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ETFs con anticuerpos

El plan de reforma sanitaria en EEUU pesa sobre la salud de la industria.

Sara Silano 25/08/2009
El debate sobre la reforma sanitaria en Estados Unidos está particularmente caliente, todo lo contrario del comportamiento bursátil del sector farmacéutico. A los mercados no les gusta la incertidumbre que pesa sobre este sector y prueba de ello es que el índice MSCI World Health Care, en el que el peso de los Estados Unidos alcanza más del 50%, gana este año un 5,2% frente a un 16,8% para el índice MSCI World desde principio de año (rentabilidades en euro calculadas hasta el 24 de agosto).

Washington, de hecho, gasta en salud más del 15% del PIB (Producto Interno Bruto), un porcentaje mucho más alto que en otros países industrializados, como Gran Bretaña o Francia. La administración norteamericana quiere crear un sistema de ayuda pública para cubrir los 46 millones de estadounidenses sin seguro de salud, pero es probable que el proyecto sufra una modificación tras las fuertes protestas, que llevaron a una caída de la popularidad de Obama. La gente, de hecho, teme un excesivo aumento del ya disparatado déficit público.

"En cualquier caso, incluso si la reforma se convierte en ley", dice una nota de Morningstar, "no creo que todos los sub-sectores de salud se verán penalizado de la misma manera. John Gabriel, analista de Morningstar en Estados Unidos, pone el ejemplo de las empresas que fabrican equipos médicos, que, aunque basadas principalmente en los Estados Unidos no deberían verse afectadas por los recortes. Por otra parte, la demanda de estas herramientas es relativamente independiente del ciclo económico y depende más de tendencias a largo plazo como el envejecimiento de la población. En este sector en particular se ha fijado Warren Buffet, aunque por el contrario ha reducido su exposición a empresas de asistencia sanitaria.

A diferencia de los Estados Unidos, donde cotizan ETFs que replican los índices del sector de aparatos médicos, en las bolsas europeas sólo podemos encontrar ETFs referenciados sobre todo al DJ Stoxx 600 Health Care o al MSCI Europe Health Care, que incluyen las mayores empresas farmacéuticas europeas, pero excluyendo a las americanas.


Fuente: Morningstar Direct

El comportamiento de las empresas europeas está influenciado por factores distintos de la reforma de salud estadounidense, como su carácter defensivo e inmune a los cambios en el ciclo económico así como los procesos de fusión y adquisición.

Esto explica por qué el índice del sector del Viejo Continente ha ganado en julio casi el doble del sector en Estados Unidos.

A nivel mundial, sin embargo, hay que tener en cuenta que las compañías farmacéuticas de gran tamaño, tanto en Estados Unidos y Europa, se enfrentan a la competencia de los genéricos y las limitaciones presupuestarias de gasto público.

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Sobre el Autor

Sara Silano

Sara Silano  è caporedattore di Morningstar in Italia

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