La volatilidad del mercado pone a prueba la resistencia de las estrategias de inversión. Curiosos por saber cómo la volatilidad desencadenada por la política arancelaria intermitente del presidente Donald Trump afectaba al rendimiento de las estrategias de inversión sostenible, y conscientes de que se acercaba el Día de la Tierra 2025, analizamos el comportamiento de los índices de referencia de sostenibilidad diversificados en relación con los mercados subyacentes y estudiamos las implicaciones a corto y largo plazo para los inversores sostenibles.
Morningstar suscribe el principio de invertir a largo plazo, aunque la rentabilidad a corto plazo en mercados volátiles puede revelar características de interés para los inversores. Para una perspectiva a largo plazo de la rentabilidad de los índices de sostenibilidad, consulte este informe.
El análisis compara la familia del Morningstar Global Markets Sustainability Index con la familia del Morningstar Global Markets Index ponderado por capitalización bursátil. El Morningstar Global Markets Sustainability Index está diseñado para reducir la exposición al riesgo medioambiental, social y de gobernanza, centrándose en valores con bajos Morningstar Sustainalytics ESG Risk Ratings, que representan el 50% del Morningstar Global Markets Large-Mid Cap Index por capitalización bursátil free-float. Los índices se construyen utilizando ESG Risk Ratings.
Hemos analizado el comportamiento de los mercados mundial, estadounidense y europeo en lo que va de año, desde el 1 de enero hasta el 11 de abril de 2025. Este periodo abarca máximos históricos para la mayoría de los índices de referencia estadounidenses, incluido el Morningstar US Sustainability Index, que alcanzó su punto máximo el 18 de febrero. El mercado tendió a la baja después del máximo, impulsado por los signos de debilitamiento de la economía y la preocupación por los aranceles anunciados sobre Canadá y México, antes de que los aranceles globales desencadenaran una venta global dos semanas más tarde, el 2 de abril.
Los índices sostenibles estadounidenses y mundiales obtienen mejores resultados, mientras que Europa se queda rezagada
Desde que alcanzó su punto máximo a principios de 2025, el mercado de renta variable estadounidense se ha visto más afectado por la volatilidad inducida por los aranceles de Trump que Europa -que ha tenido un rendimiento positivo- o los mercados globales. En términos de rentabilidad relativa, los índices Morningstar US Sustainability y Global Markets Sustainability superaron a sus homólogos del mercado general, mientras que el índice Morningstar Europe Sustainability Index quedó rezagado con respecto al Morningstar Europe Index a pesar de su evolución positiva. Cabe señalar que la rentabilidad a corto plazo es más susceptible de verse influida por factores idiosincrásicos que a largo plazo, donde los factores sistemáticos son más pronunciados.
Evaluamos el rendimiento desde tres ángulos:
- Rentabilidad total en lo que va de año en dólares estadounidenses.
- Análisis de atribución de resultados en lo que va de año, que muestra qué sectores han tenido un mayor impacto en los resultados de los índices de sostenibilidad.
- Ratios de captación al alza y a la baja de un año que muestran el rendimiento relativo del índice de referencia en mercados alcistas y bajistas para el año finalizado el 31 de marzo de 2025. Este periodo mostró una desviación típica de los valores superior a la de periodos más largos. (Un coeficiente de captura de pérdidas superior al índice de referencia del mercado significa que el índice perdió más que el índice de referencia cuando el mercado bajó. Del mismo modo, un ratio de captación alcista mayor que el índice de referencia del mercado significa que el índice superó al índice de referencia del mercado en los mercados alcistas).
Comportamiento de los mercados mundiales
- El Morningstar Global Markets Sustainability Index bajó un 4,54%, mientras que el Morningstar Global Markets Index bajó un 5,69%, por lo que el índice de referencia de sostenibilidad superó al mercado general en un 1,15%.
- La atribución de resultados revela que los sectores de servicios de comunicación (0,24%) y servicios públicos (0,20%) aportaron la mayor contribución positiva, y el de tecnología (-3,55%) la mayor contribución negativa a los resultados del índice de sostenibilidad global.
- El análisis de capturas muestra que el Índice Morningstar de Sostenibilidad de los Mercados Mundiales obtuvo los mismos resultados al alza y peores resultados a la baja que el Índice Morningstar de Mercados Mundiales.
Comportamiento del mercado estadounidense
- El Morningstar US Sustainability Index bajó un 6,20%, mientras que el Morningstar US Market Index bajó un 8,96%, por lo que el índice de referencia de sostenibilidad superó al mercado general en un 2,76%.
- La atribución de resultados revela que los sectores de servicios de comunicación (0,06%) y servicios públicos (0,01%) aportaron la mayor contribución positiva, y el de tecnología (-4,02%) la mayor contribución negativa a los resultados del índice de sostenibilidad estadounidense.
- El análisis de capturas muestra que el Morningstar US Sustainability Index obtuvo resultados inferiores al alza y a la baja en comparación con el Morningstar US Market Index.
Comportamiento de los mercados europeos
- El Morningstar Europe Sustainability Index subió un 4,64%, mientras que el Morningstar Europe Index subió un 5,81%, por lo que el índice de mercado amplio superó al índice de sostenibilidad en un 1,17%.
- La atribución de resultados revela que el sector de servicios financieros (3,41%) aportó la mayor contribución positiva, y los sectores de consumo cíclico (-0,41%) y tecnología (-0,24%) la mayor contribución negativa a los resultados del índice de sostenibilidad europeo.
- El análisis de captura muestra que el índice de sostenibilidad se retrasó al alza y a la baja en comparación con el Morningstar Europe Index.
Ejemplo 1. Rentabilidad interanual y ratios de captación
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A largo plazo, los índices estadounidenses y mundiales de sostenibilidad han batido a sus homólogos convencionales
Un examen de la rentabilidad anualizada durante periodos más largos ofrece una perspectiva de cómo los índices de sostenibilidad Morningstar se comportan en relación con sus mercados subyacentes.
- El índice Morningstar Sostenible superó a su índice matriz en periodos de uno, tres y diez años, y estuvo prácticamente igualado a cinco años.
- El índice Morningstar US sustainable superó a su índice matriz en periodos de tres y diez años, mientras que obtuvo peores resultados en un periodo de un año y quedó prácticamente igualado a cinco años.
- El índice sostenible Morningstar Europe fue inferior a su índice de referencia en periodos de uno, tres y cinco años, y superior en 10 años.
Estos índices de referencia están diseñados para diversificarse como el mercado general, al tiempo que ofrecen exposición a empresas de cada sector con menor riesgo ASG. Dado que representan alrededor del 50% de la capitalización bursátil del índice de referencia, tienen un riesgo más específico (o idiosincrático). En consecuencia, no es de extrañar que, por lo general, obtengan resultados similares a los del mercado, siendo superiores en algunos periodos e inferiores en otros.
Recuadro 2. Rentabilidad anualizada
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¿Cuáles son las implicaciones para los inversores sostenibles?
Los inversores sostenibles son inversores a largo plazo, por lo que tiene sentido mirar más allá de la dinámica actual del mercado. Durante las dos últimas décadas, han forjado estrategias para ayudar a compensar las políticas públicas incoherentes o ineficaces para abordar las externalidades negativas y los riesgos sistémicos. Estos problemas incluyen el cambio climático, que crea riesgos físicos a medida que su impacto se hace más intenso y riesgos de transición a medida que la economía se aleja de los combustibles basados en el carbono, y la creciente desigualdad derivada de las disparidades en la distribución de los ingresos y la riqueza.
Caso actual: la administración Trump está flexibilizando la normativa sobre combustibles fósiles, bloqueando el desarrollo de energías renovables y desmantelando las normas de protección del medio ambiente. La retirada de Estados Unidos de los Acuerdos de París y el retroceso en las iniciativas relacionadas con el clima socavan los esfuerzos mundiales para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un momento en el que cada vez es más urgente actuar.
Pero, al mismo tiempo, las fuerzas del mercado ya están actuando en la transición energética mundial, contrarrestando los esfuerzos que se oponen a las iniciativas de sostenibilidad. Según el informe Global Electricity Review 2025 de Ember, en 2024 el 41% de la generación mundial de electricidad procedía de fuentes con bajas emisiones de carbono (incluida la nuclear). Ese mismo año, la generación solar creció un 29%. El Segundo Informe Anual sobre el Estado de la Descarbonización de PwC documenta que el 84% de las empresas mantiene sus compromisos climáticos, con un 37% que aumenta sus objetivos y un 16% que se retrae. Un 83% invierte en I+D de productos y servicios con bajas emisiones de carbono. El Informe sobre Sostenibilidad 2024 de Deloitte muestra que el cambio climático es una de las tres principales prioridades de las empresas, que el 85% de ellas ha aumentado sus inversiones en sostenibilidad y que el 70% espera que el cambio climático afecte significativamente a sus estrategias y operaciones en los próximos tres años.
Si se promulgan, se espera que los aranceles perturben el comercio mundial y las cadenas de suministro, creando incertidumbre en las estrategias de inversión de las empresas y en la toma de decisiones de los inversores. También complicarán a las empresas la difícil tarea de cuantificar las emisiones de gases de efecto invernadero de alcance 3 asociadas a la actividad de la cadena de suministro. Esto retrasará los esfuerzos mundiales para mejorar la información sobre el alcance 3, que es esencial para una contabilidad precisa de las emisiones.
Los economistas prevén que los aranceles anunciados ralenticen el crecimiento estadounidense y generen inflación. Al mismo tiempo, se espera que Europa experimente un mayor crecimiento a medida que invierte más en defensa en respuesta a la retirada de EE.UU. de la OTAN. (Véase el informe de Morningstar Global Defense Sector Landscape.) Esta evolución ha hecho que los inversores sostenibles y los reguladores europeos se replanteen su postura de evitar invertir en fabricantes de armamento.
Para los inversores, siempre habrá un tira y afloja entre reaccionar a los cambios a corto plazo en los mercados y la política y atenerse a las tendencias y creencias macroeconómicas a más largo plazo. El enfoque correcto no siempre es obvio y rara vez es blanco o negro. Esta situación no es diferente para los inversores sostenibles, y profundizar en los matices de las empresas sostenibles a través de nuestros índices puede ser instructivo.
Así que, aunque es útil evaluar cómo afecta la volatilidad del mercado a corto plazo a los inversores sostenibles, también es importante considerar las ramificaciones a más largo plazo de las causas y los efectos de estas fluctuaciones. Las políticas arancelarias de la Administración Trump, si se promulgan, tendrán repercusiones negativas para los mercados de renta variable y los inversores. Y aunque sus políticas climáticas pueden obstaculizar los esfuerzos mundiales para mitigar el cambio climático, los inversores pueden asignar activos a fondos que aborden el riesgo climático, busquen soluciones climáticas y se comprometan con las empresas para avanzar en su descarbonización.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca la política editorial de Morningstar.
