Los fondos que dan prioridad a la generación de un flujo regular de ingresos frente a la revalorización del capital, son productos diseñados para inversores que aspiran a cobrar cupones periódicos de baja volatilidad, independientemente de las condiciones del mercado.
Alcanzar este objetivo es posible, siempre que se sigan ciertas reglas a la hora de elegir el instrumento financiero más adecuado. El éxito de la inversión con fines de obtención de rentas, de hecho, depende de muchos factores y no sólo de la inclusión en la cartera de valores que paguen cupones elevados.
Cuando se buscan ingresos periódicos, es fácil dejarse tentar por las empresas con los dividendos más elevados, o por los fondos con la mejor exposición a esos valores concretos. Hay que tener en cuenta varios matices a la hora de determinar qué constituye una buena estrategia de dividendos elevados, especialmente en el universo pasivo. De hecho, los inversores en rentas se sienten cada vez más atraídos por los fondos cotizados para acceder a determinados mercados y temas, porque valoran su facilidad de uso, transparencia y bajas comisiones.
Ojo a los tipos y la sostenibilidad del dividendo
Un parámetro que hay que vigilar es el coste del dinero. Los valores de renta fija no son los únicos afectados. Incluso los productos de alto dividendo son bastante sensibles a las fluctuaciones de los tipos de interés, ya que compiten con los bonos.
Sin embargo, independientemente de los tipos de interés, lo que realmente hay que buscar en un producto de alta rentabilidad por dividendo es la estabilidad de los pagos y el crecimiento constante de los cupones, más que el dividendo más alto.
Un crecimiento estable y continuo de los dividendos sugiere, de hecho, una gestión empresarial responsable. Por ejemplo, una empresa que paga un dividendo del 1,5% con una tasa de crecimiento del 10% anual es capaz de gen una empresa que paga un 3% cada año. Por lo tanto, es importante entender cómo elige sus valores el índice replicado por el ETF.
Normalmente, las estrategias de dividendos implican equilibrar el rendimiento de los ingresos actuales con la capacidad de la cartera para proporcionar crecimiento del capital a largo plazo. Sin embargo, las estrategias pueden variar de un fondo a otro: algunos aspiran a maximizar la rentabilidad por dividendo, mientras que otros prefieren unos ingresos a largo plazo más bajos pero estables.
Esto significa que los inversores tienen que hacer sus debida para determinar qué estrategia les conviene más.
5 ideas de inversión para cada región
A continuación enumeramos cinco ETF de ralta rentabilidad por dividendo destacados por nuestro equipo de analistas, cada uno para una región geográfica diferente: Europa, EE.UU., Reino Unido, mercados emergentes y mercado mundial.
iShares MSCI Europe Quality Dividend ESG UCITS ETF EUR (QDVX)
Esta estrategia obtiene la calificación Morningstar Medalist Rating de Gold. El análisis de la cartera muestra una mayor liquidez y una menor exposición a la volatilidad que otros fondos de la misma categoría (que también incluye productos activos). La primera característica se atribuye a valores con un elevado volumen de negociación, lo que permite a los gestores una mayor flexibilidad.
La baja exposición a la volatilidad, por su parte, se debe a valores con una menor desviación típica de los rendimientos. En comparación con la media de sus homólogos, la cartera sobreponderó el sector tecnológico en 4,9 puntos porcentuales, mientras que infraponderó los sectores de materiales básicos y energía. Los 10 valores principales (hay 81 en total) pesan el 30,5% de los activos, frente al 19% de media de los competidores. Los gastos corrientes son del 0,28%.
SPDR® S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF (UDVD)
El análisis de esta estrategia dedicada al mercado estadounidense muestra una mayor presencia de valores de mediana y pequeña capitalización que sus competidores, y también que la cartera ha mantenido una exposición sobreponderada a la liquidez y la calidad de los valores. De hecho, en los últimos años, este ETF se ha decantado sistemáticamente por valores de mayor volumen que sus homólogos Morningstar. Esto da a los gestores más flexibilidad durante los mercados bajistas para vender sin afectar negativamente a los precios.
En los últimos meses, la estrategia ha estado más expuesta al factor liquidez que sus homólogos directos, mientras que se ha inclinado por una menor exposición al factor calidad. En los últimos cinco años, el ETF ha obtenido un rendimiento inferior al índice de su categoría en 36 puntos básicos y ha superado a su homólogo medio en 1,4 puntos porcentuales. Además, a 10 años vista, esta clase de acciones ha superado al índice en 75 puntos básicos en lo que va de año. Esto, gracias a sus bajos costes (35 puntos básicos), le vale una Calificación Medallista de Plata.
Fidelity Global Quality Income ETF Inc (FGQI)
Esta estrategia tiene la calificación Morningstar Medalist Rating de Gold. En los últimos tres años, ha batido al índice de la categoría en 65 puntos básicos anualizados y ha superado a la media de la categoría en 3,1 puntos porcentuales. Y lo que es más importante, cuando se mira a un horizonte más largo, la estrategia ha estado por delante. A cinco años vista, ha superado al índice en 3,8 puntos porcentuales en lo que va de año.
La rentabilidad ajustada al riesgo no hace sino confirmar la validez de este fondo. La clase principal (lanzada en 2017) registró una ratio de Sharpe, es decir, una medida de la rentabilidad ajustada al riesgo, superior a la del índice durante el periodo de cinco años. Estos excelentes resultados ajustados al riesgo no se tradujeron en una mayor dureza para los inversores. De hecho, esta estrategia tiene una desviación típica (una medida de la volatilidad) similar a la del índice de referencia.
L&G Quality Equity Dividends ESG Exclusions UK UCITS ETF (LDUK)
Esta estrategia tiene una calificación Morningstar Medalist de Silver. El análisis de la cartera muestra una mayor exposición a la calidad y la rentabilidad, en relación con sus homólogos de categoría. La alta exposición a la calidad se atribuye a los valores con bajo apalancamiento, mientras que la exposición a la rentabilidad se basa en la tenencia de más valores con alta rentabilidad por dividendos o recompra.
Además, los valores de alta calidad han aumentado el sesgo defensivo de la estrategia en los últimos años: estas participaciones pueden hacer que la estrategia obtenga peores resultados que sus homólogas durante los auges económicos, pero le ayudan a resistir mejor las recesiones. La cartera (con 37 participaciones y relativamente concentrada) está sobreponderada en servicios financieros y materiales básicos en relación con la media de la categoría, en 29,9 y 3,6 puntos porcentuales, respectivamente. Los gastos corrientes, de 24 puntos básicos, están entre los más bajos de la categoría.
WisdomTree Emerging Markets Equity Income UCITS ETF (DEMD)
El fondo de WisdomTree tiene una cartera muy amplia y diversificada que busca empresas que paguen la mayor cantidad de dividendos en dólares. Inicialmente, al construir la cartera, se asigna a las empresas la ponderación estándar que tendrían en un índice de referencia de renta variable tradicional (basado, por tanto, en la capitalización bursátil). A continuación, las ponderaciones se aumentan o disminuyen en función de la rentabilidad por dividendo que ofrecen.
En el proceso de evaluación, los analistas de Morningstar prefieren generalmente la selección de la calidad de las empresas a la investigación básica de la rentabilidad. Sin embargo, el juicio se "suaviza" en el caso de estrategias muy diversificadas. Este es el caso del ETF WisdomTree, que tiene más de 500 valores, lo que ayuda a repartir el riesgo de posibles recortes de dividendos en el futuro. En comparación con otros fondos de la categoría, pues, este replicante destaca por sus menores gastos corrientes, del 0,46%. Morningstar le asigna una Calificación Medallista de Oro.
