El fondo Fidelity Germany se beneficia de un gestor experimentado con una gran capacidad de selección de valores y un amplio apoyo analítico.
Como parte de nuestro sistema de calificación mejorada, que pone mayor énfasis en las comisiones y en la rentabilidad relativa frente al índice de referencia, las clases más baratas, incluida la clase Y, reciben un Morningstar Analyst Rating de "Gold", mientras que las clases más caras obtienen un "Bronze".
Christian von Engelbrechten gestiona el fondo desde el 2011, pero su participación en el fondo se remonta a 2005, cuando se unió a Fidelity como analista de la renta variable alemana.
El análisis fundamental de empresas es el núcleo del enfoque, y el gestor se apoya en gran medida en los analistas de renta variable europea de Fidelity, que proporcionan una cobertura en profundidad del universo de inversión del fondo (el índice HDAX).
El fondo se invierte principalmente en grandes capitalizaciones, aunque los small y mid caps han representado históricamente hasta el 40% de los activos. Más recientemente, su peso ha sido inferior al 20%. Esto también aumenta el active share del fondo, que actualmente se encuentra en el extremo inferior de su rango típico de 40% a 60%.
El gerente se centra en la capacidad de las empresas para generar crecimiento estructural. Busca empresas de calidad con balances saneados y claras ventajas competitivas, como lo demuestran el rendimiento de la inversión por encima de la media y el crecimiento de los beneficios.
La cartera está formada por unas 40 a 50 acciones de fuerte convicción. Sin embargo, el enfoque no se aplica de manera dogmática. Las desviaciones respecto al e HDAX pueden ser significativas, pero el gestor tiene en cuenta el índice de referencia al construir la cartera.
Aunque el sesgo de crecimiento y calidad se refleja claramente en la cartera mediante medidas de crecimiento, calidad y valoración superiores a la media, se ha mantenido bajo control desde que el fondo sufrió una mala rentabilidad relativa en 2016.
Creemos que esto tiene sentido en el limitado universo de inversión de un fondo nacional. La rentabilidad se deriva principalmente de la selección de acciones, que fue en su mayor parte sólida durante el mandato del gestor, incluso en los períodos bajistas.
Gracias al sesgo de calidad de los gestores y a su hábil ejecución, el fondo a menudo ha superado a sus competidores y al índice de referencia en condiciones difíciles, incluso en el primer trimestre de 2020.
