Shopify: resultados por encima del consenso

Subimos nuestro precio objetivo a 468 dólares, pero el valor sigue caro.           

Shopify ha publicado unos resultados muy por encima de nuestras expectativas y del consenso, aunque la dirección se negó una vez más a proporcionar un pronóstico para el próximo trimestre.

El volumen bruto de mercancías, o GVSM, está en auge y la venta de soluciones comerciales, en particular los pagos, está generando resultados.

Shopify sigue beneficiándose (obviamente mucho más de lo que el consenso había previsto) de las medidas de contención que han estado impulsando a los consumidores al comercio online, lo que vemos como una aceleración de una tendencia secular.

Es probable que la Red de Cumplimiento de Shopify (Shopify Fulfillment Network) gane popularidad entre los clientes y debería ayudar a generar un fuerte crecimiento de los ingresos en la próxima década, en nuestra opinión.

También vemos un margen de penetración en los pagos, el transporte y los capitales.

Basándonos en los resultados y los comentarios de la dirección, hemos ajustado nuestro modelo para incluir un crecimiento más rápido y mejores márgenes. Estábamos alrededor de un 2% por encima del consenso para las ventas futuras para 2020 y 2021, lo que contrasta con nuestra estimación del valor razonable y pone claramente de manifiesto la tensión entre una solución sólida con fundamentos fuertes y la prima de valoración.

Hemos aumentado nuestra estimación de valor justo muy significativamente a 468 dólares por acción desde los 238 dólares, basándonos en un mayor crecimiento y una mayor rentabilidad. A pesar de ello, consideramos que la acción está sobrevalorada.

 

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Nombre TítuloPrecioCambio (%)Rating Morningstar
Shopify Inc A1.057,57 USD-2,35

Sobre el Autor

Morningstar Equity Analysts  Morningstar stock and fund analysts cover 2,000 mutual funds, 2,100 equities, and 300 exchange-traded funds.

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