¿Qué estrategia de dividendo lo está haciendo bien?

No todos los ETF de acciones americanas de alta rentabilidad por dividendo están consiguiendo los mismos resultados este año.

Lauren Solberg 24/06/2022
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Dividendos

Las estrategias de inversión en dividendos han resistido bien este año, ayudando a los inversores a luchar contra los vientos en contra mientras el mercado de renta variable en general caía en territorio bajista.

Sin embargo, la rentabilidad ha variado mucho según el enfoque específico. Las estrategias de inversión en dividendos que más han brillado son las que buscan empresas que pagan dividendos y que combinan balances saludables con rendimientos considerables.

En términos más generales, el Morningstar Dividend Leaders Index, un índice que reagrupa los 100 valores de mayor rendimiento con un historial consistente de pago de sus dividendos más una capacidad demostrada para mantener sus dividendos en el futuro, ha subido un 8,3% en euros en el año hasta el 23 de junio, mientras que el Morningstar US Market Index, un índice representativo del mercado estadounidense en su conjunto, ha caído un 14,7%.

El grupo de líderes en dividendos ha superado a otras estrategias clave de inversión en dividendos. El índice Morningstar US High Dividend Yield -un grupo de valores que pagan los dividendos más elevados, sin un criterio de calidad- ha caído un 2,1% en euros en el año. Y el Índice Morningstar de Crecimiento de Dividendos de EE.UU., el Morningstar US Dividend Growth -un índice de valores con un historial de aumento de sus dividendos de manera constante durante varios años, además de un margen saludable para seguir aumentando esos dividendos- ha caído un 7,2% en el año, por detrás de las otras estrategias de inversión en dividendos, pero todavía por delante del mercado en general.

 

Rentabilidad índices de dividendo

Diferencia entre alto dividendo y alta calidad

El índice Morningstar Dividend Leaders y los ETF que invierten en este tipo de compañías de dividendos se han visto favorecidos en parte por la sólida posición financiera de sus participaciones, pero la considerable exposición al sector energético también ha ayudado a la rentabilidad este año.

"Se trata de una combinación perfecta de exposición a la calidad, exposición adicional a la energía y muy poca exposición a la tecnología", afirma Ryan Jackson, analista de estrategias pasivas de Morningstar. "Estas estrategias marcan todas las casillas para sobrevivir al tipo particular de mercado bajista en el que estamos ahora: alta inflación, altos precios del petróleo y subida de los tipos de interés".

"Las estrategias con el enfoque de calidad están buscando empresas rentables en posición de mantener sus dividendos durante muchos años, y evitando las empresas que están pagando dividendos hoy pero que pueden no tener los medios para seguir pagándolos en el futuro", dice Jackson. "Buscan explícitamente balances limpios y beneficios sólidos: el tipo de cosas que les ponen en situación de mantener los dividendos".

"El factor calidad no ha brillado este año de forma aislada", señala Jackson. "Pero sumado al alto rendimiento, en general está dirigiendo a los inversores hacia empresas más sólidas".

 

Rentabilidad 2022 ETFs de dividendo

 

Exposición al sector energético

"En gran medida, el destino de los fondos de dividendos se ha reducido a sus exposiciones sectoriales", dice Jackson. "Los valores energéticos han hecho saltar por los aires a todos los demás sectores. Estos tienden a ser mucho más prominentes en las carteras de dividendos y de valor".

El Morningstar Dividend Leaders Index tiene un 11,9% de exposición al sector energético, más del doble que el Morningstar US Market Index. El Morningstar High Dividend Yield Index, así como el Morningstar Dividend Composite -una amplia base de empresas estadounidenses que pagan dividendos con un criterio de calidad mínimo- también se han beneficiado de exposiciones al sector energético por encima del mercado. El Morningstar US Energy Index ha ganado un 38% en euros en lo que va de año hasta el 23de junio, mientras que todos los demás índices sectoriales (exceptuando el de utilities) están en números rojos.

“Las estrategias de crecimiento de dividendos no lo han hecho bien este año, en general, porque tienen tendencia a tener más peso en avalores tecnológicos”, comenta Jackson. Estas estrategias buscan invertir en compañías que han estado aumentando el payout por acción, y en aquellas compañías proceden a menudo del sector tecnológico de alto crecimiento. El índice Morningstar US Dividend Growth tiene un peso del 17,7% en valores tecnológicos, casi el doble que el peso que tienen en el índice de Dividend Leaders.  

 

Peso del sector energético en los índices de dividendo USA

Peso energía en índices de dividendo

 

 

Rentabilidad y Riesgo a largo plazo

Jackson comenta que, antes de este año, la mayoría de las estrategias que buscan compañías con alta rentabilidad por dividendo con sólidos balances no habían obtenido buenos resultados. “Incluso con el elemento de la alta calidad, siguen siendo estrategias de Deep-value para la mayoría de ellas”, añade. “Lo más probable es que sufran cuando el growth se comporta mejor”.

En estos últimos 5 años, los índices Morningstar Dividend Leaders y Morningstar US High Dividend Yield han acumulado una rentabilidad del 55,8% (en dólares) y 51,2% respectivamente, frente a un 67,7% para el Morningstar US Dividend Growth y un 63,4% para el Morningstar US Market.

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Sobre el Autor

Lauren Solberg  es data journalist para Morningstar

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