parte del Banco central Europeo, con el consiguiente riesgo de mayor debilitamiento del euro): tanto los fondos de las categorías de Renta Fija Deuda Pública Dólar como de Renta Fija Diversificada Dólar recibieron entradas netas por segundo mes consecutivo, mientras que la mayoría de categoría de fondos de Renta fija Euro sufrieron salidas betas en febrero. Los inversores europeos también añadieron posiciones en los fondos de Renta variable USA Large Cap, pero los fondos de renta variable USA Mid y Small Caps sufrieron fuertes reembolsos.

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Al igual que en enero, la lista de categorías con las mayores salidas fue dominada por categorías de renta fija atrapadas en la continua caída de los rendimientos y el aumento de los diferenciales de riesgo. En la categoría de Gestión Alternativa Deuda Long/Short, los 15 fondos perdieron más del 10% de sus activos durante el mes, lo que podría indicar que los inversores se están volviendo impacientes con las rentabilidades de estos fondos.

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Los Mayores Fondos

En cuanto a los mayores fondos, los mercados volátiles de febrero pusieron en dificultad a los 10 fondos más grandes de Europa. Todos menos uno de ellos vieron salidas netas de dinero, y el único fondo con entradas – el gigante sueco de renta variable AP7 – sólo consiguió 5 millones de euros de nuevos activos durante el mes. Como el mes de enero fue igual de complicado, los 10 fondos más grandes de Europa han sufrido un total de 6.100 millones de reembolsos netos euros en el año de acuerdo con estimaciones de Morningstar.

Para la versión con sede en Luxemburgo de la Estrategia Global Absolute Return de Standard Life Investment, que tiene un rating de Bronze, febrero fue sólo el segundo mes de reembolsos netos desde la creación del fondo en enero de 2011. Sin embargo, a pesar de registrar un crecimiento de los activos más lento en los últimos meses, es demasiado pronto para decir que su éxito está perdiendo fuerza. El fondo sigue presumiendo, con diferencia, de la mayor tasa de crecimiento orgánico (+ 54,9%) de los 10 fondos más grandes de Europa en los últimos 12 meses.

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Sobre el Autor

Matias Möttölä, CFA

Matias Möttölä, CFA  Matias Möttölä, CFA, on Morningstar.fi-sivuston päätoimittaja ja rahastoanalyytikko

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