Barómetro Morningstar Europeo Activo/Pasivo (Dic 2021)

En los últimos 10 años tan sólo 3 categorías Morningstar de renta variable de 42 han conseguido batir a la media de los fondos pasivos correspondientes.

Dimitar Boyadzhiev 23/03/2022
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Active vs Passive

Morningstar acaba de publicar su Barómetro Europeo Activo/Pasivo semestral, que mide la rentabilidad de los fondos activos domiciliados en Europa frente a sus competidores pasivos en sus respectivas categorías Morningstar, utilizando datos de 10 años hasta diciembre de 2021.

El último Barómetro abarca casi 30.000 fondos activos y pasivos únicos domiciliados en Europa que representan aproximadamente 10 billones de euros en activos, es decir, alrededor de tres cuartos tercios del total del mercado de fondos europeo.

 

Estas son las principales conclusiones del estudio:

 

Las tasas de éxito a largo plazo de los fondos activos en las distintas categorías Morningstar son bajas. Durante los 10 años hasta diciembre de 2021, las tasas de éxito de los fondos activos fueron inferiores al 23% en casi dos tercios de las categorías analizadas.

Survival Rate Asset Classes

La mayoría de los fondos activos sobrevivieron y superaron a la media de su competidor pasivo en sólo 3 de las 42 categorías de renta variable que examinamos durante la década hasta diciembre de 2021.

Las tasas de éxito de los fondos activos en las categorías de renta fija, mixtos e inmobiliarios también han sido bajas. A lo largo de la última década, menos de una quinta parte ha logrado vivir y superar a la media de su competidor pasivo en las 21 categorías que estudiamos.      

Las tasas de éxito a 10 años de los fondos activos en las mayores categorías multipaís se mantuvieron entre bajas y moderadas en todas las exposiciones básicas.

A lo largo de la década finalizada en diciembre de 2021, el porcentaje de gestores activos que sobrevivieron y superaron a estos grandes segmentos de mercado, como Global Large-Cap Blend y Europe Large-Cap Blend, fue del 4,5% y del 14,6%, respectivamente. Una cuarta parte de los fondos activos dentro de la Renta Variable Global de Mercados Emergentes y casi un tercio de los fondos activos dentro de las Categorías Morningstar de Europa ex-Reino Unido sobrevivieron y obtuvieron mejores rendimientos que su contraparte pasiva promedio durante este mismo período.

En la década terminada en diciembre de 2021, el porcentaje de gestores activos que sobrevivieron y obtuvieron mejores resultados que la media de fondos pasivos en estos grandes segmentos de mercado, como Renta Variable Global Large Blend o Renta variable Europe Large Blend, fue del 4,5% y del 14,6%, respectivamente.

En el caso de la Renta Variable España, la tasa de supervivencia a 1 año alcanza el 65%, muy por encima de otras categorías (las categorías de RV Global Large Blend o de RV Europa Large Blend muestran tasas de supervivencia del 25% y del 29% a ese plazo).

Las tasas de supervivencia están positivamente correlacionadas con las probabilidades de éxito. El principal factor de fracaso de los fondos activos es su incapacidad para sobrevivir, que a menudo es resultado de una mediocre rentabilidad.

La comparación de las tasas de mortalidad entre los fondos activos y pasivos muestra que estos últimos han tenido mejores probabilidades de sobrevivir a largo plazo. El contraste es más marcado en los periodos más largos.

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Sobre el Autor

Dimitar Boyadzhiev  forma parte del equipo de Passive Strategies Research Analyst de Morningstar

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