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Morningstar Global Investor Experience: Comisiones y Gastos

Hemos analizado los costes que soportan los inversores en 26 mercados.

Fernando Luque 30/03/2022
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Morningstar acaba de publicar el primer capítulo, "Comisiones y Gastos", de su informe bianual Global Investor Experience (GIE) o Experiencia Global del Inversor. El informe, en su séptima edición, evalúa las experiencias de los inversores en fondos de inversión de 26 mercados de Norteamérica, Europa, Asia y África. El capítulo "Comisiones y Gastos" evalúa el coste de los fondos de inversión de un inversor en comparación con los inversores de todo el mundo.

El equipo de análisis de fondos de Morningstar utiliza una escala de calificación de Top (Alto), Above Average(Superior a la Media) , Average (Medio), Below Average (Inferior a la Media) y Bottom (Bajo) para asignar una calificación a cada mercado.

Morningstar asignó las mejores calificaciones a Australia, los Países Bajos y los Estados Unidos, indicando que son los mercados más favorables para los inversores en términos de comisiones y gastos.  Por el contrario, Morningstar volvió a asignar la calificación Bajo a Italia y Taiwán, indicando que estos mercados de fondos se encuentran entre los que tienen las comisiones y los gastos más elevados.

"La buena noticia para los inversores de fondos a nivel global es que en muchos mercados las comisiones están bajando, impulsadas por una combinación de flujos de activos hacia fondos más baratos y la revalorización de las inversiones existentes", dijo Grant Kennaway, jefe de selección de fondos de Morningstar y coautor del estudio. "La creciente prevalencia de las comisiones de fondos desagregadas permite la transparencia y potencia el éxito de los inversores. Sin embargo, la estructura global de la industria de fondos perpetúa el uso de las comisiones de entrada y la alta prevalencia de las comisiones integradas en 18 mercados europeos y asiáticos puede llevar a una falta de claridad para los inversores. Creemos que esto puede crear incentivos desajustados que benefician a los distribuidores, especialmente a los bancos, más que a los inversores."

 La ilustración del informe Experiencia Global del Inversor sobre Comisiones y Gastos muestra el cuadro de mando de los mercados incluidos en el estudio. Las flechas indican si un mercado experimentó un cambio de calificación desde el último estudio de 2019. 

 

Global Investor Experience Costes 2022

 

Los aspectos más destacados son:

- La mayoría de los 26 mercados estudiados vieron caer la mediana de los ratios de gastos ponderados por activos para los fondos domiciliados y disponibles para la venta desde el estudio de 2019. Para los fondos domiciliados en el país, la tendencia fue más notable en los fondos mixtos y de renta variable, con 17 mercados en cada categoría que informaron de la reducción de las comisiones.

- La reducción de las comisiones medias ponderadas por activos se debe a una combinación de flujos de activos hacia fondos más baratos, así como a la revalorización de las inversiones existentes. En los mercados en los que los inversores minoristas tienen acceso a múltiples canales de venta, los inversores son cada vez más conscientes de la importancia de minimizar los costes de inversión, lo que les ha llevado a favorecer clases de acciones de fondos de menor coste.

- La tendencia al asesoramiento financiero basado en comisiones en Estados Unidos y Australia ha estimulado la demanda de fondos de menor coste, como los pasivos. Las instituciones y los asesores han optado cada vez más por evitar las clases de acciones más costosas que incluyen comisiones de asesoramiento y distribución. Esta tendencia se extiende a mercados como la India y Canadá. 

- La guerra de precios en el ámbito de los ETFs ha presionado a la baja las comisiones de los fondos en todo el mundo. En Estados Unidos, la competencia ha llevado las comisiones a cero en el caso de un puñado de fondos indexados y ETFs, y estas fuerzas competitivas se están extendiendo a otros rincones del mercado de fondos. 

- Australia, los Países Bajos y los Estados Unidos obtuvieron las mejores calificaciones gracias a sus comisiones de fondos, que suelen estar desvinculadas (clases limpias, sin comisión de distribución). Es el cuarto estudio consecutivo en el que estos tres países reciben la máxima calificación en este ámbito. 

- En los mercados en los que los bancos dominan la distribución de fondos, no hay indicios de que las fuerzas del mercado vayan a reducir por sí solas los coeficientes de gastos medios ponderados por activos para los inversores minoristas. Esto es especialmente evidente en mercados como Italia, Taiwán, Hong Kong y Singapur, donde las ventas de fondos caros en el extranjero predominan sobre las de fondos más baratos domiciliados en el país.

- El Reino Unido ha introducido evaluaciones anuales de valor, uno de los avances normativos más significativos desde el estudio de 2019. Estas requieren que los gestores de activos justifiquen el valor que cada fondo ha proporcionado a los inversores en el contexto de las comisiones cobradas.

 

Metodología

El estudio GIE refleja la opinión de Morningstar sobre lo que constituye una buena experiencia para los inversores en fondos. Este estudio tiene en cuenta principalmente los fondos disponibles al público y los fondos cotizados, que son las formas típicas en las que la gente invierte en vehículos colectivos. Como en ediciones anteriores, para este capítulo del estudio GIE, Morningstar ha evaluado los mercados basándose en la mediana de la ratio de gastos ponderada por activos por mercado, además de la estructura y la información sobre las comisiones por resultado y la capacidad de los inversores para evitar costes.

El estudio desglosa los mercados en tres grupos de fondos: mixtos, renta variable y renta fija. Los cálculos de la ratio de gastos consideran dos perspectivas: los fondos disponibles para la venta en el mercado y los fondos domiciliados localmente. En este estudio más reciente, hemos ajustado los activos utilizados en las ponderaciones de los fondos disponibles para la venta en cada mercado para reflejar mejor la propensión de los inversores nacionales a invertir en clases de acciones no domiciliadas localmente. 

Global Investor Experience - Comisiones y Costes

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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