Premios Morningstar Pan-Europeos 2020: Mejor Gestor

Philippe Igigabel, gestor del HSBC GIF Euro High Yield gana el Premio Morningstar Pan-Europeo 2020 al Mejor Gestor

Mara Dobrescu 25/11/2020
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Mara Dobrescu: Los resultados de los Premios Pan-Europeos de Excelencia en Inversión 2020 ya están aquí, y este año, hemos tomado una dirección ligeramente diferente al anunciar los ganadores a través de nuestros sitios web. Para el Premio al Mejor Gestor, nuestros analistas han examinado detenidamente a gestores que han demostrado excelentes habilidades de inversión, valor para diferenciarse del consenso, así como la alineación de intereses con los partícipes de los fondos. Los candidatos a este premio deben gestionar un fondo con un Morningstar Analyst Rating de Gold o Silver en al menos una clase de acciones. Tras un animado debate entre nuestros analistas, hemos votado y elegido a Philippe Igigabel como ganador del Premio al Mejor Gestor. Philippe es un experimentado inversor de high yield que gestiona el HSBC GIF Euro High Yield desde hace casi dos décadas con un enfoque basado en una exhaustiva investigación bottom-up y una atención a las valoraciones.

Hoy, estoy muy contenta de tener conmigo a Philippe. En primer lugar, felicidades.

Philippe Igigabel: Gracias, Mara. Muchas gracias por este premio. Es una excelente noticia y gracias.

Dobrescu: Philippe, tu fondo ha cumplido su promesa mostrando una notable resistencia a largo plazo, pero también este año. ¿Cuáles han sido los principales impulsores de este éxito?

Igigabel: Para este año, por experiencia sabemos que la previsión es muy difícil. Así que, por lo tanto, antes de comprar algo en la cartera, siempre nos preguntamos qué pasa si nuestras suposiciones son demasiado optimistas. En otras palabras, queremos tener un margen de error en caso de que ocurra algo inesperado. Pero a principios de este año los diferenciales eran pequeños, las primas de riesgo estaban comprimidas y pocos emisores, pocos bonos ofrecían este margen de error. Por lo tanto, nos mantuvimos disciplinados y posicionamos el fondo muy a la defensiva, tan a la defensiva en realidad que sólo experimentó un mínimo deterioro de la calidad del crédito durante la crisis. Eso explica su resistencia.

Dobrescu: Gracias, Philippe. Dado que las tasas de morosidad están aumentando en la mayoría de los mercados, ¿cómo identifica los sectores y empresas que tienen más probabilidades de sobrevivir en una desaceleración económica?

Igigabel: Estamos buscando tres cosas principalmente. En primer lugar, la resistencia del modelo de negocio. A veces es muy intuitivo, pero no siempre. Un sector como el transporte marítimo, por ejemplo, tradicionalmente muy cíclico, va bastante bien en el entorno actual. Muy importante, ahora tenemos los resultados financieros del segundo trimestre y una muy buena idea de cómo fue el tercer trimestre también. Por lo tanto, esto nos está ayudando a hacer un mejor análisis de sensibilidad del negocio a la crisis de COVID.

La segunda cosa que miramos es el perfil financiero. Básicamente, más profundidad, más apalancamiento significa una menor resistencia porque la profundidad es un coste fijo. Y el tercer punto que miramos es el acceso o la falta de acceso a la financiación si es necesario. Esto está muy correlacionado con el tamaño del emisor. En esta crisis ser más grande es una ventaja porque te da un mejor acceso a la financiación de la deuda, o incluso mejor a la financiación de capital. Por lo tanto, estos son los tres puntos que miramos, en este momento.

Dobrescu: Y mirando el panorama a largo plazo, ¿ve usted tendencias más seculares como el cambio del trabajo desde el hogar o el cambio de los patrones de consumo que probablemente impacten estructuralmente en los sectores o empresas en los que tradicionalmente invierte?

Igigabel: Sí, cuando esta crisis termine, es muy probable que los consumidores de todo el mundo hayan pasado aproximadamente un año experimentando con una nueva forma de vida, con una nueva forma de trabajar o de comprar cosas. Un año es un tiempo suficiente para que estas cosas se hayan convertido en nuevos hábitos, especialmente cuando los consumidores las prefieren a sus viejas rutinas. Así que, sí, pensamos que una gran parte del trabajo desde casa o el comercio electrónico, estas cosas son en gran medida estructurales, y tenemos que integrarlas en nuestras decisiones de inversión porque tienen amplias implicaciones para todos los sectores, desde el inmobiliario, al comercio minorista, a la logística y así sucesivamente.

Dobrescu: Philippe, gracias por tu tiempo y, de nuevo, felicidades por haber ganado este premio.

Igigabel: Muchas gracias. Ha sido un placer hablar contigo hoy.

Dobrescu: Para Morningstar, soy Mara Dobrescu. Gracias por seguirnos

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Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
HSBC GIF Euro High Yield Bond AC42,97 EUR0,08Rating
HSBC GIF Euro High Yield Bond AD21,45 EUR0,08Rating
HSBC GIF Euro High Yield Bond IC48,55 EUR0,09Rating
HSBC GIF Euro High Yield Bond ID34,08 EUR0,09Rating

Sobre el Autor

Mara Dobrescu

Mara Dobrescu  is a fund analyst at Morningstar France.

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