26 valores europeos infravalorados

A pesar del repunte del mercado, todavía hay muchas oportunidades para los inversores. Aquí están las principales ideas de nuestros analistas para cada sector.

Valerio Baselli 13/10/2021
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Los mercados mundiales de renta variable están ralentizando su ritmo tras el extraordinario repunte posterior al brote pandémico. El índice Morningstar Europe Index NR tuvo un comportamiento modesto en el tercer trimestre de 2021 (1,4%), después de haber ganado un 15,4% en la primera mitad del año.

No obstante, los analistas de Morningstar creen que la renta variable de la Europa desarrollada sigue estando ligeramente infravalorada en la actualidad: la acción mediana de nuestro universo de cobertura europeo cotiza con un descuento del 1% respecto a nuestra estimación actual de valor razonable. Actualmente, 90 componentes de los 1.612 que contabilizamos en la cartera del Índice Morningstar Europa tienen una calificación de valores Morningstar de 4 o 5 estrellas.

En conjunto, tal y como se observa en nuestro último Barómetro del Mercado Europeo, los valores de energía, servicios financieros e inmobiliarios parecen infravalorados, mientras que los sectores de tecnología y consumo cíclico son los más sobrevalorados. Sin embargo, tras las recientes y fuertes ganancias, el sector energético ha visto cómo su ratio Precio/Valor Justo -medida de valoración de mercado de Morningstar- ha pasado de 0,81 en agosto a 0,92 a finales de septiembre.

A continuación, analizamos algunos valores infravalorados de distintos sectores que se encuentran entre las mejores ideas de nuestros analistas.

 

Servicios de comunicación

El sector de los servicios de comunicación ha tenido una rentabilidad inferior al del mercado europeo en lo que va de año, medido por la diferencia entre el índice Morningstar Developed Markets Europe Communication Services Index (+7%) y el Morningstar Europe Index (+17,8%; datos en euros a 8 de octubre). Según Morningstar, la media de las acciones del sector cotiza ahora con un descuento del 6% respecto a su valor razonable estimado.


Servicios de comunicación

 

Consumo cíclico

Los valores de este sector han tenido un mal año y ahora cotizan con un descuento del 4% respecto a su valor razonable estimado en nuestro universo de cobertura europeo. Los inversores pueden encontrar oportunidades en el sector del automóvil en particular, pero no exclusivamente.

"Esperamos que los consumidores empiecen a gastar el exceso de ahorro en experiencias, incluidos los viajes", estima Erin Lash, directora de investigación de renta variable del sector de consumo de Morningstar. De hecho, el sector ha dado muestras de un repunte. "Creemos que la demanda de viajes de ocio por parte de los consumidores será suficiente para continuar con este impulso al alza y hacer que las reservas de viajes se igualen a los niveles anteriores a la pandemia a principios de 2023", concluye.


Consumo cíclico

 

Consumo defensivo

En general, el sector parece sobrevalorado, ya que la acción media de nuestro universo de cobertura cotiza un 2% por encima de nuestra estimación de valor razonable. Sin embargo, hay varias compañías con 4 y 5 estrellas.

Las limitaciones de la cadena de suministro siguen siendo un obstáculo. Además, con el aumento de los casos de COVID-19, los consumidores han vuelto a recurrir al comercio electrónico. "Los minoristas que diferencian sus experiencias y ofrecen opciones omnicanal pueden retener a los compradores que han ganado desde que comenzó la pandemia", dice Lash.


Consumo defensivo

 

Energía

Aunque los valores energéticos se han beneficiado del fuerte repunte de las materias primas en los últimos meses, el sector sigue infravalorado según nuestras métricas, cotizando actualmente con un descuento del 12% respecto al valor razonable, con las mayores desviaciones en los servicios y las actividades de exploración y producción.

"Esperamos que la recuperación del consumo persista", afirma Dave Meats, director de análisis de energía y servicios públicos de Morningstar. "Los kilómetros recorridos por los vehículos se han recuperado en gran medida, junto con el consumo de productos petrolíferos como la gasolina y el gasóleo. Sin embargo, pensamos que los precios del petróleo están muy altos, y mantenemos nuestra previsión de 55 $/bbl para el crudo West Texas Intermediate", explica.


Energía

 

Servicios financieros

Los valores financieros han repuntado en el tercer trimestre y han superado al mercado desde principio de año. En general, el sector financiero cotiza ahora con un descuento del 11% respecto a su estimación del valor razonable. "La mayoría de los principales impulsores de los beneficios de los valores del sector financiero han seguido una tendencia positiva", destaca Michael Wong, director de investigación de renta variable, servicios financieros, de Morningstar.


Servicios financieros

 

Salud

En general, los valores europeos del sector sanitario están en línea con la valoración de los analistas de Morningstar (actualmente con un descuento del 1%). Desde principios de año, han tenido un rendimiento inferior al del mercado en unos 7 puntos básicos.

Los analistas de Morningstar consideran que los fundamentales del sector son sólidos, basados en la innovación continua, y esperan que el crecimiento se acelere en varias áreas de la atención sanitaria más electiva en lo que queda de 2021.


Salud

 

Industria

Tras superar al mercado durante el pasado año (el índice Morningstar Developed Markets Europe Industrial Index ganó un 28,6%), los valores industriales europeos están sobrevalorados en 6 puntos porcentuales, según el estudio de Morningstar. Sin embargo, todavía hay algunas compañías infravaloradas.


Industria

 

Tecnología

Con un rendimiento del 18,8% en lo que va de año, el sector tecnológico continúa su racha. Actualmente está sobrevalorado en un 14%, pero todavía hay empresas con valoraciones atractivas, especialmente en áreas como la computación en la nube, el 5G y el "internet de las cosas".


Tecnología

 

Servicios públicos

El sector tuvo una rentabilidad por debajo del mercado en 2020 y continuó con esta tendencia en 2021. El sector cotiza actualmente con un descuento del 8%, según el estudio de Morningstar.

"No vemos ningún signo inmediato de que la rentabilidad de las utilidades mejore notablemente durante los próximos trimestres", dice Travis Miller, estratega de energía y servicios públicos de Morningstar. "La inflación sigue siendo un obstáculo a corto plazo, ya que algunas empresas de servicios públicos ajustan sus planes de gasto. Dicho esto, los servicios públicos siguen siendo uno de los pocos lugares del mercado donde los inversores pueden encontrar ingresos estables y crecientes", añade Miller.


Servicios públicos

 

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Sobre el Autor

Valerio Baselli

Valerio Baselli  es Senior Editor de Morningstar.

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