¿En qué fondos alternativos invierten los gestores españoles?

Hacemos un repaso en general a este tipo de vehículos de inversión y comprobamos en cuáles invierten nuestros gestores.

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La normativa Europea a través de UCITS pone al alcance de los inversores, tanto particulares como institucionales, una serie de vehículos que utilizan estrategias alternativas en su proceso de inversión pero que a la vez tienen las ventajas de liquidez y transparencia que los Hedge Fund “puros” no suelen tener.

Si bien desde Morningstar  no solemos recomendar tener el núcleo de la cartera invertida en este tipo de vehículos, que suelen buscar rentabilidades absolutas en todo tipo de entornos, sí nos parecen buenos diversificadores del riesgo y por tanto pueden ocupar un papel complementario en cartera, con el objetivo de maximizar la rentabilidad-riesgo de nuestro dinero invertido.

La mayoría de los inversores acuden a este tipo de producto en busca de correlaciones relativamente bajas con respecto a tipos de activos más “tradicionales”. Sin embargo, puede sorprender que en ocasiones estas correlaciones no son tan bajas y que productos aparentemente sin riesgo direccional, en realidad sí lo tienen. Por ello, nos parece más interesante utilizar el concepto de “bear correlation”, es decir la correlación de cada fondo en períodos de bajada, porque es precisamente en períodos difíciles cuando el inversor necesita más que nunca tener productos en cartera descorrelacionados, que amortigüen la caída. Lógicamente lo ideal sería encontrar productos con “bear correlation” bajas pero “bull correlation” alta, de manera que limitemos pérdidas en caídas del mercado pero capturemos parte del rebote en las subidas.

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Sobre el Autor

Javier Sáenz de Cenzano, CFA

Javier Sáenz de Cenzano, CFA  Director de Análisis de Fondos para Morningstar en España y en Italia

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