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Los fondos pasivos, muy activos en temas de ESG

José García Zarate, de Morningstar, comenta que los proveedores de fondos pasivos se han doblegado a las presiones para comprometerse con asuntos de ESG.

Emma Wall 15/12/2017

 

 

Emma Wall: Hola y bienvenidos a la serie Morningstar "Pregúntele al experto". Soy Emma Wall y hoy aquí conmigo está José García Zárate de Morningstar para hablar sobre gobernanza. 

Hola, José.

Josá García Zárate: Hola.

Wall: Bueno, creo que hay un concepto, tal vez es un concepto erróneo, de que sólo a los gestores activos les importan los temas de ESG, en particular, la gobernanza. Debido a que los proveedores de fondos pasivos son medidos por la totalidad de un índice en particular, el ESG no lo toman en cuenta. ¿Es eso cierto?

Zárate: Bueno, esa es la idea equivocada. Y el hecho es que, debido a que la inversión pasiva está creciendo tan rápidamente en todo el mundo, ha habido mucho ruido en la prensa, especialmente al decir, bueno, básicamente, cómo sabemos que a estos gestores pasivos les importan las empresas, la gobernanza y cómo funcionan estas compañías, porque al final tienen que comprar todas las empresas que están en un índice. Entonces, ¿realmente les importa cómo funcionan las compañías? Así que decidimos hacer un estudio, una encuesta. No somos particularmente expertos en el área de gobierno corporativo, pero sentimos que sería una buena oportunidad para probar o refutar este concepto erróneo.

Wall: Y creo que es muy importante, porque, como destaca, los proveedores de fondos pasivos están tomando cada vez más participación en estas empresas. Por ejemplo, iShares es uno de los mayores proveedores de este tipo de fondos.

Zárate: Así es.

Wall: ¿Y cuáles son los resultados de esta encuesta?

Zárate: Bueno, lo que encontramos es que se lo toman muy en serio. La mayoría de los proveedores que encuestamos - y encuestamos a 12 proveedores de fondos pasivos en total, en Estados Unidos, Europa y Japón. El hecho es que es muy raro encontrar un proveedor de fondos pasivos puros. Así, por ejemplo, usted aludió a iShares, o Vanguard, que son tanto activos como pasivos. Y el hecho es que cuando se trata del gobierno corporativo y la supervisión real de las empresas en las que invierten, aplican exactamente los mismos principios, independientemente de si las acciones están en un fondo pasivo o activo. Así que eso fue un poco alentador en cierto modo.

También hemos constatado que se han incrementado de forma significativa los recursos dedicados a los equipos de gobierno corporativo. Y creo que eso es bastante alentador para los inversores que podrían estar preocupados de que bueno invierto en un fondo pasivo, pero básicamente al gestor no le importa cómo están gestionadas las empresas. A fin de cuentas, los fondos pasivos, son los últimos inversores a largo plazo. No pueden vender la empresa mientras esté en el índice. Por lo tanto, tienen un gran interés en asegurarse de que la empresa esté bien gestionada.

Wall: Por lo tanto, abrumadoramente positivo, pero debe haber algunas disparidades entre los proveedores o al menos en las respuestas dadas por los proveedores. ¿Cuáles fueron las diferencias clave que ha encontrado?

Zárate: Creo que la mayoría de las diferencias clave se relacionan básicamente con la escala de las operaciones. Así que, obviamente, para los mayores proveedores de fondos es más fácil, por así decirlo, dedicar los recursos financieros a aumentar sus equipos de gobierno corporativo para comprometerse con las empresas en las que están invirtiendo, porque esto representa en realidad un coste financiero y este coste financiero tarde o temprano podría ser pagado por los inversores. Por lo tanto, hay diferencias en la escala de los programas. Pero en general, nos sentimos alentados positivamente por los esfuerzos.

Wall: ¿Y en qué dirección se mueven? Supongo que dado el feedback positivo que ha dado hasta ahora, esto es algo cada vez más importante para estos proveedores.

Zárate: Creo que se está convirtiendo en algo cada vez más importante porque, como he mencionado antes, creo que están recibiendo mucha cobertura negativa por parte de la prensa y los medios de comunicación porque apenas se comprende lo que hacen. Y en realidad, una de nuestras mejores prácticas recomendadas se refiere al tema de la divulgación y la educación. Creo que es importante que los proveedores de fondos pasivos hagan saber a la gente que están haciendo esto y cómo lo hacen y proporcionen tanta información como sea posible. 

Wall: José, muchas gracias.

Zarate: De nada.

Wall: Soy Emma Wall para Morningstar. Gracias por vernos.

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Sobre el Autor Emma Wall

Emma Wall  Es Editor para Morningstar.co.uk