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La recuperación de Estados Unidos a debate

Crece la distancia entre aquellos que afirman que la recuperación estadounidense está en camino y aquellos que no comparten esta visión tan optimista de la economía norteamericana.

En el lado positivo, los analistas apuntan a factores como los buenos datos de productividad, el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) y la mejora de las noticias corporativas.

Los más pesimistas muestran su preocupación por los problemas en el mercado laboral, la posibilidad de un entorno deflacionista y los niveles récord alcanzados por los déficits de la economía norteamericana. Algunos dicen que los enormes estímulos fiscales y monetarios (que han tomado la forma de grandes recortes fiscales y fuertes rebajas de tipos de interés) sólo están retrasando los problemas del país.

Desde el principio de año, el comportamiento de los índices bursátiles estadounidenses ha sido mixto. El índice S&P 500 cerraba el pasado día 12 de marzo con una subida del 0,7%, mientras que el Nasdaq perdía un 0,9%. Sin embargo, el índice Morningstar US Market Index que cubre cerca del 97% del mercado por capitalización registraba un avance del 3,5%, con los pequeños y medianos valores mostrando un mejor comportamiento que los grandes.

No cabe duda de que hay noticias positivas. El dato de crecimiento de la economía durante el cuarto trimestre de 2003 fue revisado al alza hasta el 4,1% (desde el 4,0%) en términos anuales. Según el último “beige book”, un compendio de datos económicos procedentes de las 12 distritos de la Reserva Federal, la economía siguió creciendo durante los dos primeros meses de este año, acompañado de un lento aumento del empleo.

El empleo preocupa

El bajo nivel de crecimiento del empleo es una de las mayores preocupaciones. Los más optimistas afirman que la alta productividad laboral ha retrasado simplemente el incremento normal que se produce en una fase de recuperación.

Los más pesimistas, por el contrario, indican que los niveles de desempleo muestran que la recuperación no está en curso. Argumentan que las empresas no se sienten lo suficientemente seguras como para volver a contratar a personal.

La confianza del consumidor también retrocedió el mes pasado. Los dos principales indicadores – el índice de confianza del consumidor de la Conference Board y el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan – cayeron más de lo esperado por los analistas.

Mientras tanto, el debate sobre si hay inflación o no continúa en Estados Unidos. Según la Reserva Federal, la posibilidad de deflación iguala a la de inflación. Pero algunos expertos piensan que la Fed sostiene la hipótesis de la recuperación económica para preparar los mercados a una subida de tipos de interés y generar inflación, debido al miedo que provoca la posibilidad de deflación.

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