Nuevos Morningstar Analyst Ratings Marzo 2015

18 fondos disponibles a la venta en España han tenido un cambio en su Morningstar Analyst Rating en el mes de Febrero

Facebook Twitter LinkedIn

Durante el último mes, cambios en equipos de gestión han motivado que varios fondos hayan pasado a estar Under Review (bajo revisión):

 

  • Por un lado, Simon Pickard ha sido sustituido por sus compañeros Xavier Hovasse y David Park al frente del fondo de renta variable global emergente de Carmignac, Carmignac Emergents, que previamente contaba con el Morningstar Analyst Rating Bronze.
  • Por su parte, Oliver Kelton deja Waverton Investment Management en Marzo de 2015 para unirse a Odey Asset Management, llevándose a su nueva firma el fondo que gestiona, el Waverton European, que contaba con Analyst Rating Bronze. Nos reuniremos con Kelton próximamente para discutir sobre la transferencia del fondo de una casa a otra y sobre la nueva estructura a su alrededor.
  • Bradley George dejará sus responsabilidades como Director de Recursos Naturales de Investec en Abril de 2015, y con ello su labor como co-gestor en tres fondos de la firma (Investec GSF Global Gold, Investec GSF Global Natural Resources e Investec GSF Enhanced Natural Resources) que contaban con Analyst Rating Bronze. Tom Nelson, que era co-gestor en el Investec Global Energy fund, sustituye a Bradley George como Director del equipo.

 

Se han producido dos bajadas de rating (Downgrades) en este mes:

 

  • Seguimos pensando que los fondos Aberdeen Global Asia Pacific Equity y Aberdeen Global Emerging Markets Equity son de las mejores opciones en sus respectivas categorías, y a pesar ciertos factores que han lastrado su rentabilidad en los últimos tiempos, creemos que batirán a competidores a lo largo de un ciclo de mercado completo. No obstante, tenemos ligera mayor convicción en algún otro producto, por lo que reducimos el Analyst Rating de Gold a Silver para ambos.
  • Por su parte, el Amundi Funds Equity Latin America pierde su condición de “Medallista Morningstar” y pasa a tener rating Neutral. La rentabilidad por debajo de la media de los últimos 5 años nos ha hecho perder convicción. Aunque se explica sobre todo por un peso en Brasil mayor que la media, es decepcionante que durante tanto tiempo no haya conseguido añadir valor por la vía de exposición por países, que junto con la selección de valores son las dos fuentes de potencial valor añadido del producto. Además, el precio del fondo es mayor de la media, por lo que preferimos ser cautos con este producto.
  • El LO Funds – Euro Responsible Corp. Fundamental pasa de Neutral a Negative. Utiliza un peculiar processo de inversión y ha sido gestionado desde 2010 por Kevin Corrigan, pero hasta ahora no ha conseguido demostrar su eficacia, lo que unido a un aumento de comisiones en 2012, nos hace tener una opinión negativa.

 

Nuestros analistas han identificado una serie de fondos que pasan a ser “Medallistas Morningstar” y que por tanto gozan de nuestra confianza desde un punto de vista cualitativo:

 

  • Iniciamos cobertura del EDM Intern. SICAV Spanish Equity con el Rating Silver. Este fondo, domiciliado en Luxemburgo, es un “feeder fund” o fondo subordinado del EDM-Inversión, fondo que conocemos bien y que cuenta desde hace años con el Analyst Rating Silver. Está gestionado por el experimentado Juan Grau aplicando un sólido proceso de inversión.
  • Los fondos Raiffeisen-Euro-Corporates y Raiffeisen-Euro-Rent pasan a contar con Rating Bronze y Silver, respectivamente, tras un período bajo revisión tras la marcha del Director de Inversiones de Renta Fija Robert Senz. Ingrid Szeiler ha sido nombrada Directora de Inversiones de la firma (incluyendo todos los tipos de activo). Aunque el resto del equipo de renta fija ha permanecido estable, y el segundo de Senz, Andreas Riegler se ha hecho cargo del equipo de renta fija, pensamos que la salida de Senz es una pérdida relevante en el análisis macro, por lo que el Raiffeisen-Euro-Rent pierde su rating Gold para pasar a ser Silver tras esta revisión.
  • También empezamos a cubrir por primera vez tres fondos a los que asignamos el Analyst Rating Bronze: Artemis US Select, gestionado por el experimentado Cormac Weldon, que abandonó Threadneedle junto con su equipo en Septiembre de 2014 para replicar su exitoso proceso de inversión en Artemis; T. Rowe Global Emerging Markets Equity perderá al co-gestor Mark Edwards a finales de 2015, pero Gonzalo Pangaro seguirá como gestor líder, y aporta más de 20 años de experiencia en mercados emergentes, además del sólido equipo de apoyo de gestores regionales y analistas con los que cuenta; MS INVF Eurozone Equity Alpha cuenta con un sólido equipo que trabaja junto desde su llegada a Morgan Stanley en 2006, y que está formado por el gestor líder Matthew Leeman y por los co-gestores Riccardo Bindi, Jonathan Day y Jaymeen Patel. Aplican un sólido y consistente proceso de inversión basado en valoración y calidad de las compañías en cartera.

 

Por último, subimos el rating (Upgrade) del ING (L) Invest Global Real Estate de Neutral a Bronze. Este fondo solía ser gestionado por CBRE Clarion, pero desde Abril de 2014 lo lleva el propio equipo de ING IM especializado en sector Inmobiliario. Tenemos una buena opinión sobre este equipo formado por los gestores Michael Lipsch y Andrej Antonijevic, que cuentan con una sólida trayectoria al frente del fondo local ING Global Real Estate. Otro fondo de ING, el ING (L) Invest Emerging Europe recupera su Rating Neutral tras un período bajo revisión tras la salida de la firma de Gus Robertson, que ha sido sustituido por Robert Holmes.

Fuente: Morningstar Direct

 

Si desea una explicación detallada sobre en qué consiste el Morningstar Analyst Rating, le dejo dos enlaces que pueden ser de su interés:

Artículo explicativo sobre los Morningstar Analyst Ratings

Video explicativo sobre los Morningstar Analyst Ratings

 

Para consultar la lista de todos los fondos con Morningstar Analyst Rating, pinche aquí

Facebook Twitter LinkedIn

Sobre el Autor

Javier Sáenz de Cenzano, CFA

Javier Sáenz de Cenzano, CFA  Director de Análisis de Fondos para Morningstar en España y en Italia

© Copyright 2022 Morningstar, Inc. Reservados todos los derechos.

Términos de uso        Política Privacidad        Cookie Settings