La inflación en la eurozona cayó al 2,6% interanual en febrero, frente al 2,8% de enero, pero la inflación subyacente, del 3%, fue superior a lo previsto. Esto es lo que cabe esperar de los datos de inflación del 3 de abril, que cubren el mes de marzo.
Los mercados están pendientes de las cifras de inflación de la zona euro que Eurostat publicará el miércoles 3 de abril a las 11:00, hora central europea. Los datos se publicarán después de que el Banco Central Europeo (BCE) rebajara sus perspectivas de inflación en su reunión de marzo, lo que ha llevado a los inversores a esperar el primer recorte de los tipos de interés en junio.
Las expectativas de los economistas son dispares. "Según el consenso, la inflación de la zona euro caerá al 2,5% en marzo, lo que supone un nuevo retroceso con respecto al 2,6% del mes pasado, aunque pequeño", declaró Michael Field, estratega de renta variable europea de Morningstar.
Según Goldman Sachs, el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA), que mide la inflación en la eurozona, aumentaría un 2,66% interanual en marzo, frente al 2,59% de febrero. La inflación subyacente, que excluye la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco, se mantendrá sin cambios en el 3,10% anual.
El banco de inversión Nomura prevé que la inflación IPCA general se mantenga sin cambios en marzo (en el 2,6%) y que la inflación subyacente descienda al 2,9%.
En febrero, la mayor contribución a la tasa de inflación anual de la zona euro correspondió a los servicios (+1,73 puntos porcentuales, pp), seguidos de los alimentos, el alcohol y el tabaco (+0,79 pp), los bienes industriales no energéticos (+0,42 pp) y la energía (-0,36 pp).
¿Afecta la Semana Santa a los datos de inflación?
"Vemos una importante incertidumbre en torno a la estimación, dado el adelanto de la Semana Santa", afirma Goldman Sachs en una nota. Sin embargo, esperan que la inflación subyacente de la zona euro se enfríe hasta el 2,4% anual en diciembre de 2024.
Según Nomura, se han exagerado los riesgos al alza de que la Semana Santa se adelante este año respecto al año pasado, porque "la Semana Santa se sitúa justo a finales de marzo, por lo que es poco probable que se recoja en la encuesta de precios, que suele realizarse a mediados de mes". También esperan que los precios de la electricidad sean "en general más bajos en todos los países de la zona del euro; sin embargo, es probable que suban los precios agregados de los combustibles en la zona del euro".
¿Recortará tipos el BCE antes de junio?
Christine Lagarde dijo que el BCE no podrá comprometerse a una senda de recortes de los tipos de interés, y la mayoría de los economistas esperan el primer recorte en junio, cuando se disponga de más datos sobre la ralentización salarial. Sin embargo, Financial Times informó de que el miembro más reciente del consejo del BCE, Piero Cipollone, "ha advertido contra un 'enfoque excesivo' en la espera de un crecimiento salarial más lento", por lo que podría estar preparado para abogar por recortar los tipos en la próxima reunión del banco central, el 11 de abril.
"El BCE parece inclinarse por recortar los tipos oficiales en junio", afirma Mauro Valle, responsable de renta fija de Generali Investments. "Dado el débil entorno macroeconómico, se dan las condiciones para considerar un adelanto en abril, pero el BCE prefiere tomarse más tiempo para asegurarse de que los próximos datos de inflación no presenten sorpresas negativas."
El analista de Morningstar Michael Field añadió: "La última milla es siempre la más difícil, así que a los inversores que pensaban que el camino hacia el 2% a partir de aquí sería fácil, les espera una decepción. El BCE espera que la inflación caiga hasta el 2,3% a finales de año, por lo que una caída de 10 puntos básicos en marzo sería bien recibida."
