Alibaba: Resultados mixtos pero perspectiva positiva

Hemos elevado nuestra estimación del valor razonable de las acciones de Alibaba tras los beneficios

Chelsey Tam 17/05/2024
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Alibaba building

Principales Métricas Morningstar para Alibaba Group Holding

• Fair Value Estimate: 96.00 USD
• Morningstar Rating: 3 stars
• Morningstar Economic Moat Rating: Wide
• Morningstar Uncertainty Rating: Very High

Las acciones de Alibaba cayeron tras los resultados, pero hemos elevado nuestra estimación de valor razonable para el valor basándonos en las previsiones de ventas para los próximos 10 años.

Lo que pensamos de los resultados de Alibaba

Los ingresos del trimestre de marzo de Alibaba Group Holdings (BABA) superaron nuestra estimación en un 1%, pero no alcanzaron nuestra estimación de EBITA ajustado en un 2%. Consideramos alentadoras las perspectivas de la dirección para el ejercicio fiscal 2025 (que finaliza en marzo) sobre el crecimiento del volumen bruto de mercancías (VBM), la tasa de absorción y los ingresos de la nube. Creemos que la corrección del 6% del precio de la acción durante las horas de negociación en EE.UU. tras los resultados se debió a la caída interanual del 5% en el EBITA ajustado en medio de mayores inversiones. Dicho esto, esperamos que esas inversiones aporten rentabilidades positivas a largo plazo.

 

Nos complace que el VBM online del negocio de la gallina de los huevos de oro, Taobao y Tmall Group, haya logrado un crecimiento interanual de dos dígitos (superando nuestra estimación del 8%) gracias a su enfoque en el gran surtido de productos, los productos a precios competitivos y la experiencia del cliente. Sin embargo, el EBITA ajustado de Taobao y Tmall cayó un 1% interanual, lo que demuestra la estrategia de Alibaba de priorizar la ganancia de cuota de mercado sobre la rentabilidad a corto plazo.

Hemos elevado nuestra estimación de valor razonable en un 2%, hasta 96 dólares por acción, gracias a una mayor hipótesis de VBM y de ingresos por gestión de clientes en los próximos 10 años, compensada en parte por una menor hipótesis de margen EBITA ajustado debido al aumento de las inversiones. Creemos que nuestra valoración podría subir más si se produce una mejora significativa del gasto discrecional y una mejora del consumo, y si Alibaba puede demostrar que puede mantener y recuperar de forma consistente la cuota de mercado de Taobao y Tmall, al tiempo que sigue aumentando los beneficios y acelerando la rentabilidad del capital para los accionistas.

 

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Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Alibaba Group Holding Ltd ADR74,91 USD2,13Rating

Sobre el Autor

Chelsey Tam  es analista de acciones para Morningstar. 

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