Nuevos Morningstar Analyst Ratings Febrero 2015

13 fondos disponibles a la venta en España han tenido un cambio en su Morningstar Analyst Rating en el mes de Enero

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Durante el último mes, cambios en equipos de gestión han motivado que varios fondos hayan pasado a estar Under Review (bajo revisión):

 

  • En el caso de BBVA Bolsa, el gestor líder del producto José Ángel Fuentes dejó la firma para unirse a Mutuactivos, luego el Analyst Rating del fondo pasa de Negative a Under Review. Silvia Ipiña sustituye a Fuentes en el cargo de responsable de inversiones de renta variable Española de la firma, y por tanto pasa a ser la gestora líder de este producto. Arturo Ballester permanece en su puesto dentro del equipo dando apoyo de análisis a Ipiña. Nos reuniremos con el nuevo equipo próximamente para evaluar el impacto de estos cambios.
  • Por su parte el Fidelity South East Asia, que contaba con rating Silver, sufrirá un cambio de gestor el 1 de Marzo de 2015, cuando el actual gestor Allan Liu sea reemplazado por Dhananjay Phadnis. En esa misma fecha, el fondo pasará a tener otro índice de referencia, el MSCI All Country Asia ex-Japan index, que incluye India dentro de su universo. La transición ha comenzado el 1 de Febrero de 2015 y Liu permanecerá como asesor hasta que se retire en Junio de este año. Phadnis gestiona también el fondo Fidelity Indonesia, que cuenta con Morningstar Anlayst Rating Silver, y ha gestionado un fondo piloto de toda la región desde principios de 2011. Esperamos que realice cambios significativos en la cartera como una reducción del número de títulos, por lo que revisaremos nuestra opinión sobre el producto.
  • Por último, Thomas Giquel, gestor del SG Oblig Corporate 1-3 que contaba con Analyst Rating Neutral, dejó Amundi a finales de 2014. Hasta que la firma contrate a otro gestor, Hervé Boiral, director del equipo de crédito Euro de Amundi, se hace cargo de la gestión de este producto. Nos reuniremos con el nuevo equipo a su debido tiempo para actualizar nuestro análisis sobre este fondo.

 

Se han producido dos bajadas de rating (Downgrades) en este mes:

 

  • El Neuflize Optimum ha pasado a tener rating Negative, desde el Neutral anterior. Pensamos que el equipo ha perdido una pieza clave con la jubilación de François Mouté, y aunque el fondo sigue gestionado por la experimentada Olivia Giscard d’Estaing, esperamos que el fondo tome menos apuestas contrarian en términos de asset allocation, dando más peso a la selección de títulos. Pensamos que el equipo está menos preparado que otros en esta área y los resultados del fondo han sido decepcionantes a 3 y 5 años, por lo que bajamos su rating.
  • Por su lado, el BlackRock Global Funds Latin American ha dejado de ser medallista Morningstar y pasa a Neutral. En los últimos años se han producido varios cambios en el equipo que lleva este fondo, siendo la última salida la del experimentado Dhiren Shah. El resto de miembros del equipo no ha estado junto durante un período de tiempo significativo, con analistas incorporándose en 2012 y 2013. Además, los resultados han sido decepcionantes a medio plazo.

 

 

Hemos iniciado cobertura en un buen número de fondos que invierten en diferentes tipos de activos: Henderson Horizon Asia Pac Prop, Mirabaud Eq. Swiss Small and Mid, MS INVF Asian Property, Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency y Candriam Bds Euro High Yield. Dentro de ellos destacan los dos últimos:

 

  • El Neuberger Berman Emerging Debt Hard Currency ha recibido un rating Silver. Esta gestionado por el equipo de “Hard currency” de la firma, liderado por Bart van der Made. Tenemos una buena opinión sobre Van der Made y sobre los co-directores del equipo de deuda emergente de Neuberger, Rob Drijkoningen y Gorky Urquita. Los tres trabajan juntos desde el año 2000, primero en ING y desde 2013 en Neuberger Berman. Este es uno de nuestro fondos favoritos en la categoría, debido a su experimentado equipo, el sólido proceso aplicado y el buen track-record a largo plazo.
  • Por su parte, el Candriam Bds Euro High Yield ha recibido un Morningstar Analyst Rating Bronze. El fondo es gestionado por Philippe Noyard desde 1999. El proceso de inversión está basado principalmente en selección de valores a través de una cartera de alta convicción con desviaciones significativas frente al índice, y ha sido ejecutado de forma efectiva a lo largo del tiempo.

 

Por último, hay dos productos que tras un período bajo revisión han obtenido el Analyst Rating Neutral. Son Aviva Investors Glbl Convert y Fidelity Japan.

 

Fuente: Morningstar Direct

 

Si desea una explicación detallada sobre en qué consiste el Morningstar Analyst Rating, le dejo dos enlaces que pueden ser de su interés:

Artículo explicativo sobre los Morningstar Analyst Ratings

Video explicativo sobre los Morningstar Analyst Ratings

 

Para consultar la lista de todos los fondos con Morningstar Analyst Rating, pinche aquí.

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Sobre el Autor

Javier Sáenz de Cenzano, CFA

Javier Sáenz de Cenzano, CFA  Director de Análisis de Fondos para Morningstar en España y en Italia

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