¿Qué compran los mejores gestores europeos? (Julio 2021)

Analizamos la actividad compradora de algunos de los mejores gestores de renta variable europea.

Fernando Luque 22/07/2021
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Buying activity managers

Los fondos que seguimos en esta serie de artículos ya han publicado sus carteras con fecha final de mayo o final de junio, por lo que toca hacer una rápida revisión. En esta revisión hay dos cambios en nuestras listas de fondos seleccionados. En primer lugar, el TM CRUX European Special Situations (no disponible a la venta en España) vuelve a incorporarse en la lista de fondos growth. La cartera del fondo está realmente en el límite entre el área growth y el área blend de nuestro Style Box por lo que es frecuente que se produzca este tipo de movimiento entre listas de fondos.

El segundo cambio es la incorporación del Liontrust Sustainable Future Pan European Growth en la lista de fondos de crecimiento. Hemos inicado la cobertura de este fondo con un Morningstar Analyst Rating de Bronze en todas las clases de acciones. Esta estrategia es una de las cinco estrategias de renta variable gestionadas por el experimentado equipo de inversión sostenible de Liontrust. El equipo está dirigido por el prestigioso Peter Michaelis. Es co-gestor de esta estrategia junto con el menos experimentado Martyn Jones, que asumió el papel de gestor principal tras la salida del anterior gestor en noviembre de 2020. Aplican un enfoque que fue desarrollado e implementado por primera vez por Michaelis en febrero de 2001 y que se ha aplicado con éxito desde entonces. El proceso se basa en la creencia del equipo de que las empresas gestionadas de forma sostenible mostrarán unas perspectivas de crecimiento mejores y más resistentes a lo largo del tiempo. El equipo utiliza un marco temático eficaz para identificar esas empresas. La cartera resultante, de entre 40 y 60 valores, tiene una tendencia natural hacia los valores de crecimiento y puede estar sesgada hacia las empresas más pequeñas.

Para analizar las carteras de los fondos seleccionados, hemos construido 3 carteras (una blend, una value y una growth) en las que cada fondo tiene el mismo peso. Para que un fondo esté incluido en una de las tres listas debe tener un Analyst Rating positivo (el Analyst Rating es un rating cualitativo elaborado por el equipo de analistas de fondos de Morningstar) y una cartera reciente.

 

Large Value July 2021

 

Aunque en las 10 principales posiciones de estos fondos dominan los valores del sector salud (GlaxoSmithKline, Sanofi y Novartis son los 3 valores con mayo peso en el conjunto de las 5 carteras), es el sector financiero el que más pesa, con un 19,9% frente a apenas un 11,2% para el sector salud. Sin embargo, hay muy pocos valores financieros en el top 10. Tan solo encontramos a UBS Group en la décima posición. GlaxoSmithKline es el valor de más peso en la cartera value y es la primera posición en la cartera del Franklin Mutual European y del Brandes European Value y la segunda posición en el M&G European Strategic Value.

 

Large Blend July 2021

En la cartera Large Blend hay 3 sectores que tienen un peso más o menos equivalente: el de consumo defensivo, el de salud y el financiero. Pero entre las 10 principales posiciones de las carteras abundan las empresas farmacéuticas. Hay nada menos que 5 valores de este sector en el top 10: Roche HoldingSanofiNovo NordiskNovartis y AstraZeneca. Pero Nestlé sigue claramente ocupando la primera posición en el top 10. Es el valor con más peso en 3 de los 5 fondos de nuestra lista, más concretamente, en el Robeco QI European Conservative Equities, en el Invesco Sustainable Pan European Structured y en el MFS European Research (sin variaciones respecto al mes anterior).

 

Large Growth July 2021

En la cartera Large Growth es claramente el sector industrial el que más peso tiene, con un 20,3% seguido por el de tecnología, con un 18,9%. Dentro de los valores industriales, destaca la danesa DSV Panalpina (es una empresa de transporte y logística que ofrece servicios de transporte en todo el mundo por carretera, aire, mar y tren; es la segunda posición de mayor peso en la cartera del Allianz Europe Equity Growth). En el sector tecnológico es ASML Holding el gran ganandor. Es el principal valor dentro de nuestros fondos de estilo crecimiento, ocupando el primer lugar en fondos como el Allianz Europe Equity Growth, el BGF European, el Comgest Growth Europe y el Liontrust Sust Fut European Growth.

 

Nuestro objetivo

Nuestro objetivo con estas tablas no es otro que descubrir ideas de inversión que reflejen las transacciones más recientes de nuestros mejores gestores europeos (dentro del estilo analizado) de manera suficientemente oportuna para que los inversores obtengan algún valor de ellas.

Al cotejar las opiniones del propio equipo de analistas de acciones de Morningstar con las acciones de algunos de estos mejores gestores, esperamos descubrir periódicamente buenas ideas en las que los inversores puedan profundizar un poco más para ver si justifican una inversión.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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