Los mejores fondos de deuda diversificada Euro

Destacamos algunos de los mejores fondos de renta fija diversificada de la Zona Euro

Fernando Luque 11/06/2014
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BlackRock Global Funds - Euro Bond

Analyst Rating: Gold

El BGF Euro Bond es uno de nuestros fondos favoritos del sector. El gestor Michael Krautzberger se hizo cargo del mismo en Octubre de 2005 y es un factor clave en nuestra opinión favorable. Su experiencia es especialmente relevante para este fondo. Ha gestionado fondos globales de renta fija con anterioridad y está habituado a trabajar dentro un equipo amplio. Está respaldado por el numeroso y sólido equipo de bonos europeos de BlackRock, y tenemos una buena opinión de su experiencia a la hora de combinar el amplio número de ideas del equipo de analistas e incorporarlas a la cartera, adoptando un nivel de riesgo acorde con su objetivo de rentabilidad.

Habitualmente invierte en más de 200 bonos y busca añadir valor de forma consistente e incremental a través de una cartera diversificada con ideas de valor relativo. Si bien el gestor está dispuesto a cambiar la distribución de activos según sus perspectivas, las posiciones mantienen un tracking error objetivo del 0.75%-2.0% al año, y la cartera suele estar cubierta a euros. Pensamos que esta diversificación debería ayudar a moderar el riesgo relativo.

El enfoque del gestor ha generado un perfil de rentabilidad consistente, con el fondo situándose en el segundo cuartil de su categoría la mayoría de años. Como resultado ha batido holgadamente a su índice y se sitúa en el cuartil de rentabilidad más alto durante su mandato.

Si bien el TER está en línea con la mediana de la categoría, creemos que podría ser menor, dadas las economías de escala en una estrategia con tantos activos bajo gestión. Dada la experiencia del gestor, su sólido historial, y equipo detrás, creemos que el fondo seguirá batiendo a la media, luego mantenemos el rating Gold.

 

PIMCO Euro Bond Fund

Analyst Rating: Silver

Nuestra opinión sobre PIMCO ha empeorado algo a raíz de los últimos acontecimientos acaecidos en la gestora, pero seguimos confiando en los méritos de este fondo. El gestor Andrew Ball tomó las riendas del fondo en 2009, pero lleva trabajando en PIMCO desde el año 2006. Ha gestionado la cartera de renta fija europea y recientemente ha sido promovido al puesto de Deputy CIO. Tenemos una opinión muy favorable sobre él así como sobre los amplios recursos que le ayudan.

La cartera del fondo está diversificada en una serie de instrumentos de renta fija; el exceso de rentabilidad proviene principalmente de la distribución por sectores y por países, y también un poco por las estrategias agresivas de duración y divisas. Esto fue evidente, por ejemplo, en 2011 y 2012 hasta el anuncio del BCE de agosto; durante ese período, la reducción del riesgo de la cartera se tradujo en una infraponderación del sector gubernamental y una sobreponderación de las empresas de calidad, estrategia que dio sus frutos viendo la agitación que sufrió la deuda soberana de la Zona Euro.

Desde que Balls gestiona el fondo (Febrero 2009) ha batirdo de forma consistente tanto a la media de su categoría como al índice de referencia. Aunque hay muchas cosas que nos gustan en este fondo, constatamos que es significativamente más caro que la mediana de los fondos retail de su categoría. Dicho esto, Balls ha demostrado que puede añadir suficiente valor como para compensar estos mayores gastos. Por eso este fondo tiene un Analyst Rating de Silver.

 

Otros fondos de renta fija diversificada Euro con Analyst Rating Silver:

HSBC Global Investment Funds Euro Bond

Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond

 

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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