Los nominados a los Premios Cualitativos

Basándonos en la solidez de este análisis, tenemos el placer de anunciar los nominados para los Premios  2011 a los Mejores Gestores Europeos. Una vez más, damos dos  premios para premiar a los mejores gestores de fondos de toda Europa: el Premio al Mejor Gestor de Renta Variable Europea del año y el Premio al Mejor Gestor de Renta Variable Global del año.

Estos premios están diseñados para ayudar a los inversores a identificar rápidamente la visión de nuestro equipo de análisis cualitativo. Aunque los candidatos deben haber producido buenos resultados para los inversores en el último año natural, ponemos mucho énfasis en el mérito global utilizando nuestros cinco pilares de evaluación , de acuerdo con nuestro enfoque de análisis cualitativo. Además de la rentabilidad, evaluamos la calidad del equipo gestor, la solidez de los procesos utilizados para gestionar el fondo, la calidad de la organización de la entidad gestora - incluyendo la forma en que trata a los inversores en sus fondos - y las comisiones.

Los gestores elegidos por el equipo europeo de analistas cualitativos de Morningstar para cada premio son los siguientes. Los ganadores serán anunciados durante la Conferencia de Inversión Morningstar Europa en Viena el próximo 10 de marzo.

GESTOR DE RENTA VARIABLE EUROPEA DEL AÑO

Frank Hansen

Allianz RCM Small Cap Europa

Frank Hansen ha demostrado ser uno de los mejores gestores en lo que se refiere a valores europeos  de pequeña y mediana capitalizaciones (aunque considerado como un gestor de small caps, el universo que contempla Hansen le permite adentrarse en el territorio de los mid caps, con una capitalización que puede ir hasta los 4.000 millones de euros – una flexibilidad que ha utilizado a menudo). Ha estado al frente de este fondo desde hace más de una década y durante ese tiempo siempre ha implementado de forma consistente un proceso puro bottom-up (de abajo hacia arriba) centrado en los valores de crecimiento de alta calidad y ha dirigido un equipo estable de analistas dedicados a las empresas de pequeña capitalización en Frankfurt y Londres. Si bien su estilo implica necesariamente un mayor riesgo de precio que los gestores value, Hansen consigue gestionar el riesgo mediante una diversificación de sus activos a través de aproximadamente 100 nombres y limitando el peso de cada valor a un 3%. Dicho esto, el proceso no está ligado a un benchmark y Hansen ha añadido un fuerte valor para los inversores en los últimos años a través de una gestión activa.

La rentabilidad del fondo en 2010 fue impulsada principalmente por fuertes apuestas en valores como Asos, Weir o Grupo Dufry. Posiciones fuera del benchmark en compañías como Delticom o Burberry también han añadido un valor sustancial a la rentabilidad del 34,7% (en euros) alcanzada en 2010, superando la media de la categoría de Renta Variable Europa Capitalización Mediana en 12 puntos porcentuales, y situándose en el primer decil de la categoría. La estrategia claramente implica cierto riesgo, como ocurrió en 2008, cuando las pérdidas del fondo superaron las de la categoría, pero para los inversores que buscan exposición a las empresas de crecimiento europeas de pequeña y mediana capitalización, este fondo ha más que demostrado su valía.

Guy Lerminiaux

Petercam Equities Euroland

Guy Lerminiaux ha acumulado más de 20 años de experiencia de inversión y ha sido CIO de Renta Variable para Petercam desde 2002. En este papel Guy Leminiaux tiene una importancia vital en la fuerte cultura de inversión que caracteriza a esta pequeña boutique belga. Esta cultura puede verse en parte en las comisiones de gestión muy razonables aplicada por Petercam a través de toda su gama de productos. Este fondo, por ejemplo, cobra una comisión de gestión de apenas un 1% para la clase A retail, y un TER de sólo el 1,15%, muy por debajo de la mediana de su categoría Morningstar Renta Variable Zona Euro Gran Capitalización.

Lerminiaux es un stockpicker genuino. Prefiere reunirse con la dirección antes de invertir en una empresa, y no tiene miedo en tomar una postura contraria. Además, es lo suficientemente humilde como para reconocer sus propios errores, como subestimar el fiasco financiero en el 2008. Aunque 2008/2009 fueron probablemente años demasiado dominados por factores top down para este selector de acciones, demostró en 2010 que no había perdido su talento evidente, cuya fortaleza queda patente en su historial a largo plazo.

Cédric de Fonclare

Jupiter European Special Situations

Cédric de Fonclare recibe altas calificaciones por parte de nuestro equipo de analistas, y por buenas razones. No menos importante es su experiencia. Trabajó en este fondo con el anterior gestor Leon Howard-Spink a partir del año 2000, tomando la plena responsabilidad en Julio de 2005. También ha sido responsable de la parte europea (ex-UK) del fondo Júpiter Global Managed desde mayo de 2001 y ha sido gestor del la SICAV paneuropea del grupo (European Opportunities) desde enero de 2003.

De Fonclare pasa la mayor parte de su tiempo revisando y analizando acciones y no parte con ningún sesgo particular hacia el crecimiento o el valor. Su enfoque pragmático combina la selección de valores con una fuerte conciencia del entorno macro y, a menudo su análisis top-down le sirve como una hoja de ruta de la que se ha beneficiado en varias ocasiones en el pasado. A nivel de valores, busca comprender la dinámica de crecimiento del negocio, el potencial para el cambio y el alcance en la infravaloración en el precio de las acciones que creará valor para los accionistas. Es consciente del benchmark de referencia pero no está atado a él y por lo tanto su enfoque flexible resulta en una cartera que variará en función de la macro subyacente o de la dinámica del mercado.

El proceso de De Fonclare ha sido probado en diferentes condiciones de mercado: desde que se encarga del fondo ha superado al índice FTSE World Europe ex-Reino Unido así como a la media de sus competidores; perdió menos que el índice y que sus competidores durante el difícil 2008, se situó ligeramente por debajo de ambos en el mercado en alza de 2009, y delante de ellos en 2010. Creemos que es un excelente gestor que realmente se preocupa por ofrecer buenas rentabilidades para los inversores y ha demostrado sus capacidades a lo largo del tiempo.

Gary Wright

Kempen European Small Cap

Este fondo puede invertir tanto en medianas y pequeñas capitalizaciones en toda Europa, y el veterano gestor Gary Wright ha hecho gran uso de esa flexibilidad a lo largo del tiempo. Wright, que se basa en la labor de seis colegas de alta calidad, emplea un enfoque consistente, de gran convicción que se traduce en una cartera de sólo 30 a 40 posiciones. Esto le da a sus apuestas un peso suficiente como para tener un impacto real. La gran mayoría son empresas sólidas, con un management de gran capacidad, alta rentabilidad sobre el capital invertido y de alto rendimiento de flujo de caja. Una pequeña parte se invierte en empresas sometidas a algún tipo de cambio organizacional.

Durante su gestión de los últimos cinco años, el gestor ha superado a sus competidores en casi un 3% anual. Más recientemente, Wright ha batido a su categoría en más de un 10% tanto en 2009 como en 2010. Como resultado, el fondo se ha situado en el decil superior de su categoría en los últimos dos años. La selección de valores de países fuera del euro como Suiza, han obtenido resultados especialmente buenos, como Metso Corporation, Rieter Holding y Mobilezone. Además, la infraponderación en los países llamados PIIGS y en el sector financiero resultaron ser apuestas muy acertadas. Aunque el fondo presenta un perfil de riesgo superior a la media, creemos que los inversores serán recompensados en el largo plazo y el fondo es una gran opción para una exposición a los pequeños y medianos valores.

GESTOR DE RENTA VARIABLE GLOBAL DEL AÑO

Frank Lingohr

Lingohr-Systematic-LBB-Invest

Frank Lingohr, que actúa como asesor de Lingohr-Systematic-LBB-Invest y una variedad de otros productos regionales, ha hecho un trabajo excelente para los inversores durante casi dos décadas. Fundó la boutique alemana de gestión de activos Lingohr & Partner hace 18 años, y desde entonces ha construido un equipo compacto, pero muy cualificado de profesionales de la gestión. Lingohr desarrolló el modelo cuantitativo que se utiliza para gestionar todos los fondos de la gestora. Se apoya también en un análisis cualitativo que utiliza su amplia experiencia en la industria de manera excelente ya que el equipo no sigue ciegamente las señales de los modelos; por ejemplo, la recomendación del modelo de sobreponderar las financieras en 2007 no se llevó a cabo - una decisión que resultó beneficiosa en la consiguiente crisis financiera. Nuestros analistas tienen una excelente opinión sobre la gestora; esta demuestra un claro enfoque en la generación de buenos resultados a largo plazo para los inversores y se centra en sus competencias básicas.

En 2010, el fondo terminó casi ocho puntos porcentuales por encima de la media de la categoría, principalmente ayudado por la selección de valores en los sectores de materiales e industriales, y pese al viento en contra provocado por el bajo peso en EE.UU, ya que otorga el mismo peso a todos los países en la cartera. El estilo del equipo, que presta poca atención al benchmark o la categoría tiene riesgo, que se hizo evidente en 2008, cuando la alta exposición del fondo a los sectores cíclicos y una infraponderación respecto al dólar estadounidense produjeron una pérdida del 47,6%, relegándolo al último cuartil de su categoría. Sin embargo, el equipo ha demostrado una habilidad para usar ese riesgo con muy buenos resultados a lo largo del tiempo. Lingohr-Systematic-LBB-Invest se sitúa en el primer cuartil de la categoría Morningstar Renta Variable Global Capitalización Grande Value a tres, cinco y diez años, a finales de enero de 2010.

Graham French

M&G Global Basics

Graham French reúne muchas de las cualidades que nos gusta ver en un gestor de fondos. Ha estado en M&G desde hace más de 20 años y dirige un equipo fuerte y estable. Su enfoque de inversión es a largo plazo y se centra en la selección de compañías que asignan el capital con sensatez y son respetuosas con los accionistas, lo cual es consistente con su enfoque de crear valor para los partícipes, así como proteger su capital. También es un inversor paciente y su proceso ha pasado la prueba del tiempo. En el fondo Global Basics, busca oportunidades verdaderamente a largo plazo en los componentes básicos de la economía mundial. Esto hace que el fondo sea una propuesta de mayor riesgo ya que los temas en los que invierte pueden a veces caer en desgracia, pero French tiene paciencia para aguantar malos comportamientos a corto plazo, seguro en su valoración del potencial de la acción.

El enfoque a largo plazo de French ha quedado claramente en evidencia en los últimos tres años. En 2008, el fondo experimentó un descenso significativo, perdiendo el 26% del dinero de los inversores. Es importante destacar, sin embargo, que el gestor mantuvo su enfoque, sin alterar significativamente su cartera. Los inversores en el fondo se beneficiaron posteriormente de una recuperación muy fuerte en 2009 y 2010. El fondo ganó un 35,4% y un 27,7%, respectivamente, en estos años, recuperando las pérdidas sufridas en 2008 y superando significativamente a sus homólogos. French es un gestor realmente talentoso que está claramente volcado en conseguir un excelente rendimiento a largo plazo para sus inversores.

Vincent Strauss

Comgest Growth Emerging Markets Magellan

Vicent Strauss es un piloto veterano en los mercados emergentes. Dirige el buque insignia del fondo Magellan desde 1994, y tomó el volante del Comgest Growth Emerging Markets en el 2005. Considera claramente a sus clientes como socios de largo plazo en lugar de una fuente de crecimiento de los activos. De hecho, desde hace algún tiempo, ha estado aconsejando a los inversores no poner más dinero en los mercados emergentes a corto plazo­, una acción que es muy inusual en la industria, pero altamente responsable.

Durante su larga experiencia, Strauss ha construido una trayectoria envidiable de rentabilidad. Se distingue por siempre cumplir de forma estricta sus criterios de inversión, que podríamos resumir como "calidad" y “crecimiento", en ese orden. Como tal, no invertirá en valores muy cíclicos y evitó los financieros mucho antes de la crisis 2007-2008. Esto podría dar lugar a períodos de bajo rendimiento, lo que hace que la rentabilidad obtenida por el fondo en 2010 sea aún más  impresionante ya que el mercado estuvo mayormente dominado por valores de materiales cíclicos. En conjunto, el enfoque de Strauss de cuidar el capital de los inversores, su forma sensata de inversión en un terreno especialmente difícil, y su probada capacidad para obtener una rentabilidad superior para los partícipes de su fondo a lo largo del tiempo lo convierten en un fuerte candidato para el premio de Mejor Gestor del Año.

Jorik van den Bos

Kempen Global High Dividend

Jorik van den Bos y su equipo tienen un historial más largo de lo que parece. En efecto, en ING, gestionaban una estrategia comparable de dividendo global con unos resultados igual de buenos frente a competidores, en un período de cinco años. El equipo central ha estado junto desde hace una década y se ha mantenido estable desde que llegó a Kempen – han conseguido un impresionante record a tres años en un momento en que muchos gestores de dividendos han generado malos resultados por culpa de la exposición a compañías financieras.  

El proceso probado y testeado del equipo se centra en la rentabilidad por dividendo, pero desde luego no a expensas de todo lo demás. Aunque una acción debe tener una rentabilidad por dividendo inicial del 3,3% para ser elegible para la cartera, el equipo investiga a fondo la sostenibilidad del dividendo. Esto asegura una cartera de compañías de alta calidad, en lugar de los típicos valores con alta rentabilidad por dividendo pero pobres rentabilidades de mercado. El equipo también está dispuesto a incorporar valores de menor capitalización de mercado en los que ve valor. El año pasado, las mayores aportaciones vinieron de, entre otros, el sector de servicios petroleros, con nombres como Fred Olsen Energy y Seadrill Limited contribuyendo fuertemente al resultado. También redujeron su peso en los valores de servicios financieros. Estas selecciones tuvieron como resultado situarse en el primer cuartil en 2010. El carácter estable del equipo, un historial probado de éxito en el tiempo, y una estrategia que hace hincapié en la rentabilidad por dividendo sin sacrificar la calidad, son características que hablan a favor de van den Bos.