Los "Siete Magníficos" siguen dominando el comportamiento del mercado, lo que significa que sus resultados de beneficios siguen desempeñando un papel preponderante a la hora de marcar el rumbo de la rentabilidad de la mayoría de las carteras de los inversores.
Estos valores - Nvidia NVDA, Tesla TSLA, Meta META, Apple AAPL, Amazon AMZN, Microsoft MSFT, and Alphabet GOOGL/GOOG - impulsaron el mercado al alza en la primera mitad de 2023, para luego arrastrarlo a la baja a partir de principios de agosto.
E incluso después del retroceso del mercado, como señala el estratega jefe de Morningstar para EE.UU., David Sekera, el grupo es responsable de casi el 70% de las ganancias del mercado de renta variable este año. "Seis de los Siete Magníficos han presentado resultados, y han sido decididamente mixtos", afirma. "Amazon, Meta y Microsoft han presentado unos resultados mejores de lo esperado y han ofrecido al mercado unas perspectivas sólidas. Para estos valores, hemos aumentado nuestras estimaciones de valor razonable en un 3% de media."
Sekera prosigue: "Apple y Alphabet superaron el consenso, pero el mercado no quedó satisfecho con sus fundamentos, ya que cada una de ellas dio a los inversores motivos de preocupación. Tesla fue la única que no cumplió las expectativas, y sus acciones cotizaron a la baja, ya que la empresa registró unos resultados más débiles de lo previsto, debido a que los recortes de precios mermaron sus ingresos, y los beneficios se vieron aún más mermados por los mayores costes incurridos para poner a punto su Cybertruck. Hemos rebajado ligeramente nuestra estimación del valor razonable para tener en cuenta los menores márgenes de explotación a corto plazo, pero nuestra visión a largo plazo se mantiene sin cambios, ya que esperamos que los márgenes mejoren a medida que aumente la producción de Cybertruck".
Por su parte, Nvidia aún no ha presentado sus resultados, pero está previsto que lo haga el 21 de noviembre. "Las expectativas de crecimiento de su negocio de inteligencia artificial son muy altas y, en función de sus resultados, las acciones podrían experimentar una fuerte subida", afirma Sekera.
¿Cómo han sido los resultados del tercer trimestre para el grupo? He aquí un resumen de lo que los analistas de Morningstar han dicho sobre los Siete Magníficos (o, en este caso, los Seis Magníficos).
Alphabet
- Fair Value Estimate: $161.00
- Morningstar Rating: 4 stars
- Morningstar Economic Moat Rating: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: High
Tanto el crecimiento de los ingresos como el de los beneficios fueron mejores de lo esperado, pero las acciones cotizaron a la baja por la preocupación de que su negocio en la nube esté creciendo más lentamente que el de Microsoft, lo que podría indicar que Alphabet está perdiendo cuota de mercado.
No nos preocupa, porque en nuestra opinión, el diferencial se explica por el tipo de cliente final al que sirve Alphabet en comparación con el de Microsoft. La mayor exposición de Google a empresas de alto crecimiento y startups, que han sido más agresivas en el control de costes de la nube, presiona un poco ese segmento. Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de 161 dólares para las acciones de Alphabet.
Amazon.com
- Fair Value Estimate: $155.00
- Star Rating: 4 stars
- Economic Moat Rating: Wide
- Uncertainty Rating: High
Los resultados del tercer trimestre fueron buenos, ya que todos los ingresos relacionados con el comercio electrónico superaron nuestras estimaciones. Lo mismo ocurrió con la publicidad, mientras que Amazon Web Services fue un poco flojo. Aumentamos nuestra estimación de valor razonable de 150 a 155 dólares por acción.
Las acciones de Amazon han subido con fuerza este año, ganando un 70% desde el 1 de enero hasta mediados de septiembre. Dada la amplia ventaja competitiva de la empresa y su buena posición secular, creemos que se trata de otro valor que, a primera vista, es bastante fácil de comprar, aunque las preocupaciones sobre los consumidores pueden hacer que otras compañías de software resulten más atractivas.
Apple
- Fair Value Estimate: $150.00
- Morningstar Rating: 2 stars
- Morningstar Economic Moat Rating: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: High
Apple presentó unos sólidos resultados del cuarto trimestre fiscal y ofreció a los inversores unas buenas perspectivas para el primer trimestre fiscal, con unos ingresos en línea con nuestras expectativas, pero ligeramente por debajo de las estimaciones del consenso de FactSet.
Mantenemos nuestra estimación de valor razonable en 150 dólares por acción y consideramos que las acciones están modestamente sobrevaloradas, ya que no prevemos un crecimiento masivo del hardware en los próximos años a partir de productos existentes como el iPhone.
Meta Platforms
- Fair Value Estimate: $322.00
- Morningstar Rating: 3 stars
- Morningstar Economic Moat Rating: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: High
Las cifras del tercer trimestre de Meta demuestran su fortaleza en todos los frentes: crecimiento de usuarios, compromiso y monetización con un funcionamiento más ágil. El segmento Reels sigue atrayendo anunciantes, y su impacto en los ingresos publicitarios de Meta es ahora neutro, a diferencia de su anterior efecto negativo.
Los impresionantes resultados también muestran el éxito de Meta en la creación de mejores herramientas para el análisis de datos, la planificación de campañas y la medición mediante inteligencia artificial. Tras los resultados, aumentamos ligeramente nuestra estimación del valor razonable de las acciones de Meta, de 311 a 322 dólares.
Microsoft
- Fair Value Estimate: $370.00
- Morningstar Rating: 3 stars
- Morningstar Economic Moat Rating: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: Medium
Microsoft comunicó buenos resultados y guidance para su primer trimestre fiscal de 2024. La empresa funciona a pleno rendimiento y ha superado las expectativas. Todos los segmentos superaron las previsiones, siendo la nube inteligente (Azure) y la informática más personal (Windows y juegos) relativamente más fuertes. Azure creció un 29% interanual, frente al 26% previsto. Son dos trimestres consecutivos de fortaleza, a lo que hay que añadir sus buenas perspectivas. Los márgenes también volvieron a ser muy sólidos.
Sin embargo, las acciones han subido tras los resultados, lo que las deja justo dentro del territorio de las 3 estrellas. Microsoft es un valor que nos gusta, pero no vemos aquí una gran oferta de valoración.
Tesla
- Fair Value Estimate: $210.00
- Morningstar Rating: 3 stars
- Morningstar Economic Moat Rating: Narrow
- Morningstar Uncertainty Rating: Very High
Los resultados de Tesla se situaron por debajo de las estimaciones del consenso, ya que los recortes de precios de la empresa lastraron sus beneficios. El mercado esperaba que los recortes de precios se tradujeran en otro descenso secuencial del margen de beneficios con respecto al segundo trimestre, pero la magnitud del descenso fue peor de lo previsto.
El tan esperado Cybertruck tiene por fin fecha de entrega, y la empresa sigue invirtiendo fuertemente en su estrategia a largo plazo de desarrollo de software de conducción autónoma que se venderá por suscripción mensual. Sin embargo, los inversores deben desconfiar de las perspectivas de la dirección, según las cuales es posible que se produzcan nuevos recortes de precios y que el año que viene veamos menores beneficios y una ralentización del ritmo de inversión en capacidad de nuevos vehículos.
Nvidia
- Fair Value Estimate: $480.00
- Morningstar Rating: 3 stars
- Morningstar Economic Moat Rating: Wide
- Morningstar Uncertainty Rating: Very High
La publicación de resultados de Nvidia está prevista para el 21 de noviembre.
