Valor de la semana: GlaxoSmithKline

Glaxo está en la carrera para encontrar una vacuna contra el Covid-19.

Holly Black 04/09/2020
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Stock of the Week

 

Mientras la carrera continúa para encontrar una vacuna para el Covid-19, no es de extrañar que el sector farmacéutico haya estado firmemente en el centro de atención este año.

Para el valor de la semana nos vamos a centrar en uno de los gigantes farmacéuticos, GlaxoSmithKline (GSK).

Calificadas con cuatro estrellas por los analistas de Morningstar, las acciones de GSK no se han disparado este año como algunos de sus rivales del sector de la salud este año. En lo que va de año, las acciones han bajado alrededor de un 14% a unos 1.500 peniques, muy lejos de la estimación del valor justo de los analistas de 1.800 peniques. Aunque los resultados del segundo trimestre de la empresa, publicados a finales de julio, fueron ligeramente inferiores a las expectativas, el analista del sector de Morningstar, Damien Conover, dice que los inversores "probablemente no aprecien plenamente la mejora de la cartera y el fuerte afianzamiento de las vacunas y las terapias contra el VIH".

La reducción de la demanda de vacunas, debido a que la gente ha evitado las cirugías médicas este año, ha sido un problema para Glaxo. Este segmento del negocio bajó un 29% en el segundo trimestre y las ventas de la vacuna líder de la firma, Shingrix, para el herpes, bajaron un 19% en el período. Aun así, Conover espera que esta demanda se recupere con bastante rapidez; ya que la tasa de vacunación mensual se ha duplicado desde sus niveles más bajos en medio de la crisis, pero sólo hasta alrededor de la mitad de los niveles pre-pandémicos. Glaxo ha advertido que un retraso de tres meses en la recuperación afectaría a los ingresos de todo el año en un 5%.

 

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Glaxo, junto con Sanofi (SAN), está desarrollando una vacuna para el Covid-19 y ya ha acordado suministrar al gobierno del Reino Unido hasta 60 millones de dosis, en caso de que resulte eficaz. El tratamiento se basa en la tecnología basada en proteínas que Sanofi ha utilizado para producir una vacuna contra la gripe y en la tecnología adyuvante de GSK para la pandemia. Roger Connor, presidente de GSK Vaccines, dijo en el momento del anuncio: "Creemos que este candidato a vacuna adyuvante tiene el potencial de desempeñar un papel significativo en la superación de la pandemia de Covid-19, tanto en el Reino Unido como en el resto del mundo".

 

Las patentes significan poder de precio

Según los analistas de Morningstar, Glaxo tiene una amplia ventaja competitiva gracias a sus patentes, sus fuertes marcas de consumo, sus economías de escala y su poderosa red de distribución. Sus medicamentos protegidos por patentes tienen un fuerte poder de precios, dice Conover. Y añade: "La línea de productos establecida de Glaxo crea los enormes flujos de efectivo necesarios para financiar el promedio de 800 millones de dólares en costes de desarrollo por cada nuevo medicamento".

Las demoras en la obtención de medicamentos o la falta de aprobación de los organismos reguladores constituyen un riesgo para cualquier empresa farmacéutica, y Glaxo tiene una calificación de incertidumbre media, según los analistas. Conover dice que otro riesgo proviene de la feroz competencia en la industria y de las alternativas genéricas a sus medicamentos de marca, en particular su principal medicamento Advair, un tratamiento para el asma y la EPOC (Enfermedad Pulmonar Obstructiva Crónica).

Glaxo es un elemento clave en muchas carteras de fondos, en particular debido a sus fiables pagos de dividendos. De hecho, la empresa aún no ha anunciado un recorte de dividendos este año, a diferencia de muchas empresas que han tenido que renunciar a sus pagos. Las acciones actualmente tienen una rentabilidad por dividendo del 5,2%.

Y aunque las recientes rentabilidades pueden ser bastante poco inspiradoras, las acciones han ofrecido una rentabilidad anualizada por encima del 7% en cinco años (en libras), en comparación con el 3% para el FTSE 100.

Conover concluye: "En la industria farmacéutica, GSK se clasifica como una de las mayores empresas por ventas totales. La compañía ejerce su poderío en varias clases terapéuticas, incluyendo las respiratorias, oncológicas y antivirales, así como en vacunas y productos de consumo para el cuidado de la salud. Glaxo utiliza empresas conjuntas para ganar escala adicional en ciertos mercados como el del VIH y los productos de consumo".



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Sobre el Autor

Holly Black

Holly Black  es Senior Editor para Morningstar.co.uk

 

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